杨德龙：多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金

　　周四沪深两市再次上攻，多个板块都出现了比较好的涨幅，市场热点不断，赚钱效应不断提升，A股市场跨年行情已经演化为春季攻势,市场上涨的节奏也在加快，虽然受到外围市场波动的影响，本周市场出现了一定的震荡，但是整体趋势是向上的。

　　强势板块表现非常突出，比如券商、新能源汽车，这两个之前重点给大家提示的板块，在本周均出现了快速上行，而现在越来越多的板块加入到上涨行列，包括农业、养殖板块，在本周也都有所启动。科技板块在经过短暂的调整之后，也重新开始启动。

　　我从去年年初就建议大家关注消费、券商和科技这三大方向，现在来看，券商和科技已经启动，现在只差消费，因为消费在过去几年的超额收益比较大，消费龙头股涨幅很大，之后面临着一定的获利回吐压力，又加上大家之前对于消费龙头股的业绩预期比较高，一旦年报业绩低于预期，将可能会导致短期的波动，但是季报信息属于动态信息，并不是静态信息，静态信息是一个公司的基本面、投资价值以及长期的业绩增长，而一个季度的业绩，仅仅属于动态信息，我们不应该因为动态信息去影响我们的判断，所以还是可以坚定看好消费龙头股的，还是可以去重点来进行配置的。

　　经过前期调整之后，很多消费股重新具备了配置价值，消费股从长期来看，超额收益依然是很大的，中国最有增长潜力的领域就是消费，因为中国人口多，中产阶级的数量达到3个亿，超过了很多国家的人口，相当于美国的人口，可以说中国现在已经超过了美国，成为世界上最大的消费市场，一年的消费额达到40万亿人民币，可以说是非常高的。

　　在2019年年初，我提出A股市场将迎来黄金10年，居民财富配置的方向将逐步的从楼市转移到股市，上周末银保监会发出了征求意见稿，明确指出要鼓励银行、保险，引导居民财富进入到资本市场，进行长期投资和价值投资。这也是我反复给大家强调的观点，居民财富过去10年主要配置在楼市，70%的居民财富都流向楼市，但是，现在随着房价的高企以及房住不炒的调控原则不动摇，虽然有个别城市因城失策，适度放松，但是炒房已经变得难以实现和无利可图，这时候居民财富就要找新的投资机会，而股市无疑是洼地，股市也是唯一能够承接上百万亿居民财富的一个大市场。所以未来10年，主要的投资机会都是在资本市场，这一点是毋庸置疑的。

　　2019年是一轮慢牛长牛的起点，2020年会延续这个走势，2019年上证指数上涨22%，上证指数年度收盘3050点，完美的实现了我在2019年1月2日提出的2019年“十大预言”提到的：上证指数重回3000点。2020年“十大预言”，我认为上证指数会进一步向上拓展空间，大概20%左右，和2019年涨幅相当，这将会产生更多的投资机会，而市场的热点也会进一步扩散，从一线蓝筹股转移到二线蓝筹股，市场的赚钱效应会越来越多，所以大家对于2020年的行情定位应该是：慢牛长牛行情的延续。大家提前认识到市场的趋势，才能够做好投资。

　　今年一开年，外资延续了去年加速流入的态势。外资大量流入A股，一方面说明A股具有估值的吸引力，和全球主要资本市场相比，A股的估值无疑是很低的，特别是在美国出现估值高企、见顶风险加大的背景之下，全球资本从美股获利了结，进入到A股的动力非常强，另一方面是因为中国经济整体保持了稳定增长，在全球主要经济体里面，我们能实现6%的增速，已经是难能可贵，在全球主要经济体里面都是遥遥领先的。经济面稳定，为我们的企业转型和产业升级带来了机会，一些符合经济转型方向的行业，比如我建议大家关注的三大方向，消费、券商和科技，将会迎来比较好的投资机会。

　　外资肯定是看得更清楚的，对于外资来说，中国市场就是“水大鱼大”的市场，获取超额收益的机会比较多。在美国市场，机构很难跑赢指数，所以股神巴菲特一直建议普通投资者可以直接买指数基金，在美国投资指数基金的收益很容易超过主动对冲基金，但是在A股市场恰恰相反，因为A股市场投资者结构和美国不一样，市场整体的投资能力并不强，所以，只要你具备专业知识，能坚持价值投资，做好公司股东，也是比较容易击败指数的，因为指数相当于投资者的整体水平。

　　从上市公司结构来看，A股市场因为退市制度没有严格执行，有很多业绩不好的股票以及经济转型中失宠的公司，并没有及时退出市场，所以A股市场的指数，一部分股票向上拉指数，另外还有一部分股票往下拉指数，所以指数整体的涨幅并不大。在美股，由于退市的公司比例很高，甚至有时候每年退市的公司超过了上市的公司，市场始终保持着优胜劣汰，“吹尽狂沙始到金”，这样的话，好的公司留在市场上，就更能够为投资者创造收益，所以美国指数里面的成分股，它的质量相当于在不断的优化，所以美国的股指涨的比较高，涨的比较好。

　　想击败指数是非常困难的，所以我建议大家在美国这种成熟市场，去买指数基金，在A股这种新兴市场，要买主动基金，当然要买业绩好的主动基金，这样才能够真正的获得好的投资回报。

　　银保监会在通知中强调，要引导居民财富进行长期投资、价值投资，可以说价值投资已经深入人心，无论是从监管层的引导，还是从市场投资者的自身选择，都会选择价值投资，我一直强调价值投资派将会成为最主流的投资派别。建议大家一定要及时的转变投资理念，加入到价值投资的阵营。

　　我在知识星球上建立了杨德龙的价值投资圈，就是希望能够有越来越多的投资者加入到价值投资阵营，能够从根本上改变投资理念，做好公司的股东，抛弃绩差股和题材股，这样才能抓住A股市场的黄金十年。

　　这轮慢牛长牛行情的走势，将超出大多数人的预期，很多人可能还没有从熊市思维中走出来，还沉浸在市场震荡之中，但现在市场的趋势已经走出来，慢牛长牛行情已经启动。春节之前，会有一波不错的红包行情，春季攻势也将延续到春节之后。现在股市的冬天已经渐行渐远，春天正在走来。希望大家能够坚持价值投资，抓住牛市机会，如沐春风，实现资产的保值增值。