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万家基金:PMI延续1月的回落趋势,生产经营预期和价格分项延续改善

2021-03-01 17:07:53 和讯基金 

  春节月PMI明显回落,工业品价格和经营预期保持改善。2月中国官方制造业PMI为50.6%,较1月回落0.7个百分点,非制造业PMI为51.4%,较1月回落1个百分点。从分项来看,制造业PMI主要分项均有所回落,其中生产活动回落幅度较大,生产和原材料库存分别回落1.6和1.3个百分点。新订单和新出口订单分别回落0.8和1.4个百分点。此外,2月生产经营预期和产品出厂价格分项则呈现改善态势,均回升1.3个百分点,指向2月PPI仍有望明显改善。整体来看,由于2月受春节因素扰动较大,历年2月PMI数据通常呈现回落趋势,2月PMI的明显回落可能难以准确反映经济动能变化趋势,后续仍待进一步观察。

  PMI数据延续回落,但预期和价格保持坚挺,节后经济尚未走出淡季窗口。中微观数据来看,当前国内经济仍处在节后的淡季窗口,但微观主体未来预期保持乐观:

  1)螺纹加速累库存,累库斜率接近去年水平,同时水泥价格继续回落,反映建筑业尚未完全开工,企业库存被动上升;

  2)PMI延续1月的回落趋势,符合春节期间的变化规律,但生产经营预期和价格分项延续改善;

  3)挖机和重卡销量保持景气高位,下游汽车消费修复偏慢,地产回暖较快。整体而言,随着下游淡季窗口企业库存加快回补,以及企业对潜在需求保持乐观,3月开工强度变化需要密切关注。

  未来一段时期,需要关注的因素包括:欧美疫情形势,疫苗接种情况,全国两会(下周五)。

  国内经济与高频跟踪

  下游:节后商品房销售回暖较快,汽车销售相对温和,去年低基数大幅推升同比读数。2月第四周,30大城市房地产日均销售面积50.9万平,略低于节前的60万平的水平,但处于节后回暖趋势中,并且回暖速度好于2019年,反映地产销售仍然保持韧性。汽车销售节后表现相对温和,2月18-21日日均销售2.97万辆,略低于2019年的水平,考虑到2019年春节略早,后续回暖趋势仍待继续观察。

  中游:螺纹钢加速补库,高炉开工率小幅回落,钢价反弹,水泥下跌。2月第三周,高炉开工率环比回落至66.2%,。螺纹库存继续加快回补,补库斜率偏快,2月第三周螺纹库存升213.1万吨至1222万吨。上周,螺纹价格小幅反弹3.3%。上周水泥价格下跌1.6%。

  上游:原油上涨,铜铝冲高回落,锌价下跌。上周,布伦特原油上涨2.5%至64.6美元;LME铜涨2.2%,LME锌跌2.9%,LME铝涨1.0%。

  通胀:菜价跌,猪价跌。上周,蔬菜价格跌4.4%,猪肉价格跌7.4%。

  注:商品房和汽车销售21年同比基数为2019年。商品房销售指30大中城市,螺纹钢库存含上海全部仓库,原油价格为布伦特原油。此外,商品房销售,同统计局公布的月度全国数据背离,高频数据当前仅作方向性参考。

  大类资产跟踪

  股市:全球股市普跌。上周,道指跌1.8%,标普500跌2.4%,纳指跌4.9%,英国富时100跌2.1%,德国DAX指数跌1.5%,法国股指跌1.2%,恒生指数跌5.4%。上证综指跌5.1%,创业板指跌11.3%。

  债市:美欧债券收益率继续上行。上周,10年美债利率上行10BP至1.44%,10年德债利率上行7bp至-0.28%。

  汇市:美元贬值,人民币贬值。上周,美元指数贬值0.2%,至90.2,日元贬0.76%,欧元升0.51%,英镑升0.09%,人民币离岸汇率贬值0.34%于6.4813。

  大宗:原油上涨,铜铝冲高回落,锌价下跌,黄金下跌。上周,布伦特原油上涨2.5%至64.6美元;LME铜涨2.2%,LME锌跌2.9%,LME铝涨1.0%。伦敦现货黄金下跌2.4%。

  

(责任编辑:任刚 HF008)
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