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基金豆首席分析师宋华荣:做基金定投 怎样选基金

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2016-03-23 15:08:17 来源:和讯基金 

  周期股看反弹不看反转

  和讯网:一季度大盘出现了一些波动,但是有一个板块,供给侧改革的概念出现的比较抗跌,甚至像煤炭、钢铁出现了单边上涨的格局,这到底是受大宗商品价格企稳,还是受政策的刺激。这个板块能否持续的上涨?是否能够像2008年走出“煤飞色舞”的行情呢?

  宋华荣:其实像2007年、2009年比较大的牛市确实会出现“煤飞色舞”的这种行情。但那种市场行情下,2006、2007年也好,包括2009年上半年也好,2007就不用说了,是一个大的比较亢奋的阶段。2009年上半年是属于一个比较强的刺激后,预期到经济可能会反弹。所以,这两个都是属于经济周期比较强的阶段,预计到经济周期会比较好,才出现“煤飞色舞”。

  这段时间周期类走强,主要的影响还是整个房地产的去库存销售数据走好,包括一些信贷数据走强。一月份信贷2.5万亿左右的大的放量,这段时间大家形成了什么预期呢?包括这段时间对债务风险的约束可能会降低。大家形成了一种可能经济会二次加杠杆的一种预期,在这种预期下,如果真正大量投放信贷加杠杆的话,房地产、有色、强周期类的东西,煤炭可能会相对比较好一些。但这种概率现在来看不是很高,因为我们看2月份的信贷数据是低于预期的,没有出现一个持续的信贷放量的情况。如果经济出现非常大的走强的概率,现在来看概率相对比较低。所以,强周期板块是否会持续走强,我们后面还要看一看信贷数据,包括一些基建类投资是否能够起来,如果这些东西能够起来,可能市场真会有一波上涨比较大的行情,权重板块表现也会比较好一点。但这种概率不是非常高。

  如果这种机会出来的话,可能A股市场相对来说比较长远的一个周期里面,表现会更差一些。因为我们知道这些东西一旦起来,是需要大量的货币刺激。因为我们知道整个2009年大量货币刺激后,2010、2011、2012几年基本没有翻过身来,后面通货膨胀非常高,对整个市场压力比较大。所以,大量的货币刺激以后,这段时间我们就可以看到,通胀其实已经有所抬头了,这个东西政府还是会有所顾忌的。所以,能不能起来我们还是要看后面的数据,但现在来看其实概率不是非常大。

  和讯网:您觉得更倾向于反弹,是吗?

  看好医药白酒消费类行业

  宋华荣:对。

  和讯网:至于通胀抬头,比如说医药还有消费,消费类产品可以说是抗通胀的一个比较好的投资标的,那么白酒还有这些消费类,通过像白酒板块,之前因为反腐因素、塑化剂,确实低迷了很长时间。现在这个行业,我看一些上市公司的报告出现了一些回暖,比如茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧),之前受反腐因素影响比较大,但现在比较亲民的酒的价格,通过让利走量了。这些行业是不是会出现一些持续上涨的白马股呢?

  宋华荣:这段时间整个酒类走势还是相对比较平稳的,我们说这种高端白酒在这一轮上来以后压力比较大,而且股价出现了比较大的下行。但这两年经过比较高压的反腐以后,相对来说白酒行业是处于一个比较平稳的周期。另外,白酒这两年整体零售价格变化不是很大,虽然通胀数据是往上走的,其实酒的价格变化不是很大。政府对酒类的价格也是比较有信心的,我们都知道最近一月份以后,有一次CPI权重调整,它是把食品价格权重调下来的,但是酒类的价格是调上去的。

  对未来酒的行业的景气度,包括这种平稳型还是比较看好的。所以,酒类这些东西相对比较平稳,而且有一些刚需这些东西都是有固定需求的。所以,这个板块在整个大经济周期不是很好的情况下,像医药白酒相对表现更加平稳一些。

  和讯网:医药白酒,它的上涨弹性比较慢,但持续性比较强,适合于稳健长期的投资者。

  宋华荣:这些行业我们也称之为稳定增长类行业。

  新兴类是未来配置的主要方向

  和讯网:您对于今年的板块,因为主题概念非常多,无论是虚拟现实还是互联网+,可以说是非常散,那么您觉得今年的投资热点有哪些板块值得大家去关注那些主题性行业的投资基金呢?

  宋华荣:今年以来的投资热点,因为市场整体表现还是比较弱一些,热点不是非常多。其实这段时间的热点,我们都说是一些周期类的,周期是一个比较大的亮点。新兴中小创的东西还是表现比较弱的,这段时间有一些短期的热点,像战略新兴板的壳类的资源有股票表现比较活跃,但它涉及到的股票毕竟比较少。后面我们可以关注的投资热点,可以关注一些房地产,如果房地产销售数据能够持续好转的话,整个房地产产业链上的一些东西,像钢铁、基建可能会表现比较好一些。因为我们知道房地产去库存已经形成了一种政治任务,在这个大趋势下,房地产的联合数据未来出现好转的概率还是比较高的,房地产投资这段时间的数据也在企稳的。所以,像房地产产业链方面的一些投资机会大家可以去关注,像钢铁、基建之类的一些东西,但也要看这个数据。包括这段时间房地产市场过于火爆以后,也出现了一些打击过度投机的政策出来,所以,过热也不是非常好的事情,我们还是要看政策的持续性。

  另外一个板块,可以看一下未来一段时间,周期类的东西。虽然概率不是很高,但如果后面几个月的信贷数据包括货币数据出现持续放量的话,确实在加杠杆的话,包括这段时间政府和总理在一些讲话过程中,我们确实可以看到一些信号,经济二次加杠杆的可能性还是有的,如果真的出现这种迹象的话,传统的有色、周期可能还是有些机会的。

  另外新兴类的东西,可能还是未来配置的主要方向。但在市场,整个2016年持续优势的概率,可能会有一个比较波段的机会,但持续占优的可能性是比较小的。

(责任编辑:张义华 HF051)

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