华泰柏瑞基金王烨斌：债市调整幅度较为有限，短债基金配置价值或逐步显现

　　在活跃资本市场的政策持续出台后，经济企稳预期逐渐巩固，权益市场有所回暖，同时债券市场短时间内出现了不同程度的调整。对于本轮债市调整，华泰柏瑞固定收益部基金经理王烨斌表示，当前债市调整或基本到位，尤其是短债类资产或迎来较好的配置区间。

　　最近公布的8月份经济数据显示，生产端环比确定性改善，支出端存在分化，经济整体在政策支持和商品涨价预期等作用的带动下再度回升，但未打破弱势修复格局。

　　具体来看，2023年8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，前值3.7%。两年复合同比增长4.3%，高于前值的3.7%，是今年以来的相对高值。四年复合同比增长4.9%，高于前值的4.7%。生产端改善较为确定，但需求端仍有分化。8月全国房地产开发投资同比下降10.9%，前值下降12.2%，单月降幅略有收窄。从各类分项上看，房地产销售和开工面积自6月以来连续2个月改善，但施工和竣工进度放缓。8月社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%，前值2.5%。从环比角度看，8月社会消费品零售总额环比增长0.31%，比正常的8月消费环比增长动能偏弱。

　　政策方面，中国人民银行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。本次央行降准释放长期流动性，主要用于缓解因季末信贷投放、政府债券发行和货币发行带来的流动性压力，属于常规的流动性调节操作。

　　当前央行的焦点更多放在保持人民币汇率基本稳定，防止汇率过快超调，同时为其他稳增长政策保驾护航。央行保持整体流动性合理充裕的态度并未转变，但狭义的银行间流动性仍将面临一段时间的紧平衡环境，特别是在汇率压力下。

　　8月末以来，短端收益率实现了一定程度的上行，主要是预防性赎回导致的调整。总体来讲，综合基本面与政策面，债市在经历了调整后，当前绝对收益率水平与利差水平有比较好的吸引力，进一步下跌的幅度较为有限，尤其是短债类资产或迎来较好的配置时机。

　　以上数据若无特别说明均来自wind，截至23/9/15。风险提示：本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺，且具有时效性。指数过往业绩不代表未来表现。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。