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中邮系基金控盘旋极信息豪赌闪现 集中持股隐藏风险

2014-10-13 13:24:22 证券市场周刊 

  本刊记者 高基元/文

  近两年来,中邮战略新兴产业基金净值涨幅表现夺目,2013年涨幅为80.38%,在335只普通股票型基金中位居榜首,2014年至今,亦录得了70.50%的涨幅,继续保持领先地位。但《证券市场周刊》记者发现,在其重仓股旋极信息(300324,股吧)(300324.SZ)的流通股股东名单中,出现了另外4只中邮系基金的身影,5只同门基金合计持有旋极信息29.54%的流通股。对比2014年以来旋极信息最高305.83%的惊人涨幅,不得不令人怀疑中邮系基金有集中持股自拉自唱的嫌疑。

  中邮系基金控盘旋极信息图谱

  Wind资讯统计数据显示,中邮系基金入主旋极信息始于2012年第三季度,即该股刚上市一个季度之时。彼时,中邮核心优选(590001,基金吧)和中邮核心主题分别买入83.95万股和57.68万股,市值分别为2703.34万元和1857.39万元,占流通股的比例分别为6.00%和4.12%。

  2012年四季度,中邮战略新兴产业首次出现在买入旋极信息的机构名单中,但持股规模仅16万股,对应市值也仅543.68万元,占流通股比例的1.14%。与此同时,中邮核心主题和中邮核心优选均进行了减仓,砍去五成以上仓位。该季末,3只中邮系基金合计持有5.90%的旋极信息流通股。

  2013年一季度,中邮战略新兴产业减持1.37万股,中邮核心主题选择平仓,中邮核心优选继续减持四成以上仓位,但中邮核心优势买入76.93万股,对应市值2443.44万元。3只中邮系基金合计持有8.18%流通股。

  2013年二季度,在旋极信息的流通股股东名单中,中邮系基金数量上升至5只,并且全数为增持或新进。包括10转10的赠股,中邮战略新兴产业当季增持54.39万股至83.65万股,对应市值1480.68万元;中邮核心优势增持79.51万股至233.38万股,对应市值4130.82万元;中邮核心优选增持42.41万股至88.30万股,对应市值1562.87万元。“吃回头草”的中邮核心主题买入40.25万股,对应市值712.44万元;而新进的中邮核心成长(590002,基金吧)仅买入3.06万股,对应市值54.16万元。5只中邮系基金合计持有13.67%的旋极信息流通股。

  2013年三季度,上述5只中邮系基金继续加仓,其中中邮战略新兴产业增持145.35万股至229万股,对应市值7366.93万元,占流通股的6.98%;中邮核心优势增持84.74万股至318.12万股,对应市值1.02亿元,占流通股的9.70%;其余3只基金的增持数量在9.74万股和77.03万股之间,5只基金合计持有23.94%的旋极信息流通股。

  2013年四季度,随着股价波动,5只中邮系基金中,除了中邮核心成长以外,其余4只持仓数量基本均未变化,但所持股票市值缩水18.66%。中邮核心成长大幅加仓218.37万股至298.46万股,对应市值8091.15万元,占流通股的比例从2.44%升至9.10%。另外,中邮中小盘也买入了10万股,进入了旋极信息的持股机构名单。6只中邮系基金合计持有31.21%的旋极信息流通股。

  2014年一季度,中邮核心成长又加仓101.54万股至400万股,对应市值1.37亿元,占流通股的比例从9.10%进一步上升至12.19%,与此同时,上季度末仍持有118.30万股的中邮核心优选从旋极信息的持股机构名单中消失,中邮战略新兴产业增持16.20万股至245.20万股。可以看到,中邮核心优选减持的股票数量,约为中邮核心成长和中邮战略新兴产业增持的股票数量之和。另外,期间中邮核心优势减持23.12万股至295万股,中邮核心主题增持23.99万股至73.98万股,对应增持减持数量也基本相当,疑似“同门”基金内部持股转移。4只中邮系基金合计持有30.91%的旋极信息流通股。

  2014年二季度,扣除10转10赠送红股,中邮系基金大部分进行了减持操作,但又有其他中邮系基金进场接盘。中邮战略新兴产业减持96.74万股,中邮核心优势减持152万股,中邮核心成长减持3.52万股,中邮核心主题增持7.03万股;新进的中邮核心竞争增持154.57万股。5只中邮系基金仍合计持有29.54%流通股。

  如果持有流通股的比例超过30%,就可以视为高度控盘,中邮系基金再旋极信息上已接近控盘。

  旋极信息股价背离基本面

  伴随中邮系基金逐步控制流通盘,旋极信息的股价也一飞冲天。2013年三季度,旋极信息股价上涨82.09%至16.06元(前复权,下同),中邮系基金控盘比例从13.67%上升至23.94%;2013年四季度,股价下跌15.73%至13.53元,中邮系基金借此机会吸筹,控盘比例进一步上升至31.21%。2014年以来,旋极信息的股价令人瞠目结舌:一季度上涨26.76%至17.15元,二季度上涨46.18%至25.07元,三季度更是翻番至50.29元。

  10月9日,旋极信息收于49.29元。根据Wind资讯数据,旋极信息所属申万三级行业“IT服务”中,给出2014年盈利预测数据的47家上市公司平均动态市盈率为44.58,中值为51.75,而旋极信息为152,位列第三;按2014年半年报的每股净资产数据,56家同类上市公司平均市净率为6.43,中值为6.46,旋极信息为20.46,位列第一;按2013年年报的每股收入数据,56家同类上市公司平均市销率为4.81,行业中值为8.92,旋极信息为49.01,位列第一。由此可见,以行业水平衡量,旋极信息的股价已经处于不合常理的高位。

  从财务层面来看,旋极信息传统主业在不断恶化毋庸置疑。按季度,旋极信息的营业收入、营业利润和净利润都在持续快速下滑。

  Wind资讯数据显示,2012年二季度上市以来的9个季度中,旋极信息的营业收入仅有2个季度同比增长,营业利润和净利润也仅有3个季度增长。2014年二季度,旋极信息营业收入同比下滑23.45%,较2012年二季度更是下滑44.15%;并出现了上市以来首次季度亏损,为-464.41万元,而2012年二季度的营业利润尚为1168.20万元。

  从消息面来看,推动旋极信息股价上升的直接因素似乎是几起收购或定增。2013年7月16日,旋极信息公告称,以自有资金5760万元收购从事手机游戏开发的上海索乐软件18%股权,在该消息发布前后,公司股价出现平台突破,迎来第一波上涨,从10元左右上升到16元附近;2013年9月下旬至12月中旬,旋极信息停牌重组,12月下旬复牌并宣布预案,以1.6亿元收购中软金卡100%股权,溢价4倍。由于收购标的规模和盈利能力不及预期(收购后每年承诺贡献2000多万元净利润,不到2012年旋极信息的一半),股价一路下跌。但2014年以来,伴随中软金卡收购案进入审核,股价反弹并一路上扬,9月5日,证监会审核通过后,旋极信息在20天内从29.69元上升至52.80元,涨幅达77.84%。对于一个已经发布了9个多月的收购消息(而且收购标的资质十分一般),股价反应居然如此夸张,旋极信息股价被人为操控的嫌疑显得更大了。

  集中持股的风险

  中邮系基金集中持股旋极信息,似乎在其股价“飞天”过程中获益最多,但背后却隐含着巨大的风险。

  由于股价已经严重背离其基本面,即使完成对中软金卡的收购,旋极信息各项指标也远超同行业上市公司。另一方面,旋极信息即将在2015年6月8日迎来“大非”解禁,届时由于流通盘扩大,控盘难度增大,中邮系基金很可能提前结束集中持股局面。

  鉴于中邮系基金高度控盘,全身而退几乎是很难的,最后出货过程中基金很可能遭遇惨痛损失,而承担这一损失的必将是此前被中邮系基金“超凡”业绩吸引而来的普通基民。

  对于中邮系基金而言,集中持股并获取超额收益,并不只有旋极信息,还包括博腾股份(300363,股吧)(300363.SZ)、汉鼎股份(300300,股吧)(300300.SZ)和苏大维格(300331,股吧)(300331.SZ)等多只股票。

  截至2014年二季度末,旋极信息、博腾股份、汉鼎股份和苏大维格4只股票,占中邮战略新兴产业股票市值的42.27%。

  另一方面,集中持股也并非中邮系基金专利。实际上,在旋极信息上市早期,流通股名单中占更大比例的是华商系基金,最多时数量也达到了5只,2012年三季度一度控制了15.51%的流通盘。一些大型基金公司在其成长初期也都曾采用过集中持股的方式来炒作业绩。

  基于前述原因,集中持股博取超额收益显然是一把双刃剑。而历史经验还显示,倘若遇到特殊事件,这种取巧的做法甚至可能还会给基金公司带来致命的流动性危机。2011年初,双汇发展(000895,股吧)(000895.SZ)因涉瘦肉精丑闻停牌,一些重仓双汇发展的基金公司纷纷中雷,便是一个鲜活的案例。另外,“同门”基金集中持有某只股票时,倘若不幸遭遇“黑天鹅”事件,很可能找不到接盘方,这将直接导致基金公司套现困难,无法应对赎回。

(责任编辑:王钠 HN025)
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