01打新打出一波三折

    第一笔投资，不能在媳妇面前掉份儿，低收益的货币基金必然不能选，太高收益的产品，风险也大，大赚大亏都会影响后面的预期，所以老编辑最终选择了理论收益较高又相对稳定的打新基金。（关于打新基金的具体情况可以参考《老编辑聊基金：基金打新的通俗解释》，这里不再展开）并且在理财客研究部同事推荐的多支打新基金中，选择了鹏华品牌传承作为最后投资的标的。

    这只基金本月的表现可谓一波三折，不过最终的结果还算满意：

第一折：比货币基金还淡定的基金净值

鹏华品牌传承2014年6月10日至7月10日基金净值 数据来源：和讯网

    老编辑6月10日购入1000元鹏华品牌传承，手续费5.96元，一直到6月30号，基金净值一动不动，非常淡定的维持在1.009元，20天涨幅为零。如果是买了1000元货币基金，每天可以获得1毛钱左右的收益，按照基金净值计算20天应该至少涨到1.011元，这个表现一度逼得老编辑询问技术部门是不是数据错了。

第二折：基金打新谣言四起

    光是不涨也没问题，好歹也没跌，投资要有耐心，老编辑当然耐得住寂寞。不过市场可不那么淡定，6月24日，《金融时报》文章《基金“打新”告别暴利时代》率先披露，在IPO重启第一批上市的龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份的打新中，由于IPO新规中的回拨机制启动，各大基金公司在首轮打新中扑了个空。同日，《金陵晚报》惊爆《基民“借基打新”不赚反亏》，理由是按照如此低的平均中签率，很可能赚不回手续费。

    次日《金陵晚报》再度发文《基金打新优势渐失 打新基金预计年化收益降至6%》，《解放网-新闻晨报》同时跟进《打新收益大跌眼镜 打新基金“看上去很美”》……

    如果是第一次投资的人，刚刚看准了某个产品，然后就铺天盖地的负面消息，足够心惊肉跳了。好在老编辑是吓大的，知道本届政府非常重视证券市场的发展，而且在证券市场市场化方向的改革是坚定贯彻的，所以近期IPO相关政策调整较快是非常正常的事情，而市场化的必然结果是各方利益的均衡，而不存在总让某一方“大跌眼镜”、“不赚反亏”的游戏规则。所以，基金打新失利必然只是偶然现象，过段时间一定有调整，尽管一些媒体炒的热闹，老编辑只能表示淡定。

    也许有人问，为什么基金首轮打新失利如此重磅的财经消息，最惊悚的新闻的都是“晚报”、“晨报”，专业财经报刊怎么都没动静？老编辑的回答是：“呵呵，这个问题问得好。”

第三折：同类基金收益好过鹏华品牌传承

招商瑞丰、广发聚祥、鹏华品牌传承6月~7月净值收益率对比 数据来源：和讯网

    上个月老编辑在选择产品的时候，曾经在招商瑞丰、广发聚祥和鹏华品牌传承上纠结，最后因为招商瑞丰的吕一凡风格激进，广发基金可能参加打新的基金太多，最后选择了鹏华品牌传承。上个月这三只基金的表现，也充分反映了三个基金经理的特点：

    招商瑞丰的收益起伏最大，月底收益最高，与吕一凡“激进”的名号相匹配；易阳方的广发聚祥稳中上扬，但月底的时候遭遇下滑，滑落至初始位置；鹏华品牌传承“淡定了”20天以后，开始上涨，收益率居中。

    老实说，开始的几天老编辑也有点怀疑是不是没选对，直到后半程更多新股上市成功，鹏华品牌传承业绩跟上，才最终确认自己确实选了一只打新基金。从招商瑞丰和广发聚祥的表现看，整体收益率虽然波动幅度不大，但并非稳定上涨，由此推断这两支基金用于打新的资金比例没有鹏华品牌传承的比例高，而且持有了一定比例的非新股。虽然没有得到基金经理确认，鹏华品牌传承前二十天的业绩不动，估计与打新扑空有关，而后期业绩上涨说明后来上市的几只新股可能被鹏华打到了。

投资业绩总结

    鹏华品牌传承在月底的时候的最终收益率是0.59%，已经基本赚回了申购费，如果可以保持这个业绩水平，全年收益率可以达到7.08%，高于货币基金平均4%的收益率。基本达到最初的投资目标，媳妇也比较满意，可以继续持有了。

02第二笔投资：玩点高难度

    按照计划，7月份的投资仍然应该选择股票型基金，恰好老编辑最近一段时间对主题型基金颇有研究，不妨就从主题基金里面选一选。

    在《老编辑聊基金——大数据解读：主题型基金怎么投》中，笔者提到基金行业近年来在TMT（科技、媒体和通信）、医疗板块的投入集中度持续放大，而近期军工主题板块也是热度空前（参考《炒作还是真火：军工题材研报数量飙升7倍 》）。因此，老编辑本月投资将主要从三个板块入手。

基金重仓及热门行业收益情况 截止日期：2014年7月8日 数据来源：和讯理财客研究中心

    从上面的数据看，医药是连续多年持续火热的投资题材，在2010年至2013年连续5年收益水平高于全部A股收益率；电子板块主要在2013年兴起，热度持续至今；军工在去年实现了大幅反弹，最近一段时间成为关注度极高的投资题材。理论上比较好的投资方法应该是三个热门板块平均分配，各投资一支产品，以降低风险。但是由于本期老编辑手头的资金只有1000元，而且未来几个月不能投资股票型基金，所以想来点刺激的，决定试一下最近最热门的军工主题基金。

    按照《炒作还是真火：军工题材研报数量飙升7倍 》中提供的机构研报数据，2013年月均军工研报数量较2011年、2012年有较大幅度的提升，进入2014年以后研报数量出现井喷式的提升，说明该板块正在引起市场的高度关注。同时，2012年以来，中国周边局势的紧张和政府各种强硬的表态，客观上也促成了市场关注军工板块的氛围。

2008年-2013年国防支出情况 数据来源：和讯理财客研究中心

    按照研究部提供的研究结果（参见《和讯理财客专题研究：军工题材炙手可热》），从基本面角度对军工主题构成支撑的理由主要来自军费开支的增长、关于军民融合的政策导向，以及近期政府日趋强硬的国际政策和日趋复杂的周边环境。

2013年1月至2014年7月军工指数走势 数据来源：和讯网

    从技术角度看，2014年2月19日至7月3日，图形的形状很像一个圆底结构，如果确立，技术层面也显示可以买进，而且上升空间还可能至少有一个碗的深度。

    关注度、基本面、技术面都显示军工板块，可能存在投资机会，而本期的1000元老编辑又是想要冒险挑战一下。所以，老编辑本期投资有点显得急不可耐，没有等到7月10号，在六月下旬的时候就已经进场了——进场时间在上图中的圈圈左右。

03潜在风险和产品的选择

成飞集成近一年日K线走势 数据来源：和讯网

    投资主题板块需要面临较高的风险，笔者必须着重提一下，以军工板块领涨的成飞集成为例，从五月份开始，成飞集成的股价就开始以连续涨停板的速度上涨，从17元左右，一路上涨至70元左右，涨幅近三倍。面对如此高的涨幅，是否还敢继续持有对所有人都是一个很大的挑战。军工板块虽然不是所有的股票都呈现如此爆发的增长态势，但是可以预见的是，当一个板块被市场强烈关注的时候，行情可能是疯狂的，所以选择产品需要非常慎重。

    选择主题基金产品也一定要量力而为，按照《老编辑聊基金——大数据解读：主题型基金怎么投》中的分类，根据基金经理的参与度和基金的风险水平，主题型基金可分为三个主要类别：

    由于目前军工主题基金还比较少，所以每个类别的产品并不多，所以不需要对基金公司和基金经理做过多的比较，只要比较产品类型即可。

    普通主题基金和指数型的主要区别是基金经理的参与程度：

    普通主题基金基金经理会参与到主题型基金的投资决策，比如整个基金是配置30%的军工股票，还是80%，哪个军工股多投一些，哪个少投一些，这些都要看基金经理的决策。其好处是，基金经理的投资经验通常更为丰富，可以根据其对军工板块和个股的判断，选择进出时机和持仓比例，如果基金经理判断正确，可以实现基金的稳定上涨；坏处是，基金经理的判断也可能是错的，板块大涨的时候基金经理可能错失良机，板块大跌的时候基金经理可能重仓。

    指数型基金基金经理只是按照约定的比例，按照指数结构配置相应的股票，并不会参与投资决策。其好处是，板块的涨跌会直接反映在基金净值上，投资者可以根据自己的判断灵活掌握进出时间；其坏处是，投资者自己的判断也不一定准确，而且需要耗费更多时间去关注投资产品的相关信息。

    分级指数基金的B份额在杠杆的作用下，涨跌幅度会大于普通指数基金，风险更高，其他与指数型基金没有区别。如果投资者A、B份额同时买，实际上跟持有指数型基金是一样的，杠杆也跟着消失了。

    老编辑投的钱不多，只有1000元，风险承受能力足够强，而且有时间看盘、搜信息，所以最后选择的产品是前海开源中证军工指数，没有去挑战更高难度的分级指数基金。

下单日期：6月25日，购买金额1000元，费用5.96元。

后记

    再次明确《老编辑私房钱》这个系列，并不是交易指导，只是通过分享老编辑的决策历程，帮助投资者建立理性的投资逻辑。不建议投资者进行模仿，因为老编辑并非巴菲特，出错也是很正常的事情。文章的重点在于决策的理由，而不是结果，切记，切记。（作者/田立夫）

    文章中的信息均来源于公开可获得资料，和讯力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，读者据此做出投资决策，应自行承担投资风险。本文不对特定基金产品的价值和收益作出实质性判断和保证，亦不表明投资没有风险。本文不构成针对个人的投资建议，也没有考虑个别读者特殊的投资目标、财务状况或需要。读者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。因使用此内容或其内容而导致的任何直接或间接损失，和讯不承担任何责任。

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