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指数化投资的发展和创新——指数化投资的魅力之四

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2016-02-01 01:58:19 来源:上海证券报 

  国际指数化投资经历了理论积淀、产品实践、市场验证以及快速发展在内的完整流程。上世纪八九十年代美股的大牛市为指数化投资提供了难得的发展机遇。十多年间,指数基金跑赢了绝大多数的主动式基金,优异的表现不仅为指数化投资迅速崛起奠定了重要的基础,同时也进一步推动了指数化产品的创新。1993年,美国市场推出了交易型开放式指数基金(ETF)。进入二十一世纪,指数化投资进入快速增长阶段,其中尤以交易所交易型产品(ETP,主要是ETF)呈现爆发式发展。据BlackRock统计,2015年底全球ETP资产总和3万亿美元,是2000年底的37倍。指数型产品以低成本、高效和透明的特点向广大投资者证明了其效用。

  近年来,国际指数化投资在规模迅速扩张之外,指数研发和应用也在不断向精细化发展。指数化投资已成为资产类别多样、资产全球配置以及综合运用衍生工具的投资方式。把各种非市值加权方法,以及基于价值、低波动、质量、动量等各种因子的投资方法编制成 “聪明贝塔(Smart Beta)”指数是最主流的趋势。这类新型的、与证券价格不直接相关的指数化投资方法提供了区别于与传统市值加权指数的因子敞口,逐渐受到投资者欢迎。有数据显示,全球跟踪Smart Beta指数的ETF规模近5000亿美元。这方面最新的趋势是把两种或更多因子组合打包,构建多因子指数策略,以寻求比单因子策略更好的回报。此外,对于2014年以来全球宏观经济的急剧变化,指数化投资界也非常及时地给出了应对方案,一大批融入汇率对冲机制的ETF上市,帮助跨境投资者有效地抵御了汇率风险,目前全球最大的一只货币对冲ETF规模达150亿美元。

  伴随着国际指数化投资的热潮,我国指数化投资也在飞速发展。2002年,华安180(510180,基金吧)指数基金和天同180指数基金相继发行成立,开启了我国指数化投资的先河。2004年,第一只ETF产品——华夏上证50(510050,基金吧)ETF(510050)推出,使最近20年全球最成功的金融创新产品登上了国内市场的舞台。近年来,指数基金进入新的发展时期,以反映同期市场热点的主题和行业指数逐渐成为投资标的。随着互联网信息技术的发展,正在兴起的大数据分析也被引入到了指数编制中,十多只大数据指数基金已先后成立。到2015年底,国内市场共有指数型产品473只(含QDII和联接基金),资产管理规模5540亿元,十年间增长到了43倍和28倍。

  几十年的发展历程证明了指数化投资在各个国家地区市场、各个资产类别、各种投资策略中的有效性和生命力。指数化投资贴合市场需求,不断创新,将继续为投资者提供更丰富的产品,创造更多的价值。

(责任编辑:张振江 HN061)

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