01大盘行情综述

   2014年大盘转入熊市，上证指数从1月初到5月底一直在1991点至2142点箱体区间调整，总体上并未走出明朗的行情，但在五月底震荡区间进一步收窄，可以引发很多联想。

02最近三个月基金业绩排名

2014年3月3日至2014年5月30日股票型基金业绩排名      数据来源：和讯网[详情]

    从最近三个月业绩排名看，获得领先的前二十位股票型基金依次为华安中证细分地产ETF、国泰国证房地产指数、博时主题行业、建信优势动力、东方策略成长、国投瑞银沪深300、建信内生动力、国投金融地产ETF联接、中证金融地产ETF、深证红利ETF、深证红利ETF联接、上证金融地产ETF、德邦企债指数分级、南方成份精选、上证180ETF、上证180ETF联接、鹏华价值优势、泰达宏利财富大盘、申万菱信沪深300、上证龙头企业ETF。

2014年3月3日至2014年5月30日股票型基金业绩排名      数据来源：和讯网

    从业绩分布看，排名前二十的基金业绩主要分为三个梯队，第一梯队有两只基金华安中证细分地产ETF、国泰国证房地产指数，其他两个梯队分别由一只基金博时主题行业和另外17只收益率较为接近的基金构成。

03业绩领先基金类型盘点

领先排名的20只基金按类别占比   数据来源：和讯网

    从领先的前20只基金的列别分布看，以投资地产题材为主题的基金占1/4，以蓝筹股为标的的基金占1/2，这两个类别的基金是在过去三个月的业绩突出，可以反映出一定的市场趋势，值得重点关注。

    地产基金收益领先主要原因

    而以投资地产题材为主题的股票型基金在近三个月收益率比较高，原因可以说是：“我们注意到房地产股近期却出现了很好的反弹，万科已走出了第二波拉升，市场人士认为这反映了地方限购等政策已经放松，同时也是股价前期过度下跌后的修复。”[详情]

    蓝筹基金收益领先主要原因

    以蓝筹股为标的的股票型基金能够在近三个月收益率比较稳定，原因莫过于：“中国蓝筹股市场的发展机遇难得，十八届三中全会和近期推出的新国九条都对未来的多层次股票市场进行了深入阐述，为蓝筹股发展提供了前所未有的机遇。”刘世安说。[详情]

04后市展望

    1.地产题材后市展望

    第一梯队中的两只基金都是主要投资于国内地产行业的；而在分布图中，二者的收益率也远远高于平均水平。从风险收益匹配的原理看，高收益往往伴随高风险，需要引起投资者特别关注。

    唱多观点：地产股在后市也会有较好的投资机会

    虽然房地产板块缺乏整体性上涨机会，但其中的一些房地产股在后市也会有较好的投资机会，值得投资者给予适当关注。”东北证券投资顾问张适兆说，毕竟房地产股的整体估值处于一个相对较低的位置。[详情]

    唱空观点：国内地产价格崩盘视为未来三个月股市最大投资风险

    中国宏观经济前景不明，国内房地产市场趋于转折更令人担忧经济和金融系统风险，大多基金纷纷降低股票持仓；而当前市场资金面宽裕及未来降准预期，使得债券成为短期“避风港”。

    调查中有五位基金经理将国内房地产价格崩盘视为未来三个月股市最大投资风险。上海一位基金经理表示，“最大风险来自地产链条，地产投资开工下降，销售回款减慢，是否会引发地产信托的违约事件爆发。”[详情]

    从中期来看，房地产股仍需谨慎观望，国家即便放开限购也未必能够改变其调整趋势。[详情]

    2.蓝筹题材后市展望

    在业绩领先基金类型的盘点中，以大盘蓝筹股为标的的基金占业绩排名前二十的1/2比例。其中相当一部是非常单纯的指数型基金，在整体大盘震荡整理的行情下，以蓝筹股为核心的指数型基金整体走强，虽然不能以此确定新一轮经济调整已经初见成效，但确实是值得关注的趋势。

    唱多观点：

    曾昭雄：A股市场将进入10年慢牛，我觉得这个起点越来越近了，未来3个月A股将迎来又一次战略性的熊牛转折。现在上证指数在2000点附近反复争夺，这可能是最后筑底的过程，之后A股将会像80年代初的美国市场一样长期走牛。[详情]

    唱空观点：

    蓝筹股股价有估值修复的潜力，但在资金面捉襟见肘的情况下，市场预期蓝筹股短期难以出现趋势性上涨行情。若股价不上涨甚至出现下跌，单靠7%左右的股息率不能带来回报，甚至可能因股价跌跌不休而遭遇投资亏损。[详情]

总结

    从近三个月的基金盘点情况来看，大盘走势依然波动，在股票型基金排名前二十名中，地产和蓝筹都有不俗的表现，非常值得关注。但地产过分突出的表现是否隐含风险，以及蓝筹的集体走强手否能够持续，均需要进一步的观察。这里需要提醒的是，对于任何题材抱有信心的投资者，最好只是将题材作为自己投资组合的一部分进行构建，过分集中的投资均隐含了巨大的风险。（文/田立夫、孙立欣）

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