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解码基金四季报

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2016-02-22 08:52:24 来源:股市动态分析 

股市动态分析2016年第6期
股市动态分析2016年第6期

  编者按:

  公募基金的仓位与持仓向来都是市场关注的焦点。

  随着基金2015年四季报的披露,其中的“秘密”也得以知晓——四季度,主动型偏股基金的整体仓位达到84.05%,比三季度提升了8.86个百分点。也正是由于保持了较高的仓位,因此在今年1月的大跌中基金被杀了个措手不及,净值普遍下挫。

  此外,从基金的板块配置来看,四季度基金减持了金融等低估值蓝筹,转而增持了成长板块。

  对于今年一季度的投资策略,基金经理相对谨慎。不过较为一致的观点认为,前期的大幅下跌已经使得大部分风险释放,一些行业成长性好、公司治理良好,估值较为合理的股票已经进入到布局区间。

  截至2016年2月16日,公募基金2015年四季报披露已经落下帷幕。数据显示,四季度主动型偏股基金整体仓位回升,达到84.05%,比三季度上升了8.86个百分点。

  从板块配置来看,基金四季度增仓中小板5.23个百分点,而主板仓位则出现4.99个百分点的下降,创业板略有回落;从基金重仓股行业增减持的情况来看,金融板块等低估值蓝筹板块遭遇减持,而获得增持的行业中,则以成长板块居多。

  此外,从基金前20大重仓股来看,主板重仓股持仓分化明显:以银行为首的低估值金融板块被减持的个股数量明显增多,而电力、家用电器、汽车等行业的个股被增持的个股数量有明显增多。

  解码仓位——整体回升8.86个百分点

  据Wind资讯数据统计,截至2016年2月16日,主动型偏股基金(即:普通股票型基金+偏股混合型基金,不包括三、四季度末无详细资产配置数据的基金)已全部披露2015年四季报。

  数据显示,因四季度市场出现一定程度的反弹,主动型偏股基金股票仓位显著回升,由三季度的75.19%上升至84.05%(净值口径),较三季度回升8.86个百分点。其中股票型基金、偏股混合型基金四季度末股票仓位分别为86.55%、83.14%,较三季度环比分别上升了12.18%、7.25%。同时,主动型偏股基金四季度末资产净值总和较三季度末增长22.32%至10401.54亿元,股票投资市值总和增长39.95%至9059.43亿元。

  图1:主动型偏股基金近10年股票仓位变动情况

  具体数据看,对于普通股票型基金,四季度末仓位变动超过10%有30只,四季度末资产净值之和为749.18亿元,股票投资市值总和为674.14亿元;四季度末仓位变动超过20%有17只,四季度末资产净值之和为510.78亿元,股票投资市值总和为453.25亿元(不包括四季度建仓的新基金,若无特别说明,以下仓位改变的基金样本均不包括四季度建仓的新基金)。

  从成立日期看,2015年成立的基金加仓最为显著,仓位变动超过20%的基金均为2015年成立。选择在这个时段加仓,一方面有股市行情回暖因素;另一方面可能也与年末冲刺业绩有关。其中2015年6月19日成立的中银智能制造(001476)加仓最为明显,三季度末该基金股票仓位只有7.29%,四季度末股票仓位上升到90.62%。虽然该基金四季度股票仓位居于高位,但是该基金四季度单位净值仅上涨了10.20%。其次是2015年5月18日成立的前海开源再融资精选(001178),仓位由三季度的3.43%上升至80.44%,然而四季度的单位净值也仅上涨了4.14%。

  相对于普通股票型基金,偏股混合型基金整体加仓幅度略低,466只基金中四季度末仓位变动超过10%有161只,四季度末资产净值之和为3037.61亿元,股票投资市值总和为2692.80亿元;四季度末仓位变动超过20%有51只,四季度末资产净值之和为953.01亿元,股票投资市值总和为897.67亿元。其中股票仓位变动超过50%的有两只基金,分别是泰达宏利蓝筹价值(001267)和招商国企改革(001403),它们均是2015年年中成立的基金。可见,仓位变动幅度较大的基金均是成立不久的新基金。

  从基金公司来看,易方达的加仓最为突出。由于三季度主动降低仓位导致基数较低,该公司旗下13只偏股基金中有9只加仓幅度超过10个百分点。实际上,四季度加仓幅度较大的基金大部分前期仓位已经下降,成功躲过了三季度股市的大回撤,这也是易方达2015年四季度赚得盆满钵盈的原因之一。据wind资讯数据显示,偏股基金较多的易方达基金2015年四季度公募业务盈利395.17亿元,是100家基金公司中最赚钱的一家。

  综上可以看到,股市反弹和新基金建仓是主动型偏股基金四季度仓位明显提升的直接原因,但仍有部分偏股基金保持在较低仓位。

  表1:普通股票型基金四季度仓位变动前10名

  基金代码 基金简称 基金成立日 股票市值占基金资产净值比 四季度仓位变动(%)

  2015年报

  (%) 2015三季度

  (%)

  001476 中银智能制造 2015-06-19 90.62 7.29 83.33

  001178 前海开源再融资主题精选 2015-05-18 80.44 3.43 77.01

  001319 农银汇理信息传媒 2015-06-24 87.64 31.10 56.54

  001473 建信大安全 2015-07-29 86.73 31.32 55.41

  001496 工银瑞信聚焦302015-06-25 94.88 40.92 53.96

  001193 中金消费升级2015-06-24 92.23 40.65 51.57

  001163 银华中国梦302015-04-29 89.43 39.24 50.19

  001416 嘉实事件驱动2015-06-09 86.78 37.22 49.56

  001490 添富国企创新增长 2015-07-10 91.73 42.35 49.39

  519714 交银消费新驱动 2015-07-01 84.06 37.70 46.36

  表2:偏股混合型基金四季度仓位变动前10名

  基金代码 基金简称 基金成立日 股票市值占基金资产净值比 四季度仓位变动(%)

  2015年报

  (%) 2015三季度

  (%)

  001267 泰达宏利蓝筹价值 2015-06-03 86.28 14.74 71.54

  001403 招商国企改革2015-06-29 87.25 35.71 51.54

  398021 中海能源(398021,基金吧)策略 2007-03-13 93.11 43.54 49.57

  001088 华宝兴业国策导向 2015-05-08 84.29 37.71 46.58

  080015 长盛中小盘2015-07-11 88.59 48.65 39.94

  310368 竞争优势2008-07-04 88.87 50.85 38.02

  000001 华夏成长(000001,基金吧)2001-12-18 69.24 34.43 34.81

  160910 大成创新成长(160910,基金吧)2007-06-12 80.77 46.80 33.97

  100056 富国低碳环保2011-08-10 93.70 60.18 33.52

  163302 大摩资源混合 2005-09-27 79.36 46.12 33.24

  解码配置——加仓成长,减持蓝筹

  从板块配置来看,2015年四季度,基金大幅增仓中小板,创业板仓位略有下降,而主板的仓位则出现较大下降。据Wind资讯数据显示,四季报基金重仓股配置中,主板占比为41.23%,较三季报回落4.99个百分点;创业板占比为25.01%,较三季报回落0.24个百分点;中小板占比为33.76%,较三季报上升5.23个百分点。

  图2:2015年三季度与四季度基金重仓股板块配置情况

  数据来源:wind资讯

  从行业配置来看(申万行业分类),四季度基金重仓股主要集中在计算机、医药生物、传媒、化工、电子等行业中。其中计算机行业持股市值占基金股票投资总市值的14.70%,位居榜首;其次是医药生物,占比为10.63%。而采掘业和钢铁业仍处于低配。

  图3:以市值计算的2015年四季度末基金重仓股行业分布

  数据来源:wind资讯

  从基金重仓股行业占比变动情况来看(相较于2015年三季度),基金重仓股增持计算机、化工、电子、家用电器、纺织服装等行业,其中计算机增持比例最高,增持了3.01个百分点,化工增持比例次之,有1.9个百分点。然而,减持了医药生物、银行、公用事业、交通运输、商业贸易等行业,其中医药生物减持比例最高,减持了3.66个百分点,银行减持2.84个百分点。

  图4:以市值计算的2015年四季度末基金重仓股行业增减持情况

  注:增减持比例是四季度末与三季度末各行业持股总市值占重仓股总市值比例的差额。 数据来源:wind资讯

  以持股总市值为口径统计四季度基金前20大重仓个股。统计结果显示,前20大重仓股中,多为中小板个股,且以计算机、传媒及化工板块居多。其中持股总市值超过30亿元的个股分别为中国平安(601318,股吧)(601318)、石基信息(002153,股吧)(002153)、奥飞动漫(002292,股吧)(002292)、兴业银行(601166,股吧)(601166)、网宿科技(300017,股吧)(300017)、康得新(002450,股吧)(002450)。而中国平安持股总市值最高,达到44.59亿元,石基信息持股总市值为44.57亿元。

  值得注意的是,前20大重仓股中,有11只个股在四季度遭遇减持,而金融板块就有2只个股。兴业银行持股数量减少了5621.50万股,为前20大重仓股中减持数量最多的个股。中国平安也减持了271.97万股。但是有8只中小创板块的个股遭遇减持,其中网宿科技、怡亚通(002183,股吧)(002183)和宋城演艺(300144,股吧)(300144)减持数量均在1000万股以上。

  表3:2015年四季度末公募基金前20大重仓股

  代码 名称 四季度持股总量(万股) 四季报持仓变动(万股) 持股总市值(万元) 所属申万行业

  601318 中国平安 12,386.22 -271.97 445,903.98 非银金融

  002153 石基信息 2,951.90 492.49 445,736.36 计算机

  002292 奥飞动漫 7,160.55 1,249.76 370,271.97 传媒

  601166 兴业银行 20,635.11 -5,621.50 352,241.36 银行

  300017 网宿科技 5,100.47 -2,660.97 305,977.48 通信

  002450 康得新 8,003.10 -60.97 304,918.19 化工

  002329 皇氏集团(002329,股吧)10,073.56 3,340.07 281,052.30 食品饮料

  002018 华信国际(002018,股吧)9,080.53 -210.99 278,033.72 化工

  601021 春秋航空4,377.10 1,801.24 267,002.97 交通运输

  300113 顺网科技(300113,股吧)2,473.75 613.92 250,764.19 传媒

  000963 华东医药(000963,股吧)2,971.87 -951.01 243,574.06 医药生物

  002466 天齐锂业(002466,股吧)1,694.41 -905.34 238,488.50 有色金属

  002439 启明星辰(002439,股吧)7,381.19 1,113.95 236,198.11 计算机

  300144 宋城演艺 8,188.06 -1,294.67 231,722.21 休闲服务

  002739 万达院线(002739,股吧)1,907.00 -393.05 228,840.05 传媒

  600763 通策医疗(600763,股吧)4,654.63 1,613.39 228,170.15 医药生物

  600271 航天信息(600271,股吧)3,091.81 165.71 220,943.36 计算机

  002183 怡亚通 4,733.23 -2,392.61 218,012.55 交通运输

  002475 立讯精密(002475,股吧)6,716.27 -63.70 214,584.80 电子

  002215 诺普信(002215,股吧)10,866.23 4,700.79 208,414.27 化工

  从以持股数量口径计算的四季度基金增持最多的前20大个股来看,长江电力(600900,股吧)(600900)、招商蛇口(001979)和曙光股份(600303,股吧)(600303)为四季度增持最多的个股,分别增持了7453.67万股、6717.10万股和5347.57万股。在增持最多的20只个股中,主板占了14只。

  表4:以持股数据计算的四季度基金增持最多的20只个股

  代码 名称 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 持股总市值(万元) 所属申万行业

  600900 长江电力 8,594.47 7,453.67 116,541.06 公用事业

  001979 招商蛇口 6,717.10 6,717.10 140,118.78 房地产

  600303 曙光股份 5,347.57 5,347.57 82,085.25 汽车

  000651 格力电器(000651,股吧)6,650.56 5,208.60 148,639.94 家用电器

  600589 广东榕泰(600589,股吧)5,113.01 5,113.01 85,847.36 化工

  002215 诺普信 10,866.23 4,700.79 208,414.27 化工

  002094 青岛金王(002094,股吧)4,782.86 4,697.49 148,986.17 轻工制造

  600048 保利地产(600048,股吧)11,594.01 4,438.05 123,360.29 房地产

  601777 力帆股份(601777,股吧)4,431.97 4,177.72 76,850.29 汽车

  600881 亚泰集团(600881,股吧)3,812.66 3,812.66 27,603.63 建筑材料

  000793 华闻传媒(000793,股吧)4,459.41 3,649.41 67,024.98 传媒

  000920 南方汇通(000920,股吧)3,970.20 3,635.20 95,403.85 机械设备

  000718 苏宁环球(000718,股吧)3,373.01 3,373.01 44,489.96 房地产

  600351 亚宝药业(600351,股吧)3,739.92 3,355.31 58,417.58 医药生物

  002329 皇氏集团 10,073.56 3,340.07 281,052.30 食品饮料

  300058 蓝色光标(300058,股吧)7,858.30 3,281.59 115,752.72 传媒

  002563 森马服饰(002563,股吧)4,265.45 3,276.73 52,891.59 纺织服装

  600965 福成五丰(600965,股吧)3,230.00 3,230.00 52,649.00 农林牧渔

  600029 南方航空(600029,股吧)7,126.23 3,198.87 61,071.83 交通运输

  300310 宜通世纪(300310,股吧)3,181.78 3,170.39 198,320.61 通信

  然而基金减持最多的前20只个股中,除了欣旺达(300207,股吧)(300207)、金风科技(002202,股吧)(002202)和互动娱乐(300043,股吧)(300043)以外,余下的都是主板股票,银行板块个股就占据7席,其中农业银行(601288,股吧)(601288)、中国银行(601988,股吧)(601988)、万科A(000002)、浦发银行(600000,股吧)(600000)等低估值蓝筹股减持数量居前。可见,低估值蓝筹股并不被看好。

  表5:以持股数据计算的四季度基金减持最多的20只股票

  代码 名称 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 持股总市值(万元) 所属申万行业

  601288 农业银行 8,554.31 -32,889.13 27,630.41 银行

  601988 中国银行 4,973.71 -25,870.23 19,944.58 银行

  000002 万科A 2,494.63 -16,587.22 60,942.36 房地产

  600000 浦发银行 540.80 -16,445.45 9,880.46 银行

  601398 工商银行(601398,股吧)13,357.91 -15,479.03 61,179.22 银行

  601939 建设银行(601939,股吧)8,077.69 -12,279.80 46,689.03 银行

  600050 中国联通(600050,股吧)3,049.98 -12,241.17 18,848.87 通信

  600446 金证股份(600446,股吧)650.84 -7,548.74 32,014.92 计算机

  601933 永辉超市(601933,股吧)3,764.82 -7,286.01 38,024.69 商业贸易

  601169 北京银行(601169,股吧)7,427.17 -6,977.19 78,208.15 银行

  601166 兴业银行 20,635.11 -5,621.50 352,241.36 银行

  000958 东方能源(000958,股吧)3,482.12 -5,485.21 89,560.15 公用事业

  300207 欣旺达 2,117.22 -5,384.54 59,494.00 电子

  600887 伊利股份(600887,股吧)5,859.64 -5,171.25 96,273.92 食品饮料

  002202 金风科技 2,334.44 -4,798.16 53,201.97 电气设备

  601857 中国石油(601857,股吧)250.54 -4,745.64 2,092.02 采掘

  300043 互动娱乐 1,449.90 -4,147.10 24,923.86 传媒

  600872 中炬高新(600872,股吧)499.99 -4,118.95 7,824.80 食品饮料

  000566 海南海药(000566,股吧)1,935.75 -4,072.35 75,223.11 医药生物

  600598 北大荒(600598,股吧)209.99 -3,906.96 3,093.20 农林牧渔

  表1至表5数据来源:wind资讯

(责任编辑:李治华 HN026)

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