招商证券国际：维持理想汽车目标价74港元 维持“中性”

招商证券国际发布研报称，维持理想汽车（02015）目标价74港元以及（LI.US）目标价19美元，维持“中性”评级。反映公司竞争力下降，在AI领域高投入。

该行下调公司非GAAP净利预测82%/20%，考虑：1）第一季是产品切换及盈利修复期，第二季新L9竞争力仍有待观察，且增量贡献度有限，上半年业绩压力大。2）AI及具身智能加大投入，方向正确但产品线尚未成型。

该行表示，该公司第四季业绩低于预期，产品结构下档及产业竞争拖累平均销售单价（ASP）及利润率。上半年因产品线走弱绩效压力大，下半年或改善，公司积极拓展AI领域。

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