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定增市场趋于理性 大成定增长期价值显现

2017-08-25 09:45:51 东方网 

  周一晚,顺丰控股披露了非公开发行股票结果,23家报价投资者中过半数为公募基金,最终包括大成基金在内的4家公募基金公司以35.19元/股获配,相当于拿到顺丰控股近期市价的6.9折。

  截至8月22日收盘,顺丰控股终盘报收50.95元。对获配的上述四家基金而言,其持股浮盈比例已达44.79%,共计浮盈17.33亿元。

  大成基金旗下9只公募基金、3只专户产品、1只社保联合报价,进入公募基金定增主动管理第一梯队。

  市场普遍认为,自从监管部门对并购重组再度定调之后,定增市场关注度已明显回暖。定增市场正逐步走向理性,给真正专注定增策略的机构带来机会。

  定增市场趋于理性

  事实上,自从减持新政出台以后,定增项目减持比例和周期都受到了一定的限制,对相关参与定增项目的产品流动性会造成影响。

  根据减持新政要求,定增持有股份需要满足连续12个月在二级市场减持比例不超过持有股份的50%,每三个月二级市场减持股份不超过总股本的1%等规定。

  虽然定增项目的投资体验下降了,但机构参与定增项目的话语权也更大了。

  竞价定增市场的折扣率也在逐步恢复,原因主要是去年大部分募集的定增产品已经完成建仓,同时再融资新政及减持新规的出台使部分资金处于观望态度,两者叠加导致资金供给减少。

  资金供给的减少使定增投资机构的选择空间增大,市场逐步从卖方市场转化为买方市场,一些基本面优秀的上市公司定增开始出现折扣,体现出定增投资机构在定增报价时相对理性。

  定增市场正在经历一个回归理性的过程,一些以投机为导向的短期热钱逐步退场。今年监管层对定增节奏的调整抑制了投资人追求短期暴利的冲动,提高了定增项目的绝对收益。

  以顺丰为例,周一晚顺丰控股非公开发行股票公告,23家报价投资者中过半数为公募基金,最终包括大成基金在内的4家公募基金公司以35.19元/股获配,合计获配38.69亿元。接近募资总额的半数,大成基金获配金额8.2亿元,锁定期为12个月。

  大成定增可配置

  市场人士普遍认为,再融资新规和减持新规出台后,最大的变化是定增投资逻辑变了。A股市场更加偏向价值,更加重视基本面,过去“炒壳”、“炒差”等高赔 率的投资逻辑将受到较大冲击。

  在定增标的选择上,定增市场的参与机构将更青睐具有内生增长能力、真正谋求战略转型的上市公司。

  行业上倾向于成长性行业,机构普遍认为定增投资属于中长期投资,尤其是减持新规后,投资期限加长,在估值相对合理的情况下投资成长性公司,可以分享每年业绩增长的收益。

  在定增标的选择上,市场普遍向价值型的行业龙头聚焦,这部分标的契合当前整体经济环境和市场环境。由于定增资金的参与周期整体拉长,选择绩优标的可以提供相应的安全垫。

  此前单纯依靠折价率套利的策略收益会大打折扣,未来定增市场将更加侧重于对公司基本面的考查,注重精细化研究,而能够精选好项目、开发好策略、股本雄厚的定增投资机构才容易脱颖而出。

  想要在定增市场掘金,对于基金经理的择时能力、选股能力和项目把握能力都有着非常严苛的考验。大成基金获配顺丰控股,充分显示出大成基金对定增项目的把握能力、报价能力以及研究能力。

  大成基金早在2015年便确定了“一级二级打通”的战略,定增即为该战略中的重要一环,与同业相比,公司较早地组建了专业的定增策略小组,涵盖一级市场专业人才,大成基金二级市场18年的耕耘积累,更是具有传统持续优势。

  大成定增灵活配置混合基金的现任基金经理为大成旗下明星基金经理——石国武和研究部副总监戴军。

  石国武在基金从业已长达15年。在加入大成之前,他曾从事了十年量化、社保、年金类投资业务,投资经验丰富。多次穿越牛熊之后,他练就了一套属于自己的选股体系和交易体系,在投资中运用多策略组合,为投资者努力获取持续稳定业绩。他所管理的大成价值增长(090001,基金吧)混合基金在2017年7月底同时获得晨星、海通和银河三家基金评级机构的三年期五星基金评级,是基金行业内少有的“三五星基金”。

  戴军则股指期货实操经验丰富,且以基本面分析见长,风控意识极强。Wind数据显示,他所管理的大成优选混合基金三年期收益率113.63%,在440只同类偏股混合型基金中排名31(截至2017年8月22日),并斩获了2017年7月海通、晨星和银河的三家评级机构的三年期五星基金评级。

(责任编辑: HF008)
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