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首批基金年报亮观点 成长股价值股机会或趋均衡

2018-03-27 07:10:00 上海证券报 

  ⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇

  首批基金2017年年报出炉,投资者得以一窥公募基金的投资新动向。

  在蓝筹股估值大幅修复和中小创泡沫大幅挤压后,越来越多的基金经理开始将注意力重新转向优质成长股。此外,随着市场波动加大,基金认为,需要更加注重投资的安全性,也需要适时调整仓位与行业配置。

  继续演绎结构性行情

  虽然面临通胀和去杠杆的压力,多数基金经理依旧认为,中国经济将继续表现良好,而A股也将继续演绎结构性机会。

  富兰克林国海弹性市值(450002,基金吧)的基金经理判断,中国和全球经济预计仍将维持较强劲的增长,增长基础也更加坚实。消费增长已经成为推动中国经济持续平稳增长的动力,外需仍将会成为经济增长的重要动力,固定资产投资尤其是企业的技术资本投资将有明显好转,地产投资预计将平稳回落。供给侧改革将继续深化,但力度和节奏上的变化值得关注。

  华安策略优选(040008,基金吧)的基金经理也判断,中国经济将继续在增速基本平稳、供求逐步平衡、结构不断升级、制度稳步变革的大框架下运行。在他看来,市场将继续呈现结构性行情。优势企业盈利继续改善、市场份额提升,这些公司如果估值合理,则股价仍然具有稳定上扬的中期趋势。与此同时,没有核心竞争力、不适应转型的传统行业公司,以及新兴行业中竞争力不足、股票估值泡沫仍很明显的公司,将随着时间流逝而被证伪,股价震荡下行。

  从全球视角看,富兰克林国海深化价值(450004,基金吧)的基金经理认为,结合中国股市在全球的估值比较和配置情况,中国的股票资产将迎来外资继续增持。美国减税政策的推出,在导致部分资本回流美国的同时,将带动美国的消费和投资,并在全球范围内产生需求提振,预计全球经济将继续回暖。

  投资“天平”不再倾斜

  随着蓝筹股的估值修复及成长股的估值消化,越来越多基金经理倾向于认为,成长股和价值股的机会将更趋均衡。

  富兰克林国海弹性市值的基金经理认为,经过2016年和2017年的蓝筹估值大幅修复和中小创泡沫大幅挤压后,从长期成长性看,中小创中优秀成长股的投资机会将逐渐显现。同时,在金融去杠杆和经济持续走好的背景下,金融股尤其是银行板块出现了较明显的投资机会。全年来看,由于市场利率将维持相对高的位置,市场全面提升估值的时机仍然未到,市场上涨主要来自于企业利润的增长。

  汇安丰泽的基金经理认为,2018 年,资金有望持续流入股市,整体来看,市场下行空间并不大。目前A股大部分传统行业的公司估值修复基本完成,部分公司有泡沫化趋势,但总体来看并未明显高估,得益于宏观经济增速换挡、行业集中度提升等因素,龙头公司基本面向好确定性很高,未来盈利持续增长有望继续打开收益空间。与此同时,部分具有长期逻辑支撑的新兴行业估值已经合理,具备中长期投资价值。

  从行业选择来说,富兰克林国海深化价值的基金经理表示,受益新能源新技术新材料新模式、有坚实的需求增长支撑、具备国际竞争力的优势成长性行业,符合消费升级需求的消费行业,部分周期性行业如化工品及地产,以及反映全社会增长速度和质量且估值较低的金融行业,未来或呈现可持续的高景气周期或较好的市场表现。

  红土创新新兴产业的基金经理认为,制造业ROE 将持续改善,中国制造从求数量阶段进入求质量阶段,必将涌现大批世界级的优秀公司。当全社会收入水平达到一定程度后,人们对于消费需求将更加重视品质的提升,伴随消费升级而崛起的优质公司值得高度关注。新能源汽车在逐步走上市场化发展道路,供应链经过长期的优胜劣汰之后,优质公司会进入份额扩张期,带来盈利和估值的双升。

(责任编辑:张洋 HN080)
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