债基在下半年能否继续保持向上趋势？

在年内A股市场不断波动，权益类基金收益不佳的背景下，债基却悄悄收获属于自己的“一片天”。公开数据显示，截至6月25日，近一个月有超20只债券提前结募。在年内新发基金市场频频遇冷的背景下，也有债基仅募集短短几天便提前结募。

纵观债基年内表现，截至目前，有超九成的产品年内收益率为正。在业绩的支持下，债基的规模也稳步增长，1月末至4月末已累计增长近3600万元。对于债市的后续发展趋势，有业内人士认为，债市将难以维持“牛市”状态。也有观点认为，中期可能依然较为乐观，短期可能有小幅回调风险。

近一个月超20只债基提前结募

从近一个月的新基金发售情况来看，不少债基纷纷提前结募。东方财富(300059)Choice数据显示，按认购截止日来看，截至6月25日，在近一个月提前结募的47只新发基金中（份额合并计算，下同），有国联安鸿利短债债券、恒越安裕纯债债券、汇添富鑫荣纯债等22只债基均提前结募，占比近五成。

例如，百嘉基金就在此前发布公告称，百嘉百悦一年定开纯债债券发起式于6月16日开始募集，原定募集截止日为9月16日，为保护投资者利益，根据有关规定，基金管理人决定将募集截止日提前至6月19日，即在6月19日的有效认购申请全部予以确认，自6月20日起不再接受认购申请。

同样地，于6月12日开启募集的兴华安惠纯债债券原定募集截止日为9月11日，在募集仅5个工作日后，基金管理人就宣布该只产品的募集截止日提前至6月16日，并自6月17日（含当日）起不再接受投资者的认购申请。

对于债券型基金新品在近期受投资者追捧的原因，华林证券(002945)资管部落董事总经理贾志认为，上半年债券型基金平均近2%的稳定收益是吸引投资者的最大原因，尤其是在上半年权益类基金集体低迷的情况下。

正如贾志所说，新基受追捧或与近期债基业绩表现不俗有关。东方财富Choice数据显示，截至6月21日，在近一月数据可取得的5281只债基（份额分开计算，下同）中，有多达4722只产品的收益率为正，其中有99只产品近一个月收益率超1%，其中，前海开源祥和债券A以2.59%的收益率暂时领先其余产品（剔除净值异动的产品），此外，还有10只债基近一个月的收益率超2%。

若拉长时间至年内来看，在数据可取得的5062只债基中，也有多达4901只产品的年内收益率收正，占比达96.82%。具体到各类型产品来看，与权益市场有关联的混合债券型一级基金、混合债券型二级基金的年内收益率为2.31%、1.69%。而纯债产品中的中长期纯债、短期纯债的年内平均收益率则分别为2.18%、1.77%。此外，被动指数型债券基金的年内平均收益率也达到2.18%。

债市短期或面临小幅回调

得益于亮眼的业绩表现，债基的年内规模也在稳步增长。据中基协公布的最新数据显示，今年1-4月末，债基的规模持续增长，依次为4.01万亿元、4.02万亿元、4.16万亿元、4.37万亿元。不难看出，3个月债基规模已累计增长近3600万元。

但也有业内人士认为，债基的后续规模增长可能会受市场环境影响。贾志认为，2023年上半年在经济整体弱复苏的背景下，10年国债利率处于下行状态，市场流动性较充裕，债券市场处于偏“牛市”状态。因此，债基上半年业绩出色，带来了持续的规模增长。随着下半年经济逐渐恢复，复苏态势逐步体现，利率或难以长期保持牛市状态，并对债基收益造成一定影响，也可能会影响债基规模的持续增加。整体上看，随着经济逐渐修复，债市将难以维持“牛市”状态。具体来说，长端利率接近“牛尾”行情，中短端相对更有性价比；信用上的票息策略依旧有一定优势。

在此前股市下跌，债市上涨的背景下，不少业内人士认为债市及债券型基金在年内会有较好表现，而随着上半年即将结束，债券市场在下半年的走势也成为业内关注重点，对此，业内人士也有不同的看法。

中欧基金认为，国常会明确提出“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”，基本可以确认政策重心重回稳增长，经济大概率触底企稳，强预期弱现实的剧本又会重新演绎，利率震荡上行的可能性更大，操作上以择机减仓为主。

蜂巢基金投研团队也表示，“中期内，债券市场方向依然取决于基本面复苏，在高频数据没有好转之前或者资金面没有明显转紧之前，市场交易经济复苏不及预期逻辑难于证伪，债券市场后续大概率延续当前偏多情绪。短期内，考虑到近期央行政策利率降低10bp，降息预期开始兑现，短期内可能不会那么快形成再次降息预期，市场焦点可能开始转向财政刺激和房地产政策刺激，叠加降息后止盈需求，短期债券市场可能会有回调风险。综上，我们认为债市中期可能依然较为乐观，短期可能有小幅回调风险”。