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10只量化对冲基金年内收益逾一成

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2015-12-28 09:18:19 来源:股市动态分析 

  2015年6月中旬开始A股市场上演了“疯牛”到“疯熊”的快速转换,其中上证指数无论是从单个交易日还是区间来看,跌幅都创了历史记录。自6月15日的暴跌开始,凡是和股票沾边的金融产品都难逃损失,不过,量化对冲基金就能在暴跌中“全身而退”,自后就被市场人士称为“抗跌神器”。

  数据显示,10只量化对冲基金(不含2015年6月后成立的)年内单位净值上涨了11.82%。其中嘉实绝对收益策略表现最好,单位净值上涨了17.48%,表现最差的是中金绝对收益,单位净值上涨了4.30%,不过值得注意的是,最高和最低仅相差了13.18%,比起股票型基金的147.34%,简直是微不足道的差距。总体来说,在震荡行情里量化对冲基金依然是个不错的投资对象。

  股市暴跌中逆势上涨

  2013年底,嘉实基金(博客,微博)率先成立了国内第一只运用股指期货工具,以市场中性策略进行交易的量化对冲基金。之后,公募基金公司陆续成立融入股指期货工具进行交易的基金,以股指期货对冲的方式达到市场中性策略以实现绝对收益。据wind资讯显示,目前市场上量化对冲基金有16只(A\B\C分开计算),其中2015年6月之前成立的基金有10只,为了充分体现这类基金的抗跌性,文中只引用今年6月前成立的基金。

  数据显示,从今年股市单日跌幅看,今年以来A股共出现5次跌幅超过7%的调整,分别为1月19日的-7.70%、6月26日的-7.40%、7月27日的-8.48%、8月24日的-8.49%和8月25日的7.63%,同期量化对冲基金平均净值增长率为2%、0.18%、-0.06%、0.01%和-0.01%。

  从区间跌幅看,今年6月中旬以来,大盘经历了2次大的调整。从2015年6月12日至2015年7月8日,上证指数跌了1614.4点,跌幅为31.52%,同期10只量化对冲基金整体还略涨一点,整体增长率为0.43%;从2015年8月18日至2015年8月26日,上证指数跌了1066.38点,跌幅为26.70%,同期量化对冲基金的整体增长率为-0.21%。

  无论是从单日跌幅还是区间跌幅看,量化对冲基金的确都表现出了有效规避风险的能力。其中嘉实绝对收益策略和中金绝对收益策略两只基金表现出来的抗跌性更显著。

  表:量化对冲基金在熊市中的表现

  基金代码 基金简称 基金成立日 区间增长率或涨跌幅(%) 单日增长率或涨跌幅(%)

  2015-06-12

  至2015-07-08 2015-08-18

  至2015-08-26 2015-01-19 2015-06-26 2015-07-27 2015-08-24 2015-08-25

  000001 上证综指   -31.52 -26.70 -7.70 -7.40 -8.48 -8.49 -7.63

  000414 嘉实绝对收益策略 2013-12-06 4.01 0.00 2.56 0.18 0.00 0.17 0.09

  000585 嘉实对冲2014-05-16 0.58 0.76 2.33 0.10 0.00 0.09 0.00

  000672 工银瑞信绝对收益B 2014-06-26 0.37 -1.18 1.99 0.45 -0.09 -0.09 -0.09

  000667 工银瑞信绝对收益A 2014-06-26 0.54 -1.16 1.98 0.36 -0.09 -0.09 -0.09

  000753 华宝兴业量化对冲A 2014-09-17 -0.61 -0.26 1.56 0.35 -0.17 0.00 0.00

  000754 华宝兴业量化对冲C 2014-09-17 -0.61 -0.26 1.56 0.35 -0.17 0.00 0.00

  519062 海富通阿尔法对冲 2014-11-20 -2.12 0.08  - -0.57 0.00 0.08 0.17

  000844 南方绝对收益2014-12-01 1.59 0.00  - 0.17 0.00 0.00 0.00

  000992 广发对冲套利2015-02-06 0.55 -0.09  - 2.40  -  -  -

  001059 中金绝对收益策略 2015-04-21 2.50 0.19  - 0.09 0.00 0.09 0.00

  数据来源:wind资讯

  量化对冲基金的抗跌性那么显著,这要从它的特性出发。量化对冲基金是“量化”和“对冲”两个概念的结合。“量化”指借助统计方法、数学模型来指导投资,其本质是定性投资的数量化实践。“对冲”一般被定义为利用期货、期权等金融衍生产品以及相关联的不同股票进行多空操作,从而预防或降低风险,锁定盈利。实际中对冲基金往往采用量化投资方法,两者经常交替使用,但量化基金不完全等同于对冲基金。

  其特性就决定了量化对冲基金在任何市场环境下都可以通过卖空、杠杆以及期权、期货等多种衍生工具,对冲股市下跌的风险并获得收益。据有关人士分析,目前常见的量化对冲策略包括股票对冲、事件驱动、全球宏观、相对价值套利四种,任意一只对冲基金即可采取其中一种或多种投资策略。

  对冲基金牛市增长率仅有11.91%

  量化对冲基金在股市震荡时表现确实突出,但是在牛市时表现不尽人意。数据显示,从2015年1月1日至2015年6月12日,上证指数和股票型基金分别上涨了59.72%和60.13%,同期量化对冲基金平均单位净值上涨了11.91%,其中海富通阿尔法对冲表现最好,单位净值上涨了20.69%,其次是嘉实绝对收益策略和华宝兴业量化对冲A,单位净值分别上涨了14.23%和12.46%。可见,在牛市时,量化对冲基金的收益没有优势。因为量化对冲基金最大的特点是,不需要判断趋势、运作收益稳定、业绩波动不大,与市场表现相关性较小。

  从全年业绩表现看,量化对冲基金也没有跑赢股票型基金。数据显示,股票型基金今年以来单位净值整体上涨了18.56%,同期的量化对冲基金仅上涨了11.82%。其中嘉实绝对收益策略表现最好,单位净值上涨了17.48%,表现最差的是中金绝对收益策略,单位净值上涨了4.30%,不过值得注意的是,最高和最低仅相差了13.18%,相比起股票型基金的147.34%,算得上不足为道。总体来说,在震荡行情里对量化对冲基金依然是个不错的投资对象。

  那么,投资者该如何选择量化对冲基金呢?有关人士表示,在投资量化对冲基金的时候,投资者除了关注业绩回报、管理人外,还要关注绝对收益率,最大回撤,夏普比率、年化波动率和月胜率,其中最大回撤是指选定周期内任一个历史时点往后退,基金净值自最高点回落至最低点的幅度;月胜率是指基金成立以来,每个月取得正收益概率,概率越大越好。

  另外,需要提醒的是,股灾时中金所对三大股指期货交易规则作出调整,包括提高保证金比例、提高交易手续费和限制单账户单日开仓交易量等,以抑制过度投机,防范和控制市场风险。限制高频交易等措施可能会影响不少量化对冲基金原本的抗跌效应,要特别注意。

  表:量化对冲基金年内表现

  证券代码 证券简称 基金成立日 区间单位净值增长率

  [2015-01-01

  至2015-06-12

  ]

  (%) 今年以来增长率(%)

  000414 嘉实绝对收益策略 2013-12-06 14.23 17.48

  000585 嘉实对冲套利 2014-05-16 8.87 9.92

  000672 工银瑞信绝对收益B 2014-06-26 8.96 9.95

  000667 工银瑞信绝对收益A 2014-06-26 9.80 11.29

  000753 华宝兴业量化对冲A 2014-09-17 12.46 11.66

  000754 华宝兴业量化对冲C 2014-09-17 12.37 11.44

  519062 海富通阿尔法对冲 2014-11-20 20.69 16.86

  000844 南方绝对收益策略 2014-12-01 11.29 12.95

  000992 广发对冲套利 2015-02-06 9.10 12.70

  001059 中金绝对收益策略 2015-04-21 4.10 4.30

  注:数据日期截至12月23日 数据来源:wind资讯

(责任编辑:李治华 HN026)

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