华商基金三季度策略：机会大于风险 “夏耘”夯实“秋获”

　　历经万千喜悦的“春季行情”之后，A股市场在2019年盛夏进入调整阶段，上证综指在2900点位区间反复震荡。而经受“震荡”和“高温”双重考验的投资者们则筹谋如何更好地“夏耘”，来为“秋获”埋下希望的种子。他们需要更加言之有物的指引，来对市场动态局势形成更为清醒的观测和把握，获得投资决策的有效制订和踏实行动。

　　发源于这样的思考，2019年6月，华商基金“3季度投资策略会”在北京燃起星火，展开关于“夏耘”的研讨。

　　宏观经济层面，华商基金宏观策略组组长张博炜表示，短期来看，现阶段仍处于基本面利空的消化期。但从长期角度，A股市场将开启新一轮盈利向上周期，行业层面景气度改善机会开始涌现，资本市场定位提升，建议把握消费、产业双升级的机遇。其中在消费升级领域，基础消费和新兴消费或将受益；产业升级领域建议关注科技创新支持下的产业升级机会。

　　股票市场层面，华商基金投资管理部副总经理、华商优势行业基金经理周海栋认为，未来2-3年是A股市场较好的配置时间点，风险收益比相对较高；短期看下一季度，虽然会面临一定风险，也不排除有极端情况和个别事件带来的脉冲式短期回探，但确实是较为明显的低点机遇，集中于业绩确定、有较明显增长的子行业、子方向会有不错的相对收益。“今年不少公司的业绩其实显著好转，但估值同比仍属较低位置，总体机会大于风险。”

　　债券市场层面，华商瑞丰短债基金经理胡中原表示，虽然自4月债券市场出现调整之后，债市从2018年趋势性行情转向震荡，但基于国内经济存在下行压力、央行继续实施稳健货币政策，维持流动性合理充裕，整体对债市的长期投资价值依然保持乐观。近期同业市场风险演化升级，中低评级信用债受到冲击，高评级信用债依然存在结构性机会。

　　风险提示：以上观点不代表任何投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。