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中国私募证券投资基金行业研究报告(2018年7月报)

2018-08-15 13:25:38 和讯名家 
  目录

  一、中国私募证券投资基金发行与清算

  1、发行统计

  2、清算统计

  二、中国私募证券投资基金整体业绩

  1、7月份各主要市场回顾

  2、八大策略表现情况

  3、最近一年最大回撤与夏普比率统计

  三、私募观点

  附表:八大策略前十榜单

  一

  私募投资基金发行与清算

  本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了信托、自主发行、公募专户券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品,同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略、事件驱动策略、宏观策略、固定收益、组合基金和复合策略等八大策略。如无特别说明,以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。

  据私募排排网不完全统计,截至2018年7月底,我国历史上共发行过126587只私募证券投资基金产品,大幅突破12万只产品。其中33078只产品已经清算,目前运行中产品为93509只产品。其中,2018年7月共发行966只产品,清算80只产品,存量贡献占比 1.03%。

  证券业协会最新数据显示,截至2018年6月底私募基金总规模突破了12万亿,管理基金规模12.60万亿,较上月增长0.27%,创造了新的历史记录。同时,私募备案基金数量超出7万只,已登记私募管理人数量为2.39万家,私募员工总数达到24.52万人,两年间私募发展进入快车道。股权创投私募继续保持快速增长,规模达7.2万亿;证券私募受市场影响规模略减,为2.54万亿;百亿级大型私募机构为224家。

  1发行策略统计

  图1-1:近15个月私募基金发行数量(单位:只)

数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底
数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底

  2018 年前七个月共发行13140 只产品,私募发行数量相比较去年同期的12269 只小幅增长。2018年上半年金融去杠杆和强监管延续,资管新规的实施给整个资本市场带来巨大影响,叠加中美贸易争端以及美联储加息的外部环境,诸多不利因素下股票市场阴跌不止,大盘在7月更是创出熔断以来的新低2691点。投射到私募证券行业,7月私募产品发行只录得三位数为近一年半的新低,发行产品966只环比下降52.9%。

  图1-2:近15个月私募基金发行策略占比

数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底
数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底

  2018 年7月三大股指有所分化,周期权重板块反弹带动沪指小幅回升,7月在国内外多重因素影响下,三大股指分化,沪指略有回升。虽然股市依旧呈现弱势但股票策略产品依旧是主流发行产品,在6月发行迎来大爆发后在7月出现小幅下滑总体占比为67.32。国内债市频频爆雷直接促成了固收策略产品发行锐减,7月发行更是达到了冰点,占比只录得3.89%,创出近两年新低。与此相对的是管理期货类产品在7月迎来了发行量的爆发,7月发行占比达到了10.51%,同比去年高出约5个百分点。

  2清算统计

  2018年7月清算产品数量出现断崖式下跌。2018年初以来私募产品清算数量同比处于低位,与去年同期相比跌幅巨大,而在7月清算的产品数量只有80只更是创出了近两年的新低。

  图1-3:近15个月私募基金清算数量(单位:只)

数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底
数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底

  7月份产品清算数量分策略来看,股票策略私募产品清算数量占比62.03%环比有所上升,而固收类产品的清算数量出现小幅下降,主要源于此前债市违约风险增大而在7月23日国常会释放积极信号后有所企稳,产品清算微降。而宏观策略产品清算同样出现大幅下滑,总体占比跌幅达5个百分点。

  图1-4: 近15个月私募基金清算策略占比

数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底
数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底

  二

  私募投资基金整体业绩表现17月份各主要市场回顾

  7月份,整个市场处于超跌反弹周期,市场迎来短暂的喘息机会。沪指7月份第一周快速杀跌,在7月6日跌破重要支撑2700点关口,最低跌至2691点,随后出现强劲反弹。最高反弹至2900点上方,整月来看呈现出先弱后强的走势。而创业板相对于沪指而言,先强后弱,最低跌至1506点,但是在月末再次出现较大跌幅。

  从市场的热点板块来看,国企改革、西藏新疆板块、基建水泥钢铁等都有所表现。而次新股整体跌幅较大。另外最令人瞩目的是,久违的低价股群体站上“新风口”,狂掀涨停潮。导致了股价结构发生剧烈变化,存量资金纷纷从高价股往低价股进行大转移,低价股群体连续多日呈现大暴发。不少低价股出现连续涨停,受资金追捧。

  债券市场,资金面总体较为宽松,公开市场操作方面,7月央行通过逆回购操作净回笼资金5800亿元,较上月回笼增加3700亿元。此外,央行通过MLF净投放3305亿元,较上月投放增加5900亿元;开展国库现金定存1500亿元,净投放700亿元。全口径计算,7月公开市场净回笼资金80亿元,较上月回笼减少4115亿元。隔夜回购加权利率由月初的2.44%下行40个基点至月末的2.04%,7天回购加权利率由2.69%下行7个基点至2.62%。7月份债市共发生7起违约事件,涉及7家债券发行人,其中永泰能源(600157,股吧)和中弘控股为首次违约发行人。

  期货市场,7月全国期货市场交易规模较上月有所下降,以单边计算,当月全国期货市场成交量和成交额同比分别下降16.31%和增长9.30%,环比分别下降1.90%和1.77%。贵金属方面,7月份,沪金上涨0.092%至271.7元每克,沪银下跌1.26%。焦煤焦炭再次卷土重来,低开高走,整个7月,焦炭主力合约收于2218元/吨,月涨幅为6.81%,焦煤收于1184元/吨,月涨幅为-0.46%。原油方面,中东局势不稳定,冲突不断,受国际局势动荡影响,原油价格波动较大,WTI原油主力合约最高升至73美元,Brent原油主力合约最高接近80美元关口,而内盘油价也在不断刷新上市以来新高,主力1809合约最高政治515.5元/桶。

  2八大策略表现情况

  7月份市场在跌破2700点之后出现了久违的强劲反弹,反弹至2900点上方之后,后劲乏力,上方套牢盘过多,以及受2000亿关税提升的利空打击下,反弹结束。在此背景下,沪深300指数7月份实现正收益,单月上涨0.19%。但是近三个月和近半年的指数表现情况依旧比较糟糕,近三个月的表现为-6.37%,近半年为-17.73%。下面看各个融智私募策略指数的表现情况。今年以来,管理期货策略指数遥遥领先,以3.21%的正收益排名第一,其次是固定收益策略指数和相对价值策略指数,分别为0.67%和0.45%。7月份的市场虽然表现不错,但是赚钱效应依旧不尽如人意,难度较大。股票策略指数反而下跌了-2.78%,仅好于事件驱动策略指数的-3.40%。排名第一的为管理期货策略指数,单月上涨2.26%,可见A股弱势的情况下,资金在期货市场交易比较活跃。具体的各个策略指数数据如下表:

  表2-1:2018年各融智策略指数表现(%)

数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底。
  数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底。

  再看7月份的各个策略整体表现情况。股票策略7月份的平均收益率为-1.72%,在八大策略里排名倒数第二,仅好于-2.15%的事件驱动策略。而管理期货策略7月份表现不俗,以1.83%的正收益率排名第一,赚钱效应远远大于股票市场。另外宏观策略和固定收益策略也都获得了正平均收益率。尽管如此,表现较好的私募基金也不少,产品分化较大。股票策略里最高单月收益率为55.68%,产品成立于2017年年初,成立时间一年半左右,目前累计净值(分红再投投资)高达1.4400。表现最好期货策略中,最高收益率87.24%,最差的收益率为-39.77%。下表是各个策略具体的数据:

  表2-2:八大策略私募基金7月份表现情况

数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底。
  数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底。

  3最近一年回撤与夏普比率统计

  从私募排排网的数据统计得到八大策略私募基金近一年的最大回撤的分布情况,如下图所示。股票策略来看,最近一年的平均回撤为19.54%,其中,19.33%的产品最近一年最大回撤在10%以内,39.05%的产品最大回撤超过20%。相对价值策略的整体回撤较少,平均回撤只有6.58%,77.23%的产品回撤在10%以下;另外组合基金的平均回撤为9.53%,存在一定的优势,其他策略的回撤数据见下图:

  图2-1:近一年最大回撤分布情况

数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底
数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底

  从私募排排网的数据统计得到八大策略私募基金近一年的夏普比率的分布情况,如下图所示。正夏普比率最高的是固定收益策略,高达62.99%,其次是相对价值策略,正夏普比率为56.97%,略高于组合基金的54.08%;最低的是事件驱动策略,只有17.65%的产品最近一年夏普比率为正。而对于产品数量最多的股票策略,41.44%的产品夏普比率为正,其中30.78%的产品夏普比率位于0至1之间。

  图2-2:近一年夏普比率分布

数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底
数据来源:私募排排网组合大师,截至2018年7月底

  三

  私募观点重阳投资:当前市场有更多机会而非风险

  市场对国内去杠杆和美中贸易争端的复合效应反应过度,作为具有逆向风格的长期投资者,这个市场有更多机会而不是风险。重阳投资正在增持金融股、独立电力生产商、具有强大本地品牌认知度的非必需消费品公司,以及拥有自有技术的机械设备制造商。长期投资仍然适用于这些股票,但估值已经变得便宜很多。同时,如果贸易战促使中国放松管控并进一步开放,最终将有利于经济。

  和聚投资:市场阶段性修复,便宜是硬道理

  低估值对市场整体支持的基本规律不变:当前全部A股市盈率仅略高于16年三轮股灾后的水平,而宏观经济已于2016年底部企稳,从中长期估值角度看,市场处在底部区域是大概率事件。另外,行业风格的不均衡正面临修正。今年上半年只有少数行业如食品饮料、医药生物表现显著强于市场整体,反映出熊市心态下集中抱团的现象。后期市场风险偏好会有修复,超跌的低估值行业会更受益,如煤炭、石油石化等。另外,中国工业化、城镇化还没有真正完成,中国还处于全球相对高增长背景下,由于去杠杆和去产能大的行业政策方向不变,未来龙头公司可以享受足够稳定和安全的经营环境,不仅有低估值保障,部分公司还有良好的成长性。

  世诚投资:稳字当头,市场维持"震荡+轮动"格局

  世诚认为市场整体仍将维持“震荡+轮动”的格局。7月政治局会议公报将稳金融列在仅次于稳就业的第二位。稳金融本身含义丰富,即包括守住不发生系统性风险的底线,亦涵盖资本市场的平稳运行。行业板块之间仍会持续分化。上半年,板块跌幅排序基本以杠杆水平为主要依据;而未来一段时间,交易结构将上升为主要矛盾,即交易拥挤的地方不排除会有暂时的落后,而机构低配的低估值板块有机会延续7月份的超额收益。

  泓信投资:关注未来旺季累库的风险

  上周黑色系商品出现了分化,成材高位震荡,炉料继续大幅上涨,市场情绪极度亢奋。过快上涨已经透支了环保带来的供给侧利好。预期未来一周内黑色系商品可能会出现大幅震荡,周五盘后将公布信贷数据,下周一开始部分09合约的商品开始限仓,下周二上午将公布固定资产投资和房地产等重要经济数据。同时需要特别关注过去两周螺纹钢产量的增加,本轮螺纹钢近900点大幅上涨的核心原因就是非取暖季关停限产导致的铁水供不应求,但是在常州、唐山等地大幅减产的同时螺纹钢产量两周内突然增加了17万吨。未来需求将成为核心变量,旺季预期较为充分的背景下,投资者需要关注未来供给削减不能抵消需求下滑导致旺季累库的风险。

  四

  八大策略前十排行榜

  私募排排网七月份八大策略私募基金前十排行榜出炉,其中总冠军由管理期货策略基金“蜂雀CTA进取3号”夺得,其月收益率高达**%,另外“乔戈里蓝筹精选9号”以**%的收益率获得股票策略冠军;“雪币2号稳收”以**%的收益率获得固定收益策略冠军;“循实宏观对冲”以**%的收益率获得宏观策略冠军;“塑造者1号”以**%的收益率获得相对价值策略冠军;“瀚信定增1号”以**%的收益率获得事件驱动策略冠军;“固禾钻石”以**%的收益率获得复合策略的冠军;“显德FOF海盈2期”以**%的收益率获得组合基金策略冠军。获取具体榜单数据,请登录私募排排网官网或组合大师查询。

中国私募证券投资基金行业研究报告(2018年7月报)
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    本文首发于微信公众号:排排网研究院。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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