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乐视网陷退市危机:IPO涉财务造假,三季度巨亏10亿!更惨的是,“金主”孙宏斌也没钱“续命”了!

2017-11-01 07:35:33 和讯名家 

  本文首发于微信公众号:私募工厂。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  厂长的话

  乐视今天又出了个爆炸性新闻,不过这次不光是坑害投资者,还把发审委的多名委员给埋了。据《财经》(博客,微博)杂志报道,有超过10名发审委委员因乐视网(300104,股吧)IPO财务造假被采取强制措施。此外,乐视上周五发布了三季报,一个季度就亏损了10个亿。也真是难为孙宏斌了,既要接万达的盘,还要填补乐视的坑,雪上加霜的是,金融机构早已开始排查融创的金融风险,其上交所的100亿公司债因此终止发行。西墙的窟窿越来越大,东墙还不给拆,孙宏斌这次可真玩不转了。而那些踩雷乐视影业的私募,也难以靠着重组续命了。

乐视网陷退市危机:IPO涉财务造假,三季度巨亏10亿!更惨的是,“金主”孙宏斌也没钱“续命”了!
  华丽的名单

  今天,据《财经》杂志报道,因乐视网IPO财务造假,参与其IPO的多名发审委委员被采取强制措施。消息人士称,最终名单超过10人。

  这份名单可是相当华丽啊,8月被带走的委员包括亚太集团会计师事务所副主任会计、第一届创业板发审委委员谢忠平,北京天圆会计师事务所副总经理孙小波,大华会计师事务所董事兼执行合伙人、第一届创业板发审委委员韩建旻;10月被带走的委员有国枫律师事务所合伙人、第十六届主板发审委委员姜业清。

  据接近韩建旻的人士称,“没想到韩建旻会触雷,印象中韩是一个非常谨慎的人,但赶上乐视也没办法”。这句话颇值得玩味,“谨慎”和“没办法”两词大家细细体会吧。据了解,韩建旻虽未直接参与乐视网首发申请,但亦在乐视网IPO期间提供帮助。

  值得一提的是,2016年,证监会投资者保护局原局长李量被检方指控从乐视网等公司处受贿693余万元。乐视对此回应称,“公司以及公司的现有各主要股东和公司的管理层均与该事项无关,不受到任何影响。”

  注意“现有”两字,这意味着乐视方面没有否认行贿,只是把锅都扔给前任了,这文字游戏玩得也是没谁了。

  三季度巨亏,乐视股价腰斩

  今年四月,乐视网声称要把乐视影业注入上市体系,停牌半年,到了10月,投资者没能等到乐视网复牌的消息,反而是等到了乐视惨不忍睹的三季报,仔细看下来,觉得乐视也别重组了,这都是快破产、退市的节奏了。

  前三季度,乐视营收 60.95亿元,同比下降63.67%,实现归属于上市公司股东的净利润亏损16.52亿元,同比下降435.02%。这还不算,单看三季度的更惨,一个季度就亏损了10.15亿,原因是营收由去年同期的67.32亿元,巨减至5.73亿元,跌幅高达92%!

  乐视的解释是,公司广告收入出现大幅下滑。这个厂长是相信的,资金链断裂,信用都快破产了,愿意去投广告的还真没几个。

  辛酸的是,乐视网还发公告,喊话贾跃亭、贾跃芳继续履行借款承诺。据公告,此前,贾跃亭和贾跃芳减持后承诺借款给公司金额共计73.78亿,实际只借给公司11万。厂长有句mmp不知当讲不当讲,11亿也就不说啥了,11万是什么鬼?请债主吃顿饭吗?

三季报出来的次日,嘉实基金将旗下基金持有的乐视网股票估值调整为7.82元。中邮基金同日也调整为7.83元。这是将乐视网估值在三个跌停基础上,再下调30%,两次下调相当于从15.33元干到7.82元,暴跌49%,腰斩了股价!
  三季报出来的次日,嘉实基金将旗下基金持有的乐视网股票估值调整为7.82元。中邮基金同日也调整为7.83元。这是将乐视网估值在三个跌停基础上,再下调30%,两次下调相当于从15.33元干到7.82元,暴跌49%,腰斩了股价!

今天,多家基金公司又集体下调乐视网估值,这一轮下调乐视网估值的基金公司前后加起来已超过20家。其中,多数基金公司将乐视网的估值下调为7.82元。
  今天,多家基金公司又集体下调乐视网估值,这一轮下调乐视网估值的基金公司前后加起来已超过20家。其中,多数基金公司将乐视网的估值下调为7.82元。

  这可不得了,要知道贾跃亭有10亿股相当于150多亿市值还在质押,这部分质押基本确定发生在2016年11月危机前,当时总值在230亿到300亿,如果按平均30%股权质押率计算,可从券商银行拿到69到90亿,按7.82元算,贾的股权只值80亿,已不是平仓线的问题,而是直接“爆仓”了!当然,这只是按照当前基金公司给的估值来说,乐视网复牌后会怎样谁都说不好。

  乐视债务高企,孙宏斌回天乏力

  2017年三季度末,乐视货币资金8.33亿,流动负债127亿,其中,短期借款30亿,应付账款53.6亿。

  53.6亿的应付账款大部分来自供应商,先不谈这部分,单单是30亿短期借款(需一年内还),乐视网就还不起了,货币资金只有8亿,一个季度营收才5亿,拿啥还啊?

  现在乐视的大部分资产是应收账款和无形资产。应收账款大部分是乐视非上市公司的,基本指望不上,无形资产大都是已经播放过的电影和电视剧的版权,也不值几个钱。

  今年9月1日,孙宏斌说:“去年12月如果我不投老贾,那乐视就死了,我就得帮他,我得一直帮他。我是一个比较率性的人,要心怀善意,我一定要把乐视做成一个好的公司。”说到这,孙宏斌哽咽到快哭了……

  场面很动人,但在当前局面下,贾布斯的70多亿借款是别指望了,孙宏斌还会继续给乐视填坑吗?

  孙宏斌也许想,但是弹药未必足够。今年7月,金融工作会议刚结束,第一枪就打响了融创,金融机构开始集中排查融创的资金风险,同时其上交所的100亿公司债也终止发行。7月18日,融创一个15亿元的信托项目放款也被紧急叫停。

  当前国家在推进金融去杠杆,一向以激进著称的孙宏斌却在玩命加杠杆。融创中国自去年以来,对外发起的收购案将近20个,总金额超过1300亿元。相应的,融创负债率飙升。融创2016年年报显示,融创净负债率由2015年底的75.9%上升到了121.5%。

  如果说融创接下来全力支援乐视,那资金肯定是够的,但融创今年的大手笔,还有以631.7亿元的代价接下了万达文旅城和万达酒店,其中296亿是万达为融创提供的贷款。

单看万达出售的13个文旅项目,总投资就在5400亿元上下!后期运营可是需要大把大把的资金!
  单看万达出售的13个文旅项目,总投资就在5400亿元上下!后期运营可是需要大把大把的资金!

融创的蛇吞象看着精彩,但收购的钱本身有接近一半是万达借的,根据万达和融创的联合公告,融创还要承担万达文旅的全部贷款!
  融创的蛇吞象看着精彩,但收购的钱本身有接近一半是万达借的,根据万达和融创的联合公告,融创还要承担万达文旅的全部贷款!

  融创自身的现金流支撑不了这动辄千亿的资金,金融机构的口子又在收缩,孙宏斌嘴上说不在意高负债,心里能不掂量掂量?要知道孙宏斌当年的顺驰折戟正是被速度击垮,因超常规扩张带来资金链断裂。孙宏斌之前讲老贾不懂得断臂求生,那他现在会不会断臂呢?会断哪只臂呢?

  私募投了两亿看不到账本

  之前我们一直说踩雷乐视移动和乐视体育的私募最悲剧,乐视影业被注入上市体系,相关私募要得救了,现在来看,更像是做了一场美梦。

  踩雷乐视影业的私募有两只,分别为乐视鑫根的深圳市乐视鑫根壹号投资管理企业(有限合伙)和中信国安(000839,股吧)的北京思伟股权,两只产品的投资方式均为股权。同时,乐视鑫根的深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业(有限合伙)还通过可转债和股权的方式投资了乐视网。

  精彩的来了,2015年10月29日,鑫根资本旗下基金拟以32元/股合计32亿元的成本,受让贾跃亭持有的1亿股乐视网股份,约占总股本的5.39%,也由此成为了乐视网当时第二大股东。

  2016年11月,乐视风波正起时,鑫根资本找媒体发了一封公开信,说作为乐视网的第二大股东,已经准备好要跟乐视网风雨同舟,但贾跃亭要将精力尽量少的放到汽车项目上。11月9日,据《德林社》报道,隶属于乐视网和鑫根资本的乐视鑫根一期基金已经成功募集48亿元,马上启动二期52亿元,并开始启动专注乐视网升级的多项密集投资。

  此前,鑫根投资和乐视展开了全方面的合作,共计投资涉足了乐视旗下至少15家子公司,且基本是以参股基金形式。

2017年3月1日,乐视网有两笔大宗交易成交,其中一笔为1000万股,另一笔为909.46万股,成交额分别为3.35亿和3.04亿元。两笔交易的卖方营业部均出自中信证券深圳前海自贸区,而这正是鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业减持“固定席位”。鑫根资本今年一季末已退出公司前十大股东。
  2017年3月1日,乐视网有两笔大宗交易成交,其中一笔为1000万股,另一笔为909.46万股,成交额分别为3.35亿和3.04亿元。两笔交易的卖方营业部均出自中信证券深圳前海自贸区,而这正是鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业减持“固定席位”。鑫根资本今年一季末已退出公司前十大股东。

  厂长看完真是佩服了,当初以32亿傍上乐视大腿,卖了那么多基金,赚得盆满钵满,出事前夜还想着发产品,然后没几个月迅速跑路。被贾跃亭玩了的机构我见多了,你是第一个把贾跃亭玩了的。

  相比之下,北京思伟股权就要老实多了。今年10月11日,乐视影业因拒不提供2015年6月11日以来的会计账簿、公司章程等公司运营情况信息,被股东北京思伟股权投资管理中心(有限合伙)告上法庭。北京思伟称,乐视影业的行为致使其无从了解公司经营状况、监督公司的运营,严重侵害了北京思伟的知情权,故诉至法院。

  思伟投资于2015年6月11日向乐视影业认缴2亿元增资款,拿下2.8674%的股权。如此计算,乐视影业估值约为69.5亿元。根据去年5月的重组报告书,乐视影业按98亿元的估值注入上市公司后,思伟投资可获得2.8亿元的总对价,其中包括2.1亿元的现金和市值0.7亿元的乐视网股票,即40%投资收益。

  但乐视影业注入乐视网一波三折,今年1月孙宏斌投资时,乐视影业估值就已降至70亿元,40%的回报成泡影。现在是什么情况大家也都知道了,还不如那时呢。思伟投了2亿,连账本都看不到,也是够悲剧的了。

  从这些例子我们也可以看出,股权类私募真的是被神话了,很多收益只是账面上吹的,估值高不代表投资人真能获得相对应地收益。股权能让你暴富,同样能让你血亏,更糟糕的是,遇上一些流氓的企业,连真实情况都无法得知,等到几年后东窗事发,才知道自己的投资早已打了水漂。

  文章来源:微信公众号私募工厂

(责任编辑:于振冬 HF103)
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