基金经理透露：5G大时代下的3大投资机会

　　如今，平均每两个国人就有一个为基金持有人，“基金理财不再只是口号，已成为人们生活方式的一部分。”

　　A股市场机构化、国际化加速，现在全市场公募基金管理公司超过140家，管理各类基金产品5000多只，总规模超过了13万亿，产品类型包括：股票、混合、债券、货币、QDII，近两年也不断出现创新产品。在机构投资者已占据资本市场绝对话语权的大时代背景下，个人投资者更需要理解前沿的家庭理财观。全景网带领投资者《走进基金》，各家基金公司经济学家、首席分析师、基金经理为您分享最新宏观经济与股市走势，助力您家庭理财和资产配置、把脉基金投资这点事。

　　以下为宝盈基金张仲维：“5G大时代带来的投资机会”的观点。

　　台湾政治大学国际贸易硕士，具有9年证券从业经历。自2015年5月加入宝盈基金管理有限公司，历任研究部研究员、投资经理，现任宝盈科技30灵活配置混合型证券投资基金、宝盈互联网沪港深灵活配置混合型证券投资基金、宝盈人工智能主题股票型证券投资基金基金经理。

　　5G基站建设带来的投资机会

　　一直以来大家都知道，投资一定是去赚业绩增长的钱，而不是去赚估值成长的钱。在行业没有变化，公司基本面没有变化的前提之下，我们坚定地持有股票，去赚取尽可能较大的一个收益率。

　　今天先跟大家讲就5G时代到来的一个投资的机会。首先，大家都知道，5G今年是开始做建网。大家走在路上，应该看过基站，就是一根基站上面盖了很多天线，这个现在就是在做建网的一个动作。基站，一根天线，你可以看到上面盖的密密麻麻布的越来越多，它下面还要连线，连到组合新网，今年就开始做5G建网的一个动作。5G开始建网，带来科技股的投资机会在哪一边呢？我们可以看到，最主要这三个。

　　第一个就是网络设备投资的机会，很简单，就是说你要先去把这些基站盖下去，你里面的天线、里面的传输、里面的滤波器也好等等的，这些都是第一波设备的投资机会，像今年大概会盖10到20万个基站，明年大概是60万个以上的基站，大概2021、2022年会是一个高峰，大概到100万个基站。在4G时代总共有多少个基站？截至去年年底，三大运营商总共有477万个4G的基站，这是4G的基站。那5G总共会有多少个基站，我们合理的测算大概是4G基站数量的1.2倍到1.5倍，也就是说大概至少500到600万的基站，整个的建设周期加起来，这些数加起来就大概是500到600万个基站。这么多基站盖下去，它就有相关设备生产的厂商，我们就去找寻所谓的投资机会，包含我们这边买得比较多的是PCB的一些公司，就是通讯设备里面PCB的公司，包含滤波器、包含天线，这些都是设备投资带来的第一阶段的投资机会。

　　其实去年A股市场就已经开始反映第一波的投资机会，一直到现在为止，反映的都是设备的投资机会，现在市场在反映第二波的投资机会，第二波投资机会是什么？就是大家手上的手机，就是5G手机。你可以看到这些机种在陆陆续续地发布。它刚发布，当然量会很少，今年量肯定很少，而且今年大家买的意愿肯定不强，但是到明年，5G手机的数量就会非常多。经过我们的产业调研，明年的5G手机的出货量至少在2.5亿部到3亿部之间，所以这是第二波的投资机会。

　　第三波会是什么？这就是从现在到明年我们要重点去挖掘的一个投资机会，就是说5G基站建好了，5G手机大家用上了，你会有哪一些新的应用？新的玩法？新的生态？新的互联网的模式会不会出来？会是哪一些？这就是我们接下来要去重点研究的跟布局的点。

　　所以整个5G带来整个科技行业的投资机会就分成这三步，从去年一直到今年就是设备端的投资机会，现在开始到明年上半年就是5G手机的投资机会，到明年全年，下半年开始，我们陆陆续续会看到一些应用，互联网的应用也好，游戏也好，高清视频也好，陆陆续续就会出来。

　　5G基站跟4G基站带来的差异是什么？这个就是我们平常每天去调研，每天做研究，进而去买相对应的上市公司，这就是我们平常做的工作。这边举例是PCB，这也是我们基金重仓股之一，这个收益率是非常高的，这边比较了4G基站跟5G基站PCB的价值量基本上是翻了2到3倍，为什么翻2到3倍呢？就是高频、高速，5G的特性是什么？就是高速低延时，它所带来器件的PCB的增量，它是更厚的PCB，带来的价值量是很大的一个增长。

　　5G智能手机放量带来的投资机会

　　第二点就是这个手机，第二波的投资机会就是现在在做发酵，其实全球一年智能手机出货量是接近15亿部，中国智能手机大概出货量是4到5亿部。其实这很好算，中国大概有13亿的人口，全球大概有60亿、70亿的人口，其实你的手机再怎么撑怎么撑，三年大概也该换了，以前大家都两年换一次手机，但是后来手机做得越来越好，你摔不坏，也用不坏，还很好用，很多人到现在都还拿着iPhone6，iPhone6都好几年前了，所以其实你大概除以三，就是你把人口基数除以三，其实大概就是每年手机的销量，这是概数。全球大概15亿部手机，中国大概4到5亿部手机，其实从2017年以来整个手机市场就没有增长，包含2017年、2018到今年，整个手机的市场是没有增长的，是负的，就跟中国汽车市场一样，是负增长。但是从现在到明年，5G手机开始推出之后，我们预计，明年手机市场是会有一个正的增长。这个其实不是重点，重点是5G手机的一个放量，5G手机带来什么投资机会？

　　就跟我们刚刚说的一样，我们去拆基站，去年我们年终去拆基站去找投资机会，今年我们做的事情就是拆手机，就是一部5G的手机，它跟4G的手机有什么区别，进而我们去找寻投资的机会。5G的芯片跟4G的芯片带来的价值量是大幅的提升，因为它要涵盖的频段是非常多的，就是你拿5G手机，你到一个没有5G信号的地方，你一样可以用4G的信号，所以它是向下兼容的，所以它必须要加更多的芯片去做兼容，所以芯片的价值量是大幅提升。然后天线也有一些改变，从FPC到LCP的一些材料的变化，射频前端是跟着天线走的，之前的天线数，4G的天线数量是比较少的，所以天线射频，然后这些都是相对应的。就是你要去涵盖5G信号的时候，你必须要有这么多的器件去帮助你向下做兼容。第二点就是说随着你的高速运作也好，频段多也好，带来什么问题？带来散热的问题，就是手机会很热，所以散热也是一个很大的问题。

　　我们做的工作是什么？去年拆基站，今年拆手机，然后我们去找寻里面的投资机会，然后形成我们的投资组合。大家如果都有了5G手机之后，那会有什么新的应用？说实在的，我现在不知道，因为我手上也没有5G手机，大家也没有，所以其实不知道。我们猜想一下会有什么样的应用，或者哪一些新的商机出来，这个就是我们下一阶段投资组合重点要去做研究也好，做布局也好的机会。首先，我们目前的预期，目前看起来还是高清视频、VR/AR、云游戏，这三块大概是我们目前能判断大概率会起来的一个细分的行业。我们再在里面去找寻一些好的投资机会，超高清视频，VR/AR，云游戏，这是一些图案，其实基本上现在还没有特别好的一个体验，因为其实现在5G也还没盖，所以就是说这个是我们预期。

　　然后我们通过产业链的一些调研，大家都在紧锣密鼓地去布局相关的投资机会，所以这个是明年很大的看点，我们会陆陆续续去挖掘一些股票，所以这大概就是5G这一块的投资机会。很简单，就是从去年的设备到今年的手机，到明年的应用，这就组成我们投资组合里面很大的一部分。

　　2019年开始，半导体行业将迎来快速发展

　　我简单说一下半导体，现在，中国全社会也知道芯片的重要性，你没有芯片，你所有的这些器件都是你做的也没用，所以现在整个国家在大力扶持半导体行业的发展，在这整个过程当中，半导体行业里面会诞生出非常多的牛股，这也是我们投资组合很重要的一块。

　　半导体行业其实分上中下游设计、制造、封测，制造端其实就是台积电一家独大，占了50%、60%的份额。其实最大的投资机会是在设计端， A股现在有越来越多的设计公司慢慢浮现起来，随着国产化的替代，这些芯片公司在未来都会有很大的发展。

　　大家要知道，中国一年进口芯片的金额是多少？是2000亿美金，中国一年进口石油的金额大概也就这个金额，华为一家进口芯片的金额是200亿美金，它大概占中国10%，因为除了华为之外，还有很多其他的电子设备。华为现在200亿美金里面，大数，100亿美金是从美国人手里买的，这100亿美金就是未来很大的投资机会，所以这是我们要去挖掘的。

　　中国，我相信未来科技行业会发展得非常好，因为过去大家没有那么的重视基础的研究、研发，然后耐心地去做科技行业的发展，但现在大家知道这件事情的一个重要性。所以，我相信从今年开始，中国科技行业是实实在在迎来很好的一个发展。尤其在明年，2020年5G大规模的应用，从刚刚说基站明年是60万、70万个以上，今年10到20万个，大幅增长，明年5G手机2.5亿部到3亿部之间，今年基本还没开始卖。再就是自主可控，就是国家安全方面的数量明年也是大幅增长。还有另外一块，科技行业很重要的一块就是新能源汽车，明年下半年也会有很多国际大厂推出新能源汽车的车型。这些种种终端的需求，都会带来整个科技行业的一个发展，所以我们这边是很看好明年整个科技行业的一个发展，所以我也建议大家可以通过基金去参与整个科技行业的一个成长所带来的收益率。

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