私募唱衰A股 减仓配置防御性行业

2011年12月11日11:19  来源:证券市场红周刊  作者:王婷
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  《红周刊(博客,微博)》作者 王婷

  A股持续震荡走低,上周面对等待已久的降准利好,市场依旧雷声大雨点小,“一日游”行情后再度延续调整态势。对于今年最后一个月的行情,阳光私募大多偏重防守,据私募排排网对全国近60家私募基金问卷调查显示,看涨年底行情的私募占比骤降至22.86%,比11月大幅下降25.52%;看跌的私募占比为25.71%,比11月大幅增加16.03%,私募谨慎态度可见一斑。

  多重原因看空A股

  上周央行下调存款准备金率的消息出后,不少市场人士都表示,A股政策底已经出现。然而市场并未因此持续走高,不少私募认为最重要的原因是国内经济下滑。调查显示,仅四成私募相信经济会在明年一季度见底,更多私募则认为经济见底需要更长的时间。

  例如景良投资,虽然在今年熊市中取得了超过16%的收益率,但其总经理廖黎辉看空市场的观点仍然没有变化,“A股当前走势是缘于国内自身实体经济危机的原因,11月制造业PMI指数2009年3月份以来首次跌破50%的荣枯线,这让原本对经济期望较高的市场情绪遭到打击,认为经济可能不是放缓,而是可能有衰退的迹象。这种情况下,牛市根本不可能出现,接下来A股随时可能跌破2300点,而一旦击穿这一关键点位,新一轮的暴跌才刚刚开始”。

  除了对经济形势的担心,私募对欧债的关注度亦不断加大。近期标普接连“空袭”,12月5日,标普将包括德国、法国、奥地利、芬兰、卢森堡和荷兰在内的15个欧元区国家列入信用评级观察名单。6日,标普再发警告称,欧洲金融稳定工具(EFSF)的AAA评级也可能被下调。短短两天内,标普接连发难欧元区,欧债形势扑朔迷离,34.29%的私募认为欧债危机会进一步恶化。

  梵基投资董事长张巍认为,欧债危机是资本主义的福利社会发展到一定阶段后的社会变革,而不能简单地看成是债务和经济上的危机,需要很多年的时间,从社会结构、税务、福利多方面进行变革。

  另外,标普的警告可能预示着欧洲经济走向低迷,这将冲击国内以出口欧洲市场为主导的制造业。而欧洲主权评级被大幅下调会令国际资本的避险情绪快速上升,投资新兴市场的资金也会考虑撤离。这对A股市场而言,冲击无疑是比较大的,11月份A股的连续下跌与国际资本的流出不无关系。

  但也有私募看到相对客观的一面,称就在标普发出警示的同时,各国央行也在采取行动,宽松的货币政策已经开始,而美元的上涨可以压制大宗商品的走势,这又可以为宽松货币政策提供契机。

  年底减仓配置防御性行业

  12月是2012年的收官之战,阳光私募大多不约而同地将资金转向防御性行业。谈起今年以来操作,廖黎辉表示,取得正收益主要缘于短线操作,而他同时也指出,在接下来的市场中,机会主要还是在于超跌反弹,操作应该要快进快出,同时保持较低的仓位。“仓位一般不会高于40%,操作方向上也会重点关注一些下跌幅度较深同时换手率低的股票,这类股票反弹起来抛压会相对小一些。”

  六禾投资一向善于在变化中寻找价值投资机会的理念,其董事长夏晓辉希望能够进行右侧交易,等待行情起来了再大举介入。在目前的阶段,他觉得加强对组合的管理更为重要。一方面精选个股,另一方面合理掌控仓位的变化,根据市场热点、股价走势等进行调节。“一些跌得多的蓝筹股值得关注,另外,消费类中的医药和酒类股票,一旦出现调整之后,会是比较好的建仓品种”。

  从整体来看,据对阳光私募仓位配置行业分布的统计,51.52%私募看好消费的投资机会,39.39%私募青睐医药,新兴产业则为24.24%私募重点关注,在私募配置中,新材料、新能源、环保和高端装备最受青睐。业内人士分析认为,这表明私募对题材炒作关注的降低,而进入11月下半月后,市场面的消极因素则将推动私募资金流向防御性行业。

  仓位方面,11月阳光私募的平均仓位为54.29%,较前月的仓位略有下降,高仓位基金占比增多,但是平均仓位却有所降低,说明即使看好后市的私募基金也认为未来不确定性很大,需要减少极端仓位,以免过分放大风险。私募基金在12月的预计仓位进一步下降,平均预计仓位为52.26%,其中,预计低仓位的私募大幅增加,预计空仓的私募更是达到11.43%,谨慎态度显而易见。

(责任编辑:HN031)
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李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

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