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反担保风险加剧 证监会降温保本基金

导读:

今年以来部分保本基金浮亏,一些去年成立的新基金净值普遍跌破面值,保本基金的投资运作风险开始暴露。 数据显示,2016年以来,在有净值数据的141只保本基金中,67只基金收益为负,占比高达47.52%。其中,17只基金的年内跌幅超过3%,2只基金的跌幅超过6%。 从净值表现来看,截至5月11日,有21只保本基金单位累计净值跌破面值,多为2015年新成立的产品。

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01 17只保本基金年内跌幅超过3%

    今年以来部分保本基金浮亏,一些去年成立的新基金净值普遍跌破面值,保本基金的投资运作风险开始暴露。

    数据显示,2016年以来,在有净值数据的141只保本基金中,67只基金收益为负,占比高达47.52%。其中,17只基金的年内跌幅超过3%,2只基金的跌幅超过6%。

    从净值表现来看,截至5月11日,有21只保本基金单位累计净值跌破面值,多为2015年新成立的产品。

    “目前在股债双杀的格局下,保本基金本身也比较难做。”济安金信基金研究中心主任王群航指出了保本基金近期的一个新现象。今年以来,两年期的保本基金数量已经超过三年期的,这可能会带来一些风险问题。如果运作周期过于短,正好卡在“熊市”结尾,那就真的“尴尬”了。

    按照《关于保本基金的指导意见》,基金公司和担保人签订的合同包括保证合同、也可以是风险买断合同。但如果基金公司要进行“反担保”,《指导意见》中并没有给出相关的说明。

    “之前没有禁止,所以也就意味着能做。”北京一位资深基金人士指出,保本基金的实际担保人是基金公司,而不是担保公司,担保公司只是一个通道。

    由于保本基金重仓在债券,一旦债券出现类似山东山水的债券违约风险,基金公司就要承担相当的损失。

02证监会摸底保本基金潜在风险

    尽管没有明文通知,但确实有收紧的趋势。证监会行政审批流程显示,截至5月11日,自2015年1月1日以来共有142只保本基金申报,其中,101只已经获批,而4月14日鹏华金城保本、万家颐达保本、招商安荣保本获批以来,已经有一个月未出现新保本基金获批。

    针对保本基金发行规模的“天花板”,证监会《关于保本基金的指导意见》(下称“《意见》”)中,就将保本基金承担兑付金额与基金公司上一年度的净资产指标相挂钩。《意见》明确指出,“已经管理的保本基金及拟申请募集的保本基金中,由担保人承担保证责任及由保本义务人承担偿付责任的总金额,不得超过该公司上一年度经审计的净资产的30倍”。

    而在规模不断“膨胀”的背后,保本基金担保机制中隐性兜底的行业问题,让该类产品面临很大的不确定性。

    “证监会担心风险也是收紧的一个重要原因。”上述产品部人士告诉记者,目前公募保本基金担保方面,反担保情况严重,“都是公募拿自有资金担保在前。”

    根据《关于保本基金的指导意见》规定,担任保本基金的担保人或保本义务人,为保本基金承担保证责任或偿付责任的总金额,不超过上一年度经审计净资产的10倍;如保本基金的担保人或保本义务人为担保公司,除满足上述条件外,担保公司已对外提供的担保资产规模不应超过其净资产总额的25倍。

    据业内人士预估,目前市场存量的保本基金大约有1000亿元规模,其中六七成都是中国投融资担保股份有限公司(以下简称“中投保”)担保的。中投保官网数据显示,截至2015年底,公司资产总额约104.06亿元,其可担保的额度大约2000亿元,但这些担保额度不可能全部用于保本基金。按目前保本基金大扩容的节奏,外部担保额度出现紧张并不奇怪。

03保本基金制度性缺失急需弥补

    今年以来曾不断热销的保本基金,“好日子”似乎即将走到头了。

    上周五,证监会新闻发言人表示,已经注意到目前已发行保本基金产品均采用连带责任担保方式,且多数规定了担保方拥有无条件追索权条款,这样的安排潜在风险不容忽视,未来监管部门将尽快弥补制度性缺失。

    业界普遍认为,随着保本基金规模不断上升,基金公司将面临担保额度的“天花板”问题,潜在风险毋庸置疑。一旦监管层对保本基金产品的发行政策进行规范,保本基金发行热潮或将暂告一段落。

    上周五,证监会新闻发言人邓舸表示,目前已发行的保本基金产品均采用连带责任担保方式,且多数规定担保方拥有无条件追索权条款。

    这样的保本保障安排,将由基金公司承担最终的可能风险损失,这与基金公司的资本金制度不相匹配,可能损害基金持有人利益,并可能危及基金公司体系,潜在风险不容忽视。因此,监管部门决定尽快弥补制度性缺失。

    邓舸称,对于采用买断式担保方式的保本基金产品,基金公司在充分评估风 险、合理测算风险承受能力基础上,可正常申请注册;申请注册连带责任担保方式保本基金产品的,基金公司须提前做好压力测试,妥善安排最终风险承担机制,切实履行“受托人”义务,保护好基金持有人合法权益。

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数据来源:和讯网
截止日期:2013.11.18

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