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泰达宏利基金刘欣:化繁为简大数据选股 紧跟投资热点

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2016-01-27 14:25:54 来源:和讯基金 

  量化投资化繁为简 规避情绪波动

  和讯网:说到大数据,咱们不得不提到量化,因为牵涉到数据,可以进行量化,进行选股票。量化投资在海外发展已经有30多年历史了,市场规模和份额也不断扩大,在海外得到越来越多的人认可,在国内有可能很多人把量化和程序化交易混淆在一起,他是两个概念,您跟我们介绍一下量化投资是什么样的投资呢?

  刘欣:其实量化往往大家会把它当做洪水野兽,尤其在股灾过程中,大家把程序化交易想像成害群黑马,但其实量化投资跟我们做基本面投资,我们认为没有特别大的差异,它本身并不是黑箱,而是我们通过把简单的投资规则去严格运用它。比如说基本面投资,我看好低估值的股票,我可能选择了十只低估值的股票作为我投资的池子。量化我只是严格地去选,我并不会在低估值股票做感情上的筛选,我可能就是找估值最低的一百只股票去做投资,其实原理背后都是一样,都是投资低估值的股票,只不过一个会有感性的发挥,另一个会有严格的纪律化。我们更崇尚的是严格的纪律化,为什么这么讲呢?我们认为在投资中,投资往往是反人性的,这种反人性操作往往让人难以去坚持,就会破坏它的收益,最简单的例子,我们看到无论是A股市场还是国外的成熟市场,从长远来看,指数基金可以战胜大部分的主动基金,我想它并不意味着因为指数设计得多聪明,基金经理管理能力不好,而是于他严格遵守了非常简单的规则。长远来看,多数投资者无法坚持自己的原则,那么做量化投资,其实在说我们首先认为我们可以设计一套比较好的规则,这是我们专业能力导致的结果,其次我们通过量化的执行方式,我去约束我自己,因为我认为我也是正常的一个人,我也会受情绪波动影响,但是我知道机器不会受情绪波动,所以我们会严格地去执行它。特别要说明的是,量化投资被动投资是有差别,我们主动体现在是这个人通过了专业性设计了这么一套策略,其次我们通过机器来执行这个策略,这就是量化投资本质所在。

  和讯网:可以说在纷繁的数据中化繁为简的一个过程。

  刘欣:对。

  和讯网:比如说它相对于其他主动性选的优势在哪儿,一个是规避到心理方面的优势,还有哪些方面的优势?

  刘欣:我们想其实优势还是比较多的,第一我刚才说规避心理上的问题以外,第二个问题量化投资它的维度非常广的,我们知道通常比如说一个基金公司有20个行业研究员,那是一般的配备,一个研究员覆盖20只股票或者30只股票,假设30只吧,他大概能覆盖30X20,有600只股票,现在全市场有接近三千只股票的容量,这么多的数据,他需要非常多的研究团队,非常大的团队才能覆盖,我们通过计算机的方式,可以每天实时覆盖所有的数据,它可以发现更多的投资机会。而传统的投资方式,大家会更倾向于发现自己熟悉的投资机会,其实往往更大的机会在那些大家都不熟悉的领域。从一个不被发掘到被发掘的阶段,它的涨幅是非常惊人的。

  和讯网:有的机构说量化投资,有的是量化择股,根据它的财务数据,还有一些是量化择时,比如说技术指标。像国内发展量化投资的现状是哪些比较多呢?

  刘欣:国内现状来说,目前在公募领域以量化选股为主,在私募领域以量化择时为主。为什么出现这种情况呢?做量化投资,无论做任何投资,体现一个人能力的高低在于他赢的概率和赔率上,而不在于他对一件事判断是对还是错,因为我们知道一次判断他运气的成分是很大的。如果我们要想让运气成分充分地降低,而能力成分充分地体现出来的话,一定要加大时间的次数,这是最基本的统计规律。怎么加大次数?第一从横向上加大,因为我们知道市场接近三千只股票,我们可以认为当每天去判断股票的时候,判断三千次,量是非常大的。第二从空间上,时间上增加那就是说我们可以去增加交易的频率,因为我们知道如果一天我去判断的话,无非就两个,朝上还是朝下,而通过较高频的交易,可以增加交易次数,让结果变得更稳定一些。从实际交易环境来讲,由于公募体量比较大,更容易从选股层面上做量化投资。私募一般体量比较小,交易环境会更快速一些,他会选择从择时角度去做量化投资。

  和讯网:可以说是横坐标和纵坐标的交集,如果技能能达到在行业上能够选股又能够择时的话,那一定业绩相当不错了。

  刘欣:肯定是这样,我们一般说术业有专攻,大家往往精于某一个领域。

  和讯网:而且公募的资金比较大,不可能天天来回调仓换股。

  刘欣:对,是这样的。

  和讯网:咱说了这么多量化投资方面的策略,我想知道泰达宏利同顺大数据量化优选灵活配置,这只产品的投资策略是什么?

  刘欣:这个产品顾名思义,同顺是我们和同花顺做了一次大数据上的合作,去挖掘这样的投资机会。为什么要选择这样的数据,我们跟以往的大数据有什么样的差异,因为我们前面介绍我们去,认为A股主要定价目前来看是个人投资者,我们一定要找最终代表个人投资者行为的数据源。从这个角度上来讲,我们认为行情的软件最能代表个人投资者的行为,目前市场也有一些像消费平台,比如像淘宝、京东这样的大数据基因,也有像搜索引擎比如百度、360这样的,还有新闻媒体的,像新浪这些,我们比较来看,首先消费平台是集众多投资者消费数据于一身,我可以先于企业的财务报告去预测企业的盈利状况,它解决的是基本面的问题,它不能解决我们说80%个人投资者是如何定价股票的问题。第二个搜索引擎,我们可以看到,当然我去百度上敲出一个股票的名字,比如说工商银行,搜索引擎只能告诉说有人去搜索它,但是不能告诉我们,我搜索它我的目的是什么,也许我想去工商银行换外汇,也许我想去做理财,也许我真的关心工商银行这只股票,它是不能区分的。第二多数投资者想关注一只股票,想去看相关数据的时候,更多是通过行情软件去阅读,去看K线图,看财务报告,或者看相关的新闻,而不是搜索它的名字。第三点,对于新闻类媒体,我们可以认为像一些新媒体,比如像和讯,我主要的读者对象可能是一些股票投资者,或者参与投资的人。但是我们通常发现这类数据目前技术来讲比较难以挖掘,因为我们知道新闻是一篇文字,文字有语意,这个单纯靠人工智能计算机技术很难把它分析得非常清楚。此外我们也知道新闻并不是每只股票每天都会有一篇新闻去讲它,它的覆盖面需要时间积累才能覆盖到所有股票上。

  我们选择行情软件,举个例子,以行情软件点击量而言,我们知道每只股票每天都有点击量,正像说每只股票每天都会有交易量一样,都会有人去关注它,它可以充分代表投资者的行为。第二通常我去打开行情软件的那些人,一定是二级市场投资人,一个人不会因为说我想去看今天的新闻联播什么,我去打开了行情软件,这是一个很奇怪的行为。所以我们选择行情软件。选择同花顺是因为同花顺是在行情软件最具有代表性的软件,它的用户量我们可以认为最具有统治地位的。同时我们认为说基金另一个优势,泰达宏利长期以来,在量化投资上的能力是非常突出的,刚刚主持人也介绍到逆向策略基金业绩在市场上连续两年能够战胜中证500指数的基金是位列其中之一,全部这样的基金只占市场大概十分之一,总共也就四五十只的样子。我们投资能力是经得起历史的检验。

(责任编辑:张义华 HF051)

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