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恒生前海基金石琳:港股市场为何值得配置?

2019-08-13 17:15:31 和讯基金 

  随着美联储议息及贸易谈判演变,上周全球股市均在不同程度出现较大波动,投资者避险情绪再度升温。在外围市场影响下,港股市场下行压力较重,近期呈现震荡探底之势。

  从市场估值角度而言,在经历近两周较大幅度调整后,目前港股市场估值已处于历史均值以下。恒生前海基金股票投资部副总经理石琳指出,随着A股与H股折溢价指数价差持续扩大,全球流动性改善及资金面配合,中国宏观经济及企业盈利企稳回升,2019年下半年港股投资价值持续提升。

  近期港股市场大幅回调主要受多方面原因影响,包括7月31日美联储公布了FOMC议息会议决议将联邦基金率目标区间下调25bps,并于8月1日提前结束缩表计划,德国DAX指数权重股业绩不达预期引发市场波动,欧洲主要经济体经济数据明显疲弱,英国硬脱欧的不确定性升温,日韩贸易争端开启等。此外,特朗普又于8月1日宣布对价值3000亿美元的中国出口商品加征10%关税,使得中美贸易谈判再起波澜。在此情况下,尽管美国近期宏观数据显示其经济韧性,但其经济已处于扩张周期的尾声阶段,增长前景亦受制于来自全球其他经济体的压力和影响,尤其是中美贸易摩擦的未来演变,难以独善其身,而强势美元构成不利因素。

  “鉴于诸多因素,预计全球经济增长将继续承压,股票市场波动性短期可能加大。但在关注市场波动的同时,我们更关注结构性成长趋势中,优质公司持续贡献盈利增长的能力。”石琳指出,当前企业盈利一致预期经过近一年的下修,已进入筑底过程,中报业绩将是优质公司的试金石。近期市场波动为长线投资者提供了以更合理的估值布局的机会,“我们仍然看好研发驱动的科技行业、高端制造等契合中国经济转型长期趋势的行业,消费医药等内需拉动的行业,包括高股息率在内的深度价值股等。”石琳表示。

  业内人士表示,若想参与港股市场机遇,力争港股市场的红利,或可投资一些港股投资占比足够高的基金产品,此类产品能更紧贴港股市场走势,充分把握港股市场机遇。近日,国内首家港资控股公募基金公司恒生前海基金发行了一只专注港股市场的基金产品——恒生前海港股通精选混合基金。统计显示,目前国内现已发行的沪港深产品(主动型)有92只,据2019年一季报数据,剔除一季度刚成立的沪港深产品,平均港股占基金资产比例为34.48%(Wind,截至2019年3月31日)。值得投资者注意的是,恒生前海港股通精选混合基金股票资产占基金资产的比例为60——95%,其中投资于港股通标的股票资产将不低于非现金基金资产的80%,是一只真正意义上的“港股基金”。

  近年来,不少投资者意识到多资产配置的重要性,而港股则成为投资者完善资产配置格局“重要的一块拼图”。作为正在发行的恒生前海港股通精选混合基金拟任基金经理,石琳表示,多因素叠加促使港股市场吸引力持续提升。首先,港股市场参与者多样化明显,并以机构投资者占主导,作为较为成熟的股票市场,港股更注重企业基本面,以长期回报获得投资者青睐。根据Wind数据显示,截至8月1日,近三年、近十年代表香港市场走势的恒生指数年化收益率分别为7.28%和2.64%,同期沪深300指数年化收益率分别为5.56%和0.19%。此外,近十年恒生指数的年化波动率和年化换手率分别为18.33%和54.55%,均低于同期沪深300指数23.95%的年化波动率和131.15%的年化换手率,以相对较低的换手率和波动率为投资者提供了良好的投资体验。值得一提的是,港股市场兼具在港上市优质内地公司和优质非中国资产的双重选择,包括优质内地运动品牌、稀缺龙头科技、香港金融地产、全球化公用事业、国际消费品牌等诸多特色板块,为优化投资组合提供更丰富的选择标的。

  对于港股的下半年的走势,石琳认为,短期因素对港股市场有一定程度的压制,中长期而言,投资者则可利用港股市场的相对估值优势及多样化特征,着眼长线布局,关注结构性成长行业中的优质龙头公司。“但也需要留意政策调节的局限性及向实体的传导效率,以及宏观经济以及外围环境变化。”石琳提醒。

  

(责任编辑:任刚 HF008)
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