跨年布局“压舱石” 工银纯债债券业绩持续亮眼

　　今年以来债市收益较为显著，据wind统计，截至2023年10月31日，中长期纯债型指数（885008）年内累计上涨2.78%。随着四季度的到来，越来越多的投资者选择将固收类资产作为跨年布局的“压舱石”。截至三季末，作为“固收大厂”工银瑞信基金旗下的纯债代表产品，工银纯债债券近一年、三年、五年的年化回报分别为3.08%、4.71%、4.47%，在同类基金中排名前列，或将成为投资者“求稳打底”的优质选择。

　　成立于2014年5月的工银纯债债券，是工银瑞信基金旗下运作超过9年的绩优长跑基金，以优异的长期业绩和较佳的回撤控制成为固收领域纯债型基金中备受青睐的“优等生”。该基金在2022年获得晨星奖提名，并在2023年成功摘得该奖项，体现出良好的业绩持续性和稳定性。

　　纯债基金的特点是“债”性纯粹，在波动市场中往往能够打造出较为平稳的净值曲线，这一点在工银纯债债券身上也体现得淋漓尽致。定期报告显示，截至2023年9月末，工银纯债债券A自成立以来累计回报率达57.01%，跑赢业绩基准7.07%。在债市起伏中，除2017年外，其他年份均实现正回报。不止获取收益的稳定性较强，工银纯债债券在与同类型纯债基金的同场竞技中也表现出较强的实力，截至2023年9月末，工银纯债债券最近一年、三年、五年的年化回报分别3.08%、4.71%、4.47%，晨星中国数据显示，该债基近一年、三年、五年的年化回报在同类基金中分别排名17%、7%、10%。

　　尤其值得称道的还有工银纯债债券的风险控制能力，尽管波动性较高，但该基金的风险调整后收益表现依然十分出色。晨星中国数据显示，截至2023年9月末，近三年、近五年夏普比率分别为0.01%、0.22%，位于同类基金前7%、前10%水平。晨星中国评价称，对追求净值更加稳定的投资者来说，可以考虑工银纯债债券进行配置。

　　自2017年12月以来，工银纯债债券一直由固收强将谷衡和张略钊共同管理。其中，谷衡投研经验达18年且公募债券基金管理年限超过10年，具有丰富的债券投研经验，先后管理了短债、货币、纯债等不同类型的产品，并在各类债券资产上均展现出较好的投资能力。张略钊具备9年投研经验，投资管理年限达6年，凭借自身的研究优势在利率策略管理中发挥作用。

　　两位基金经理投资框架清晰、投资流程稳定，在超过五年的共同管理中，其能力与实力均经过了完整的债券市场周期验证，并在工银纯债债券的投资组合上得到了较好的印证。在具体操作上，工银纯债债券以高等级信用债作为配置底仓，同时通过利率债的中长期波段操作增强收益。在组合构建方面，工银纯债债券过去三年信用债的平均配置比重在100%左右（占净值比例），利率债的配置比重大多数时间在20-25%之间。在投资风格上，两位基金经理注重自上而下的投资流程，根据对宏观基本面、政策、债券市场估值和机构行为等因素的研究，灵活调整债券仓位和久期，重视整体信用风险的管理，避免因过度信用下沉带来的风险暴露。在刚刚过去的三季度，工银纯债债券根据宏观经济形势的变化，提升了组合操作的灵活性以应对下半年波动性加大的市场。在8月债券利率低点时适度降低仓位，经过债券市场调整后，于9月中旬适度加仓高等级信用债，提升组合仓位，较好地应对了债券市场的形势变化。

　　展望未来，工银纯债债券的两位基金经理表示，考虑到当前经济仍在缓慢回升中同时支持性宏观政策仍有不小的出台概率，四季度债券市场的操作难度可能较前三季度有所上升，工银纯债债券将力争把握好交易节奏，在控制组合回撤的前提下积极把握投资机会。对于想要追求风险相对较小、期望净值波动较稳定的投资者来说，纯债基金或是当下值得重点关注的配置选择。

　　注：排名来自晨星，截止2023年9月30日，同类类别为中国开放式基金纯债，近一年、三年、五年的同类数量分别为872、617、337。

　　风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金为债券型基金，预期收益和风险水平低于混合型基金、股票型基金，高于货币市场基金。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资需谨慎。