01无法回避的2007年基金普及运动

   数据显示，2012年的4018万基金账户中，55%是在2007年开户的，这一数量达到2227万。这是什么概念？如果你生活在北京、上海等大中型城市，你身边总有几个人是这一年开的户，而在此前你几乎没有听说过你认识的人有买基金的。

   2006、2007连续两年的神话般的收益率所带来的爆发式增长的好处是让人们广泛的知道了基金这样一种神奇的金融产品，坏处是在08年股灾之后的几年中，这2227万人成为中国基金史上受伤最大的一群投资者。这样一个庞大的受过伤害的群体对于基金业来说是灾难性的，比如当你要买股票型基金的时候，咨询10个做过基金的人，其中6个人都会跟你说“别买！我都套了好几年了！”

   股票型基金真的那么可怕吗？可怕是因为你不了解，不妨花点时间了解一下再作判断。笔者不喜欢忽悠人，所以依然是让数据说话，让读者自己判断。

02其实我们别无选择

   如果退休的时候，上帝、佛祖、政府或者子女……会给我们几百万的退休金去安度晚年，其实我们没必要去做任何投资，及时享乐就可以了。问题是上帝、佛祖很少直接派钱；政府最近正在和我们算计退休金；子女那个时候要结婚、要买房，动辄要花几百万，还想跟他们要钱？……我们必须想办法攒钱，而且要尽可能提高攒钱的效率。数字游戏开始了：

   假设我们今年35岁，每年能攒1万块钱，60岁退休，一共可以攒25万元。25万元在现在的北京、上海买房，已经不太现实。我们知道存钱还有利息，利息还会利滚利，到时候肯定不会这么少，所以还需要用复利来算一下以确定最终结果。由于计算复利比较复杂，最好利用计算器计算，笔者利用EXCEL编制了一个简单的复利计算器，以下内容来自于复利计算器计算结果，读者有兴趣可自行验证。(复利计算器，点击下载>>>)

    攒钱必须考虑通货膨胀，80年代手里有1万元现金就是万人敬仰的万元户，现在手里有一万元现金距离“高富帅”总是差点意思。假设国内的通胀率一直维持在2.5%，如果现在开始挖个坑每年埋一万块钱，25年后，手头还有25万元现金，但是按照每年2.5%的缩水速度，这25万元的实际购买力只相当于现在的18.29万，少了近7万元。

    在《回归基金投资的基本逻辑——货币型基金》专题中，我曾引用一组数据（如上图），当前的活期存款利率是0.35%，一年期整存整取利率为3%，近一年货币基金平均收益率是3.74%，近一年债券型基金的平均收益率是5.33%，假如未来的25年相应产品可以维持相同的收益率，利用复利计算器可以获得如下结果：

    对于普通工薪家庭来说，每年攒几万元其实并不容易，每个月都有大量的日常开销，父母要供养，小孩要抚养，同时也不能太对不起自己跟老婆（老公），但是很显然用上面这些产品，希望在25年后攒几百万给儿子（女儿）买房，或是自己安度一个比较舒服的晚年，显然不靠谱。36.6万在北京、上海买房，首付还是不够！我们需要更有效率的攒钱方式。

    很多理财书籍，介绍过复利的力量，既然我们手头工具在手，不妨自己做个试验。假设有办法能够拿到10%、11%、12%、13%、14%、15%、16%的年化收益率，还是之前说的投资方法，和2.5%的通胀率，每年年初投资1万，坚持25年，看我们能够得到什么结果。

    像不像魔术？如果年化收益率可以保持在16%，即使在年年都保持2.5%的通胀率的情况下，25年后就能攒下相当于现在190万的资产，北京小户型的房子全款也差不多了，首付肯定不是问题。但这不是魔术，只是一个小学生也能算明白的数学题，只是计过程稍微繁琐一点而已。(复利计算器，点击下载>>>由本文作者亲自编制)

    算了半天就想说明一个问题，如果我们能够找到收益率更高的投资方式，在攒钱的过程中会省去很多力气。就像前面的计算结果，如果找到一个年化收益率在12%的稳定投资方法，每年投资1万元，即使考虑2.5%的通胀率，二十五年后也可以成为一个百万富翁（婆）。

    问题是这样的方法并不多：银行肯定不会那么大方，也不现实，存款利率16%，意味着贷款利率快到20%了；债券基金、货币基金也提供不了这么高的收益率；门槛50万的信托产品风险且不论，显然不是工薪阶层买得起的；买房子，现在北京房价按照3万一平米，100平米首付30%，90万……比信托产品门槛还高！

    想要获得高收益，还得买点高风险的产品，股票、期货、炒黄金、炒外汇是金融市场的高风险产品，随便打听一下就知道，其实绝大多数人是赔钱的。或许还有收益率更高的投资方式，但是在证券市场，普通投资者能参与的大概只有股票型基金，尽管07年以来股票型基金给大家带来的记忆着实不怎么样，但如果我们真的没得选了，不妨再回过头来审视一下这种产品。

03其实没有想的那么糟糕

    看到这幅图作者想到的词汇是“疯狂”，理论上认为证券市场是经济的晴雨表，任何人都看得见中国经济是在快速增长，但没人见过一年全国增长翻一倍的情况，不论是个人收入，还是亲戚朋友所在公司的效益，平稳增长是有的，集体翻倍是没有的。08年的崩盘也一样，当时很多人觉得是世界末日了，但到13年中国经济也没有垮掉。

    股市和基金平均收益率上演出现如此“疯狂”的情节，是中国证券市场不成熟的表现。一年两年投资有亏损可以理解，但是如果超过十年也没有好转才说明经济真的有问题，而股票型基金也确实没有任何投资价值。

    复利计算器在手，我们可以自己验证一下2003年（有记录的普通股票基金发行满一年）至2013年，如果我们每年年初投资1万元是什么结果。(复利计算器，点击下载>>>由本文作者亲自编制)

    利用复利计算器可以看到，11年间我们一共投资了11万，到2013年11月5日（数据截止到这个日期），我们手头还有26.49万，在这么疯狂的证券市场我们居然赚了超过一倍。

    利用复利计算器进行逆推，我们发现在2003年初至2013年11月5日连续11年的时间里，普通股票型基金的年化收益率可以达到14%，正是此前测试“复利的力量”时所期待的较为理想的收益率。然而真正从03年开始买股票基金的，只有222万人，占目前基民总数的5%，而07年遭遇挫折基民的占55%，更多人在说自己被套牢就可以理解了。

    其实07年被套牢的基民如果用每年投一万的方式开展投资，今年也已经解套了，这六年获得的年化收益率是3.5%。

    如图所示，2008年普通股票型基金平均收益率-51%，2011年平均收益率-24%，除了09年平均收益率达到70%，其他年份均在15%以下。而09年初我们只有14874元的本金，6万元中的4万元我们都是在收益率平庸的几年投资的，但是结果令人欣慰。

    六年中，我们获利6138元，相当于3%的年化收益率获得的收益，确实不太高，只相当于定期存款或货币基金的年化收益率，但如果未来的四年股市能够缓慢上升，收益率终将超过定期存款或货币基金。

04只要获得平均收益率就好

    基金营销人员喜欢鼓吹最高收益率以博得大众眼球，但是有投资经验的人都知道今年的收益冠军明年变得平庸或垫底都是正常的现象，世界基金业的神话巴菲特，平均年化收益率也只有二十几个点，远不如国内动辄翻倍的冠军们。关于股票型基金的投资目标，笔者同样认为，获得平均收益率即可，超过平均收益率则非常幸运。

    原理很简单，如果基金经理对自己的职业生涯负责的话，都不会故意让自己所管理的基金赔钱，尽管绝大部分基金经理都有着名牌大学的学历和资本市场多年的经验，还是有一半的基金经理达不到市场平均收益率。这说明，在资本市场想要赚更多的钱并不容易，经验、智商都比较突出的基金经理尚且如此，普通投资者就更难了。

    普通投资者在投资基金时的目标是攒钱，而不是在基金行业扬名立万，踏踏实实的获得平均收益率就已经足够了。笔者虽然没有让投资者获得超过市场平均收益率的好办法，让投资者获得平均收益率的办法还是有的——分散投资，做资产组合。根据统计学原理，分散投资可以让投资结果无限趋近平均收益率。

    实验开始：

    2005年一共有12支普通股票型基金，在2005年到2013年11月5日，按照平均分配的方式投资这十二支基金。方法有两个：一、十二支基金全部投资；二、十二指基金只投资2005年排名靠前的6只基金。

    根据这十二支基金历年收益率计算平均数，并与市场平均收益率进行比较可获得下图：

    对比中发现，12只股票平均收益率及2005年排名靠前的6只股票的平均收益率，与普通股票型基金的平均收益率非常接近。05年排名靠前的6只基金在2006年、2008年、2010年、2013年，4年明显超过平均收益率，在2007年、2009年大幅低于平均收益率。而05年12只基金收益率平均值则与市场平均收益率更加接近。

    利用复利计算器进行计算，我们发现，九年时间一共投入了9万元，其中2005年收益最高的前六只基金组合给我们带来了198604.1的期末余额，超过了市场平均收益率和2005年12只基金平均收益率所带来的增量。

    问题来了，如果一开始我们选择了2005年的冠军富国天益进行投资会是什么结果？

    实验结果是，前六支基金的平均收益率所带来的收益在2013年终于胜出。尽管如此，富国天益仍不愧为一个不错的产品，可以连续9年战胜市场平均收益率。不过笔者可以负责任的告诉投资者，绝不是每个基金都能保持这样的成绩的，当年的冠军成为今日的尾巴是基金市场常见的现象。

    从近一年股票型基金的收益分布可以看到，冠军和尾巴的收益率差距可以高达100%以上，如果只选一支基金往往不得不承受这种心跳。但是选择组合，从统计学原理上看，可以让投资结果尽可能的趋近平均收益率，而好的组合可以略高于平均收益率。

结论

    06、07年不成功的基金普及运动，让很多投资者从此对股票型基金存有偏见。笔者也并不想为股票型基金正名，只是希望通过一些数字的对比，让投资者对这种基金产品有一些更加理性的认识。另外，关于普通股票型基金的平均收益率通常认为与一个国家的经济走势密切相关，如果我们坚信未来10年到20年中国的经济还能继续增长，笔者个人认为还是可以利用股票型基金做一些长远规划的。（作者/田立夫）

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