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华商基金:5G、新能源汽车等行业龙头或将获政策支持 投资机会涌现

2018-03-16 15:23:37 和讯基金 

  全国两会近期在北京召开,国务院总理作政府工作报告。今年的政府工作报告释放了哪些信号?蕴含着那些投资机会?华商基金策略研究员张博炜表示,《政府工作报告》再次提出要加快制造业强国建设,开展质量提升行动,制造业由量向质的换挡已经开始。具体来看包括半导体、液晶面板、5G、新能源汽车在内的行业龙头有可能获得明显的政策、金融支持,相关投资机会将持续涌现。

  国内生产总值:GDP增速预期目标定为6.5%左右 失速风险低

  对于本次政府工作报告,华商基金张博炜认为,强调经济质量并不意味着经济托底的重要性立即减弱。他分析表示,稳增长、充分完成GDP总量翻番的任务仍是经济层面的重要目标。

  对此华商基金张博炜进一步解释,考虑到2017年GDP的超预期向好、整体上达成目标的难度已经明显降低,强力托底的必要性确实在降低。在当前地方政府纷纷调低GDP增速目标的背景下,稳增长的必要性可能有所上升。基建投资作为需求侧主要波动性的来源,仍是政府相机抉择、稳住GDP的重要工具和主要抓手,虽然可能不会维持在目前20%左右的同比增速,但大幅下行至10%以下概率也较低,不会彻底放松。此次报告新增加了城镇调查失业率的目标,这一变动也从侧面反映出政府依然重视GDP与就业之间的紧密联系,不会容忍经济出现超预期失速下滑的情形出现。

  财政政策:财政赤字率调降信号意义大过实质 积极财政政策取向不变

  《2018年政府工作报告》中2018年赤字率拟按照2.6%安排,赤字规模预计2.38万亿,规模保持不变。华商基金张博炜认为,在当前防控金融风险和经济稳健的大背景下,财政收入端也在明显改善,这种赤字率的调降更多是传达出控制宏观杠杆率的政策信号,并不表示积极财政政策发生转变。而华商基金张博炜也站在准财政的角度对年初以来央行PSL投放明显放量进行分析,他认为,这种放量也显示出积极的财政政策取向没有改变。

  宏观政策:货币政策突出结构调整 引导资金更好服务实体

  今年的《政府工作报告》对M2及社融规模均没有提出增速预期目标。华商基金张博炜认为,此举可能给央行带来更加充足的调控空间。华商基金张博炜在认真分析今年和去年的报告后表示,今年在去年促进金融资源更多流向实体经济的基础上进一步提到用好差别化准备金、差异化信贷政策的说法。在当前整体准备金率依然较高的背景下,定向降准工具的使用仍有巨大空间,未来或成常态;“三农”、小微企业及国家重点支持先进制造企业均有可能成为这一工具的受益方向。华商基金张博炜认为,在管好货币供给总闸门及金融监管持续推进的大背景下,利率层面仍将呈现中枢上移的趋势。对于二级市场来说,股票供给压力仍将持续增大,在盈利与利率赛跑的过程中,市场仍将呈现结构性慢牛行情,全年的基调仍是轻总量,重优质龙头。

  对于A股市场的准入方面,今年报告除了提出维护流动性合理稳定以外,还特别提到了要提高直接融资尤其是股权融资的比重。华商基金张博炜表示,目前IPO层面“准注册制”的节奏不会发生改变。考虑到近期对“独角兽”企业IPO“绿色通道”的讨论,未来A股市场的“供给侧改革”将持续推进,中国投资者将能更好的分享优质本土企业的持续成长。

  房地产:稳妥推进房地产税立法 地产股有望迎来估值修复行情

  今年虽然将推进房地产税立法写进报告,但整体表态松于市场预期,由于立法到正式推出尚需多步骤的推进,此次并没有出现此前市场关注的扩大试点等动作,短期内影响不明显。因此,华商基金张博炜预计,对于A股地产股来说,在整体没有超预期的偏紧表述情况下,短期压制估值的因素已经逐步消除,考虑到地产行业目前集中度提升的逻辑依然通顺,短期销售数据也持续向好,未来地产股大概率将走出估值修复行情,对后续的上涨空间持乐观态度。

  制造业:加快制造强国建设 资源向龙头制造企业集中趋势将长期存在

  在制造业方面,《政府工作报告》再次提出要加快制造业强国建设,开展质量提升行动,制造业由量向质的换挡已经开始。华商基金张博炜认为,在提质增效的大背景下,包括具有后发优势的薄弱战略性产业、具有共性技术难题或是产业背景发生重大变化的行业都值得重点关注,具体来看包括半导体、液晶面板、5G、新能源汽车在内的行业龙头有可能获得明显的政策、金融支持,相关投资机会将持续涌现。

  在工业互联网层面,硬件相对成熟的制造业龙头企业已逐步实现从需求到研发、软硬件结合的发展方式,以此提供高质高效有弹性的供给。未来随着工业互联网平台的发展和“中国制造2025”示范区的逐步推进,制造业龙头企业的先发优势将更加明显,其长期投资价值也将不断得到市场认可。

  风险提示:以上观点不代表投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

  

(责任编辑:任刚 HF008)
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