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嘉实基金肖觅:更看好新基建应用环节

2020-03-31 11:45:21 中国网财经 

  中央定调、政策扶持、资本加码,这个春天,新基建迅速步入“快车道”。乘着新基建东风,全市场首只专注基础产业,且可在沪港深三地投资的行业基金——嘉实基础产业优选股票型基金(A类:009126,C类:009127)应运而生。该基金将由嘉实基金(博客,微博)研究部副总监、周期组组长肖觅亲自管理。

  面对时下新基建热点纷呈,肖觅指出,在投资时需要特别注意甄别所投资标的的盈利模式和可持续性。对于很多近期表现不错的标的而言,新基建的浪潮只是两三年的景气,并不具备非常好的可持续性,自身的盈利模式又很难在这个过程中创造足够的现金流去在两三年后支撑自己的转型,那这种标的去长期持有是有比较大的风险的。相比而言,新基建的一些应用环节可能有更长期、更广大,有些甚至是我们现在所想不到的应用前景,这些环节受益于新基建本身对生产效率的提升、生活体验的改善,可能是潜力更大的赛道。以5G为例,5G基建龙头虽短期受市场追捧,但估值已不便宜,短期性价比不高,更重要的机会在应用环节。如:高清视频、游戏、工业互联网等,核心是低延迟、高带宽、高并发的数据传输,能够提升生产端的效率,改善生活端的体验,催生成熟产品。

  肖觅拥有超10年基础产业深度投研经验,从2009年加入嘉实基金,曾先后负责交通运输、钢铁等行业研究工作,熟悉基础产业运行规律,擅长行业周期判断、中观行业比较。在肖觅看来,能力圈是一个逐步积累的过程,是基本面研究在不同角度上的一些扩展。肖觅自身能力圈此前多集中在偏硬的行业中,会特别注意公司的盈利模式、现金创造能力和能否依托前两者上的优势清理竞争格局。目前也在往偏软的方向在扩展,现在会去关注新基建应用,从效率提升或者体验改善的角度上,能带来多少需求,潜在空间有多大?“我相信能力圈不是一个固定不变的东西,更多是动态调整的过程,更多是因为自己的性格、经验,有不同的侧重点。”

  在实际投资中,肖觅指出,会有部分行业是不碰的,但这里面有很多约束,包括基金合同的约束,包括自己能力圈的覆盖也有限,包括在每个时间点,各个行业的性价比是有非常大的差异的,估值有的时候会过于乐观的反映了对行业未来的期待,并不等于这些行业都不看好。“如果要说主观角度是不是有哪些行业完全不碰,只能说我们会去很深入的看行业的盈利模式和竞争格局。如果缺少能够产生竞争壁垒的要素,可以预期的是里面的公司是很难获得超过社会平均的回报水平的,这种行业如果因为空间比较大预期又很高,可能会带来比较大的长期风险,这种行业会是主动回避的。”

(责任编辑:任刚 HF008)
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