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食品消费行业专题:消费升级 获利可期

2017-05-10 16:46:36 和讯基金 

  食品行业业绩改善,行业盈利逐步好转

  从年报数据里我们可以看到, 行业2016 年营业收入 4094.8亿元。细分行业中,收入增长较快的有其他食品(20.9%)、肉制品(15.6%)、黄酒及其他酒类(15.2%)、白酒(13.3%),净利润方面软饮料(637.9%,)、调味品(49.3%,)、白酒(10.8%)。

  同时,行业2017 年一季度营业收入 1249.4 亿元。子行业中,收入增长较快的有其他食品(23.8%)、白酒(19.8%)、肉制品(13.7%)、调味品(11.9%),净利润方面调味品(24.7%)、

  白酒(22.9%)、啤酒(21.4%)、乳制品(10.7%)。

  图1 食品饮料行业收入、增长情况
  图1 食品饮料行业收入、增长情况

  图2 食品饮料子行业收入增长情况
  图2 食品饮料子行业收入增长情况

  图3 2017年第一季度食品饮料子行业增长情况
  图3 2017年第一季度食品饮料子行业增长情况

  行业成本及费用率下降,致使毛利率提升显著

  2016 年食品饮料行业毛利率 58.67%,同比提升 2.52pct。其中饮料行业毛利率为63.08%,同比提升 2.86pct;食品行业毛利率 55.08%,同比提升 2.27pct。

  2017 年一季度食品饮料行业毛利率 60.53%,同比提升 0.85pct。其中饮料行业毛利率为 64.85%,同比提升 2.11pct,主要是白酒子行业毛利率持续显著提升;食品行业毛利率 56.16%,同比下降 0.48pct,主要受成本上涨因素影响。

  图4 食品饮料行业毛利率
  图4 食品饮料行业毛利率

  2016 年食品饮料行业期间费用率 22.03%,同比减少 0.44pct;其中销售费用率15.64%,管理费用率 6.43%,财务费用率-0.05%。饮料制造行业期间费用率 23.75%,同比下降 0.12pct;其中销售费用率15.60%,管理费用率 8.67%,财务费用率-0.51%。食品加工行业期间费用率 20.62%,同比下降 0.69pct;其中销售费用率 15.68%,管理费用率 4.61%,财务费用率0.34%。

  2017 年一季度食品饮料行业期间费用率 18.43%,同比减少 1.34pct;其中销售费用率 13.53%,管理费用率 5.07%,财务费用率-0.17%。饮料制造行业期间费用率 18.38%,同比下降 0.22pct;其中销售费用率 12.45%,管理费用率 6.46%,财务费用率-0.52%。食品加工行业期间费用率 18.48%,同比下降2.45pct;其中销售费用率 14.63%,管理费用率 3.66%,财务费用率 0.19%。

  食品饮料行业归属母公司利润上升显著

  2016 年食品饮料行业实现归母净利润 573.6 亿元,同比增长 10.7%,增速同比提升 4.9pct。 其中饮料行业净利润 396.9 亿元,同比增长 9.3%,增速同比提升 4.0pct;食品行业净利润 176.7 亿元,同比增长 14.1%,增速同比提升 6.9pct。

  2017 年一季度食品饮料行业实现归母净利润 227.6 亿元,同比增长 17.8%,增速同比提升 2.7pct。 其中饮料行业净利润 173.2 亿元,同比增长 20.9%,增速同比提升6.5pct;食品行业净利润 54.4 亿元,同比增长 9.0%,增速同比下降 8.0pct。

  图5 食品饮料行业归属母公司利润情况
  图5 食品饮料行业归属母公司利润情况

  在食品饮料子行业中, 2016 年软饮料、调味品、 白酒归母净利润同比增长较快,增速分别为637.9%、 49.3%、 10.8%;其他食品、葡萄酒、黄酒及其他、啤酒同比负增长,增速分别为-2.1%、 -2.8%、 -10.0%、 -32.6%。

  图6 食品饮料子行业利润增长情况
  图6 食品饮料子行业利润增长情况

  食品饮料行业经营现金流显著提升,基本面质量逐步提升

  2016 年食品饮料行业经营活动共产生现金流 1087.4 亿元,同比增长 53.2%;饮料行业经营活动现金流 743.1 亿元,同比增长 73.9%, 主要受白酒行业景气度回升、经营活动现金流增长带动;食品行业经营活动现金流 344.3 亿元,同比增长 21.8%。

  2017 年一季度食品饮料行业经营活动共产生现金流 142.1 亿元,同比减少 27.6%;饮料行业经营活动现金流 117.8 亿元,同比减少 19.9%;食品行业经营活动现金流 24.2亿元,同比减少 50.5%。

  图7 食品饮料行业经营状况
  图7 食品饮料行业经营状况

  总结

  从上面的数据可以看出,去年以来食品饮料板块整体持续较快上涨,绝对收益明显。在目前的市场情况下,建议投资者去伪存真选择真成长,并在估值低的主题板块进行投资布局。

  理财客基金精选

代码 简称 近一年收益
110022 易方达消费行业 37.94%
110011 易方达中小盘混合 35.47%
000577 安信价值精选 34.30%
180012 银华富裕主题混合 34.08%
160127 南方新兴消费 32.81%
000527 南方新优享 29.06%

  风险提示:

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(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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