机会大于风险绩优基金重新“开门纳客”

股市、债市持续调整之际，一众绩优基金产品正放宽限购额度。招商基金明星基金经理马龙管理的产品时隔2年首次放宽限购金额，华泰柏瑞新锐黑马基金经理董辰参与管理的多只基金则将限购金额由不超万元放宽至百万元。

业内人士认为，绩优基金此时放开限购，彰显了对后市的乐观态度，也是公募行业响应“活跃资本市场，提振投资者信心”的表现。

放宽限购额度

近期，无论是A股市场还是债券市场，都出现了不同幅度的回调，多数基金净值也因此明显波动。值得注意的是，不少绩优基金产品此时则开始放宽了大额申购限制。

9月16日，又有多只绩优基金发布放宽大额申购限制的公告。

招商安心收益债券基金公告称，自2023年9月18日起基金单日单个基金账户单笔或累计申请金额放宽至不超过100万元。招商安心收益债券(217011)基金是明星基金经理马龙现任管理时间最长的基金，业绩表现优异，如C类份额年化收益超6%，今年以来净值上涨3.39%。或出于保业绩控规模的目的，该基金早早就处于限购状态，如A类份额于2021年9月16日起限购10万元，C类份额自2021年8月12日起限购200元。

截至9月17日，马龙管理的多数基金仍处于10万元以下的大额限购状态。时隔2年，马龙首次放宽招商安心债券基金的限购额度，或许意味着短期回调是债券基金的布局良机。

此外，由招商基金固收团队管理的招商招坤纯债基金、招商安泰债券基金均于同日放宽限购额度。刘万峰管理的招商安泰债券基金公告称，为满足投资者需求，自2023年9月18日起对基金A类份额、B类份额大额限购金额由不超过10万元调整至不超过500万元；由郭敏管理的招商招坤纯债基金宣布，自2023年9月18日起将基金大额限购金额由不超过1000元调整至不超过100万元。

同日放开限购的，还有知名新锐黑马基金经理董辰管理的基金。

9月16日，华泰柏瑞基金公告称，为保证该基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益，由董辰独自或与其他基金经理共同管理的华泰柏瑞富利、、华泰柏瑞恒利3只基金的大额限购金额由1万元放宽至100万元，华泰柏瑞新利、华泰柏瑞鼎利、华泰柏瑞招享6个月持有基金的大额限购金额放宽至500万元。

董辰担任基金经理的时间仅3年有余，其参与管理的基金无论是“固收+”基金还是偏股型基金，今年全部实现正收益，并且业绩屡创新高，因此备受市场关注。即便董辰管理的多数基金早早就进行了大额限购，仍阻挡不了基金持有人追捧的热情。截至二季度末，董辰参与管理的基金规模达到了365亿元的历史高度。

释放积极信号

针对绩优基金产品扎堆放宽限购额度的现象，业内人士指出，近期市场波动引发基金净值回调，对于基金经理而言，放宽限购额度可以吸引更多资金，在市场底部能拿下便宜筹码提前进行布局，可为下一轮行情到来做好充分准备。

值得注意的是，近期不少债券型基金放宽限购额度，主要原因还是近期债市调整为基金经理低位布局提供较好时机。

自8月下旬以来，债券市场迎来年内最大回调。Wind数据显示，中证全债指数最大回调幅度为0.47%，不少债券型基金指数的回调幅度超过0.3%。不过，此轮债券市场调整时间较短，近期已出现明显反弹。嘉实基金王立芹认为，尽管短期市场情绪遭受冲击，但本轮调整或已临近尾声，利率上行幅度及持续时间均无法与去年11月的债市大幅调整相比，预计市场或将不会重蹈去年11月的覆辙，且经历本轮调整，市场过热风险获得释放，短时间内情绪冲击可能延续，但利率上行空间已非常有限。拉长时间来看，10年国债在接近2.7%的点位已兼具胜率与赔率，债券资产配置价值重新凸显。

对于偏股型基金放宽限购额度的原因，多数基金公司表示是为了满足广大投资者的理财需求。基金评价人士认为，股市上涨时，资金高位买入会摊薄存量投资者的收益，而在股市下跌时，资金的申购会让持股成本价降低，因此当偏股型基金大额申购的额度放宽时，通常意味着基金经理对市场或是自己选择标的比较有信心，通过资金加仓能够降低持有成本，同时基金经理对规模增长后的业绩表现也会有较充分的把握。

招商基金资深策略分析师邓和权认为，震荡底部区域机会大于风险，前期市场的调整已较为充分地计入对经济和政策下修的预期，当前股价处在底部区域，经济企稳叠加政策呵护，机会大于风险。

更多基金效仿

A股市场持续震荡，不少板块估值进入低位区间，优质公司的股价更是来到了对基金经理而言是“好价格”的位置，预计后续或有更多基金逐步放开限购。

近年来，资金扎堆涌向短期业绩突出的基金，不少业绩突出的基金短期内规模急剧增加，一旦市场风格发生反转，“船大难掉头”，导致管理规模较大的基金经理难以通过及时有效调仓去适应市场风格，由此遭遇“规模魔咒”，即一旦基金经理管理规模达到一定程度，业绩就会出现明显下滑。

不少基金经理为摆脱“规模魔咒”，通过设置“大额限购金额”来控制基金规模，以达到保住基金业绩的目标。因此，近年来不少绩优基金根据市场波动而频繁调整限购金额，设置大额限购的基金数量也不断刷新历史纪录。

Wind数据显示，目前处于大额限购状态的主动权益基金共有270余只，如今年业绩表现居前的东吴新趋势、招商优势企业、金元顺安优质精选、景顺长城沪港深精选、中邮未来成长、金元顺安元启和大成景恒等均设置了金额不一的大额限购。此外，一些规模较大的基金也长期处于限购状态，如中欧医疗健康、易方达蓝筹精选、富国天惠(161005)精选成长、睿远成长价值和兴全趋势投资等。

从业绩表现来看，超六成设置大额限购的主动权益基金今年未能实现正收益，其中多数基金规模缩水严重，这些处于大额限购状态且业绩回调幅度较大的基金，或将逐步放开限购。