黄仁勋：中国将赢得人工智能竞赛，通信ETF（515880）领涨超3%，光模块占比超50%

消息面，英伟达CEO黄仁勋接受采访时表示：“中国将赢得人工智能竞赛。”受消息催化，光模块占比超50%的通信ETF（515880）开盘拉升超3%，资金布局踊跃，连续5日净流入超13亿元，近10日净流入超27亿元。

今年以来通信ETF（515880）在A股表现优异，在基本面确定性支撑+AI发展叙事的双击下，截至写稿年内涨幅超100%，居全市场ETF涨幅第一。

英伟达CEO黄仁勋：中国将赢得人工智能竞赛，光模块受催化

消息面，英伟达CEO黄仁勋接受采访时表示：“中国将赢得人工智能竞赛。”他将中国的潜在胜利归功于更有利的监管环境和更低的能源成本。同时他还批评了西方的做法，称这是阻碍进步的“犬儒主义”。他提到美国各州的AI新规可能产生“50条新规范”，这可能会扼杀AI创新和竞争。

基本面看，人工智能行业空间巨大，目前产业化正在加速，国内方面，国产GPU放量加速，国产算力持续强势。

光模块持续受到算力主线催化。一方面受惠于计算放量，配套的光模块出货量水涨船高，另一方面光模块800G/1.6T技术升级明确，渗透率或持续提高。总体上处于量价齐升状态，市场规模迅速扩容，增速明年或比今年更高。据长江证券测算，25/26/27年数通100G+模块市场规模同比增长54%/69%/34%，市场规模分别达144/244/327亿美元。从份额上看，格局总体稳定，中国头部大厂占据核心份额。往后看，A股核心环节目前“卖铲人”的逻辑很清晰，龙头效应也有望加强。

目前国际宏观环境持续改善，后续流动性仍有进一步改善的空间，AI作为牛市核心抓手，有望维持基本面、资金面共振。当前A股步入慢牛长牛，流动性改善明显。展望后市，经济基本面拐点有望出现，权益市场机遇或中长期持续。

流光溢彩，智算成城，光模块三季度增长迅猛

受益于AI浪潮衍生出的强大引擎，通信行业呈现景气向上。2025Q3单季度共实现营业收入6321.00亿元，yoy+3.7%。净利润603.05亿元，yoy+12.3%。由于不同板块受益算力成长紧密度差异，不同部分仍存在较大景气分化。其中，运营商整体稳中有进，而与算力强相关的光模块、光模块等业绩成长迅猛。

以wind光模块概念指数成分股作为分析样本。2025Q3单季度实现营业收入295.90亿元，yoy+56.0%。净利润73.36亿元，yoy+118.8%。2025Q3单季销售毛利率/销售净利率分别为39.07%/24.79%，分别yoy+5.59pct/+7.12pct。

如何布局光模块产业？从光模块生产特征看，存货对于短期业绩释放节奏具备较强指引能力。2025Q3末存货余额为332.12亿元，yoy+47.6%，qoq+7.44%。我们预期伴随下游算力持续释放，光模块业绩动能强劲。有兴趣的投资者可关注通信ETF（515880）。

通信ETF（515880）规模超百亿居同类第一，光模块含量超50%

在AI持续发展的背景下，光模块有望维持高景气度。通信ETF（515880）规模超118亿元居同类第一，光模块占比达52%，服务器占比达22%，叠加光纤、铜连接等环节，合计占比达81%（权重占比截至10月28日），或可持续关注。

注：数据来源：ifind，截至2025/11/5，通信ETF规模为118.48亿，在同类15只产品中排名第一。

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