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国富基金徐成:市场最差的时期正在过去

2018-07-30 06:32:14 证券时报 

  2018-07-30 来源: 作者:李沪生

  证券时报记者 李沪生

  2017年香港市场的表现可谓一骑绝尘,恒生指数在全球主流指数中的表现极为突出,但2018年1月29日恒生指数触及高点33484.08点后,势头却急转直下,一路调整最低跌至27745.85点,跌幅超过17%。

  大盘整体下行,但仍有部分基金能够抓住市场波动中的结构性机会。记者注意到,截至7月25日,国海富兰克林基金旗下的国富沪港深成长精选和国富大中华(QDII)两只基金今年以来逆市上涨,取得较好收益。这两只基金的基金经理、同时也是国富估值优势拟任基金经理的徐成认为,市场最差的时候正在过去,从近期传达出的积极信号来看,目前可能正是布局权益市场的较好时机。

  港股仍在历史底部

  站在当下时点,徐成认为,港股具备相当大的优势,主要包括估值优势、微观优势和宏观优势。

  从估值角度,恒生指数目前11倍左右的PE(市盈率)依旧处在历史底部,在全球市场各大主流指数中仍具有较大的吸引力。

  “微观层面可以看到,二季度港股企业盈利指标是高于预期的,各行各业都出现了业绩预喜、净利润预增等。旧经济方面,钢铁、煤炭、水泥的盈利增速开始出现复苏,工程机械的销量也见涨;新经济方面,一些云计算公司二季度的业绩远超市场预期。”

  在徐成看来,微观层面带来的第二点改善在于上市公司管理层回购的数量明显增加,“从中金公司的报告可以看到,无论是回购企业的数量,还是回购的金额,都创下了历史新高,这说明企业本身对于未来的增长是有一定信心的。”

  在宏观层面,徐成指出,政府的多项微调措施也在提升市场的信心,“中国经济硬着陆的可能性非常低,市场调整主要来自于预期的变化。我们对当前市场持谨慎乐观态度,在这个点位做布局符合我们长期投资和逆向投资的逻辑。”

  徐成认为,上述优势并非仅存在于港股,随着AH两地市场的融合度逐步提高,A股同样有越来越多的投资机会显现。“随着信心的复苏,市场有望逐渐从底部走出由企业盈利增长带动的涨幅,市场最差的时候正在过去。”

  关注消费行业

  投资机会

  具体到行业和板块的投资机会,徐成指出,由于A股和港股的投资者结构、投资风格不同,板块偏好也有差别。

  在港股投资中,徐成更倾向于估值较低的板块,例如金融、教育、新能源等,而A股则更关注医药、消费及高端设备行业。

  徐成认为,消费行业将会是未来的大趋势,中国的居民收入增速已经远远超过GDP增速,直观反映出居民近年持续增长的消费红利,“未来随着个人可支配收入的增加,中国势必会进入消费升级的模式,中国经济未来对消费的依赖也会越来越大,在这当中会有不少优质的公司走出来。”

  徐成进一步指出,在消费公司中尽可能寻找竞争力和成长性强、质地较好、盈利确定性更高的龙头企业。“管理层勤勉、团队职业化、公司财务透明、业界口碑较好的消费类公司,能够充分享受消费增长带来的红利,我们要做的就是在个股上做更多研究,减少犯错的几率。”

  徐成认为,调研是判断个股投资价值最基本也是最重要的手段,调研并非只是简单地观摩企业,而需要真正地去看、去想、去思考,企业本身所展现出来的研发实力、销售实力,都不能仅仅是挂在嘴上的优势,“每一个部门都值得深入了解。”

  

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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