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基金产品质量线形同虚设 中欧中小盘偏离30%

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2014年03月14日03:25 来源:21世纪经济报道 

  当你说排名时,基金经理会说绝对收益;当你说绝对收益时,基金经理们会说大盘指数。但基金总归逃不过的一个衡量准则是业绩比较基准——这是基金产品设计之初自己为自己制定的质量标准线。

  根据WIND数据显示,2013年,股票型基金中,近百只基金输于同期业绩比较基准;混合型基金中,十多只基金亦是跑输业绩比较基准;固定收益类产品中,近乎4成有可比数据的基金跑输业绩比较基准。

  中欧中小盘偏离30%

  偏股型基金如若赶不上业绩比较基准,则基金经理的投研能力无从体现。

  WIND统计数据显示,2013年股票型基金中中欧中小盘、东吴行业国富中小盘工银瑞信红利(481006,基金吧)、广发小盘等多只基金的远离业绩比较幅度高达10%。混合型基金中上投摩根中国优势(375010,基金吧)、广发内需交银主题、工银瑞信精选平衡亦是跑输业绩比较基准在10%以上。

  偏股型基金中,中欧中小盘偏离幅度最大,该基金去年收益率为-22.59%,与业绩比较基准相差高达29.95%。其业绩比较基准选取的是,40%天相中盘指数收益率+40%天相小盘指数收益率+20%中信标普全债指数收益率,同期业绩比较基准增长率为7.36%。

  中欧中小盘去年之所以遭遇滑铁卢,原因在于掌舵该基金的基金经理对地产股的执着。

  据基金四季报披露,中欧中小盘基金前10大重仓股全部为房地产股,地产股占资金资产净值的75.31%。中欧中小盘之所以将资金押在房地产业,是因为他们的确在2012年尝到了甜头。在2012年中欧中小盘基金以高达29.34%的收益率排在了416只同类产品中的第2位。彼时,中欧中小盘成功秘笈在于重仓地产股。

  然而,数据显示,2013年地产板块的整体跌幅为11.69%,跑输上证综指6.75%的跌幅。地产市场的不景气让想继续获益的基金产品栽了跟头,投资者收益率亦难免缩水。

  不过,值得注意的是,根据中欧中小盘的公开资料显示,该公司的投资策略为重点投资萌芽期和成长期行业中具有持续成长潜力以及未来成长空间广阔的中小型上市公司。其业绩比较基准是40%天相中盘指数收益率+40%天相小盘指数收益率+20%中信标普全债指数收益率。但基金经理在实际投资行为却与其相悖,大举重仓盘子较大的地产股。

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春接受记者采访时表示,“契约规定得很模糊。虽然基金公司没有违背契约,但基金本身的命名,确实会给投资者造成错觉。”

  偏股型基金中,被动投资的指数型基金偏离业绩比较基准者亦是数不胜数。

  一般而言,对于指数产品,跟踪误差是衡量基金管理能力的重要标准,跟踪误差越小,代表指数基金与标的指数的拟合度越高。但记者发现,24只指数型基金的业绩比较基准出现负偏离超过2%。

  其中诺安中小板等权ETF去年业绩为13.37%,而跟踪标的指数去年涨幅为23.26%。诺安中小板等权重偏离度高达9.89%。此外,南方中国、万家中证创业成长、长信标普100等权重、东方央视财经50、创业板ETF联接、华商中证500分级、国泰纳斯达克100等指数型基金的偏离度均在5%以上。

  博时债券基金集体“跑偏”

  低风险的债券产品一向是避风港湾,但去年债券市场并不景气,不少债券基金净值出现下跌,对比业绩比较基准出现了负偏离。

  其中尤以博时宏观回报、博时转债、光大收益、华安可转债偏离幅度较大,均在10%以上。

  值得注意的是,博时基金统计在内的共计7只债券基金产品,有6只债券基金出现了不同程度的偏离度。

  根据博时基金季报显示,博时宏观回报去年三季度所持可转债基份额高达129.46%,直到四季度才有所减持;而博时转债所持比例三、四两个季度从146.53%增加到了182.13%。去年债券市场整体走熊,而可转债更是遭受调整,债券基金受此拖累。

  除了债券基金出现负偏离外,去年的货币基金市场也颇不安宁。

  考察货币基金的质量问题,偏离度的指标最为重要。货币基金偏离度是指货币市场基金以“影子定价法”和“摊余成本法”两种定价方法结果产生的偏离,表示其实际组合价值和计价价值产生的偏差。

  2013年6月下旬,市场出现“钱荒”,引发了货币基金的负偏离。天治基金旗下的天治天得利公告其偏离度达到-0.5243%,后基金已经及时调整资产组合,偏离度绝对值已降至0.5%以下。

  事实上,出现负偏离的货币基金不只是天治天得利,诺安货币(320002,基金吧)亦于同期出现了负偏离,一度最低为-0.5275%。

  根据证监会《货币市场基金信息披露特别规定》第四条规定,当“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或者超过0.5%时,基金管理人应当在事件发生之日起两日内就此事项进行临时报告,至少披露发生日期、偏离度、原因及处理方法。

  一旦货币基金出现负偏离,外加遇到大额赎回,基金公司为了应对大额赎回,不得不亏本卖掉没到期的券种,货币基金有可能出现负收益。

  “自货币基金诞生以来,鲜有出现净值亏损的情况,去年钱荒之际,货币基金算是惊险过关。”业内人士如是评价。(编辑 曹元)

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