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当前市场有助于定增基金长期布局

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2016-04-25 03:24:32 来源:中国基金报  作者:应尤佳

  近期,多家基金公司纷纷布局定增公募基金产品,而信诚基金(博客,微博)更是在谋划“一盘大棋”。该公司去年年底成立专业投行部,今日首只定增公募信诚鼎利定增公开发行。信诚基金投行部董事总经理殷孝东告诉记者,赶在现在这个时点发行定增公募基金,主要是现在市场点位不高,能以更好的价格拿到好的定增标的。

  在殷孝东看来,定增正成为上市公司再融资的首选。“公开增发、配股、股转债的门槛较高,审批流程更长,所以从去年开始,定增项目逐渐增多。”他告诉记者,基金公司参与定增项目有天然的优势。根据相关规定,上市公司的定增项目必须通知相当数量的基金公司,“以前信诚基金就一直有一些通道业务,现在我们打算自己开始做这方面的主动管理工作。”

  殷孝东认为,由于定增价格相对股票当前的市场价格有一定的折扣,本身即具有安全垫。“现在这个市场点位相对合理,而我们拿定增项目还会有一些折扣,如此估算下来,按照现在的市场水平,我们拿到的定增价格可能只是2500点时的市场价格。”殷孝东告诉记者,“比对过去十年A股市场的价格波动,我们发现2500点时期买入的股票赚钱的概率是非常高的。”

  另一方面,合理的市场估值也有助于基金公司更大概率地获得更好的投资标的。殷孝东表示,现在的定增市场已经出现了一批非常有投资价值的公司。他说:“经过去年市场大震荡之后,如今大家都相对理性了许多,定增市场不会像去年那么热,把价格都抬的老高,系统性的风险也没有那么大,定增这种较长期的投资会好做很多。”

  同时,殷孝东表示,定增项目的收益分化非常大,所以主动管理、精选项目非常重要。信诚基金成立投行部,首先就是要保证基金所投定增项目的优质性,他们也更看好投资定增项目所带来的阿尔法收益,即精选具有较高折价保护而高成长性的公司,市场上低估值大蓝筹、国企改革股以及国家产业政策重点支持的朝阳公司都会成为备选标的。

  不过,“好做”的市场环境里往往不好发产品,而如果定增基金规模过小对于投资定增标的又非常不利。据殷孝东介绍,信诚基金对此采取的策略是在发行公募产品的同时发行专户产品,“如果形成50亿规模,以每个项目定增2亿元计算,可以投资25个项目,基本上能做到类指数化,从而大幅度降低了个股风险。”

  据了解,信诚鼎利定增所投的项目由殷孝东负责筛选,殷孝东曾在中信证券(600030,股吧)投行部工作,具有16年行业研究和一级市场投行经验,专注于定增项目的投资和筛选;二级市场的组合管理则由公司数量投资部副总监杨旭负责,即运用量化模型结合公司基本面研究优化定增项目组合,再结合股指期货对冲股市的系统性风险,他还负责定增个股在二级市场的交易性机会。

  殷孝东告诉记者,今后信诚基金将以公募基金为主导,专户参与、管理层认购共同参与的方式,整体进军定增市场。

(责任编辑:柳苏源 HN091)

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