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万家基金宏观周报:海外疫情两端分化,4月财政支出回升

2020-05-25 14:01:11 和讯基金 

  摘要:

  国际:欧洲疫情明显缓解,美国小幅回落,新兴市场确诊上升较快,欧美PMI回升。疫情方面,上周海外日均新增9.7万(回升9000左右),整体逐步缓解,新增死亡人数也逐步回落。与此同时,巴西俄罗斯印度等继续较快增长,巴西单日新增至2万人左右,印度近7000人,俄罗斯1万左右。美国5月Markit制造业PMI初值略超预期。

  国内经济:4月财政支出回升。4月一般公共预算收入同比下降15%,较3月跌幅26.1%明显收窄。其中,税收增速从-32.2%回升至-17.3%,非税收入增速从-2.1%回升至4.4%。4月份土地出让收入同比增长4.2%,增速低于3月份的9.4%,但高于1季度累计增速-7.8%。4月份,一般公共预算支出同比增长7.5%,较3月-9.4%大幅回升。政府性基金支出同比增长70%,较3月增速52.4%进一步加快。

  总体来看,上周,宏观层面主要有2个变化:

  1. 政府工作报告定调2020年政策导向。本次政府工作报告未提经济增长目标,意味着不搞强刺激,但在追求“六稳”“六保”等目标过程中也会间接推动GDP降幅尽可能减少。整体来看,本次政府工作报告基调偏中性,关于货币的表述略超预期,减负表述同样超预期,政策努力在长期目标和短期目标之间寻求平衡。

  2. 国际关系再现波折。国际关系波折,导致国内资产价格波动性增大,海外市场相对较为淡定,仍延续此前走势。预计本次相关波折,只是一定程度上增加波动性,不会导致资产价格的方向性变化,国内股市债市商品之前形成的拐点性特征,暂时难以打破。

  未来一段时期,需要关注的因素包括:国外疫情进展,国际关系,5月31日PMI数据。

  一、海外情况

  欧洲疫情明显缓解,美国小幅回落,新兴市场确诊上升较快。疫情方面,上周海外日均新增9.7万(回升9000左右),整体逐步缓解,新增死亡人数也逐步回落。与此同时,巴西、俄罗斯、印度等继续较快增长,巴西单日新增至2万人左右,印度近7000人,俄罗斯1万左右。

  美欧5月PMI略超预期。美国5月Markit制造业PMI初值为39.8,预期为39.5,前值为36.1;Markit服务业PMI初值为36.9,预期为32.3,前值为26.7;Markit综合PMI初值为36.4,前值为27。欧元区5月制造业PMI初值为39.5,预期38,前值33.4;服务业PMI初值为28.7,预期25,前值12;综合PMI初值为30.5,预期25,前值13.6。日本5月制造业PMI初值为38.4,创2009年3月以来最低水平,前值41.9;Markit服务业PMI为25.3,前值21.5;Markit综合PMI为27.4,前值25.8。

  美国上周首请失业人数继续回落,疫情后累计申请失业救济人数近3900万人。美国5月16日当周初请失业金人数为243.8万人,预期为240万,前值由298.1万修正为268.7万。自疫情爆发以来总失业人数升至近3900万人。

  二、国内经济与高频跟踪

  下游:商品房销售环比改善,汽车销售周环比改善。5月前23天,30城商品房成交面积同比-11%,4月同比-19.8%,3月同比-36.7%。5月前17天乘用车零售同比-5%(上周为-7%),4月同比-1.6%。

  中游:发电耗煤转正,螺纹钢库存降,高炉开工率持平。5月前22天发电耗煤增速6.7%,4月同比-12.8%,3月同比增速-19.8%。高炉开工率持平于70.4%。螺纹钢库存降56万吨至836万吨。

  上游:原油继续大涨,铜上涨。上周,布伦特原油涨8.1%至35.1美元,LME铜涨2.4%,LME锌涨1.2%,LME铝涨2.8%。

  通胀:菜价下跌,猪价下跌。上周,蔬菜价格下跌,猪肉价格下跌。

  重点高频数据追踪(5月24日更新)

万家基金宏观周报:海外疫情两端分化,4月财政支出回升

  注:商品房销售指30大中城市,螺纹钢库存含上海全部仓库,原油价格为布伦特原油。此外,商品房销售,同统计局公布的月度全国数据背离,高频数据当前仅作方向性参考。

  货币:资金利率略上行,10年国债收益率降,人民币贬。(1)上周R007均值上行8BP至1.48%,DR007均值上行9BP至1.41%。(2)中国10年国债收益率降6BP至2.62%。(3)人民币离岸汇率贬0.2%至7.1494。

  三、大类资产跟踪

  股市:美股上涨。上周,道指涨3.3%,标普500涨3.2%,纳指涨3.4%,英国富时100涨3.3%,德国DAX指数涨5.8%,法国股指涨3.9%,恒指跌3.6%,上证指数跌1.9%。

  债市:美债利率升。上周,美债利率上2BP至0.66%,10年德债利率升5BP至-0.48%。

  汇市:美元贬,人民币贬。上周,美元指数贬0.6%,日元贬0.6%,欧元升0.76%,英镑升0.6%,人民币离岸汇率贬0.2%至7.1494。

  大宗:原油继续大涨,铜上涨,黄金小跌。上周,布伦特原油涨8.1%至35.1美元,LME铜涨2.4%,LME锌涨1.2%,LME铝涨2.8%。现货黄金跌0.4%至1734美元。

  作者熊义明

  

(责任编辑:任刚 HF008)
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