星石投资杨玲:上涨主要由两方面原因推动

2011年11月17日14:48  来源:和讯基金  作者:和讯基金
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  和讯基金消息 日前,北京市星石投资管理有限公司总裁、首席策略师杨玲女士做客“和讯网2011年中国私募明星访谈”,接受和讯网专访。杨玲表示,目前市场的上涨主要由两方面原因推动。一是市场系统性风险的释放,二是政策上的小幅调整。

  和讯网:今年A股市场总体呈现的是震荡下跌走势,今年上证指数最高点3067点,最低点10月24日的2307点,二者相差700点左右,市场哀声一片,而近期从2307点之后出现了一波上涨,您这位这轮上涨的原因是什么?它的推动力是什么?

  杨玲:我们认为这波上涨核心的原因有两块:一是随着上半年的调整,整个市场系统性风险已经逐步释放了,换句话说整个市场的平均估值已经见底了,这个表现我们看一些数据就可以看到了,历史上2005年算是相对历史低点,那时候市场平均市盈率是13倍。刚才您提到前期低点,我们看了市场平均市盈率按目前的业绩来算已经9倍了,去除全流通因素,市场整体估值水平和2005年都已经差不多了。当然,市场还存在一些非系统性的风险,可能也会有一些结构性的风险,但总的来说,市场平均估值已经的底部区域出现了。

  第二个原因,我们认为是政策上的小幅调整。这个表现在哪儿呢?前期因为通货膨胀一直居于高位,政策上一直处于紧缩的进程中,也是在10月中旬的时候,以温家宝总理的一次表态作为启动的一个节点,当时温家宝的表态被他们理解为政策上可以适时、适度地预调、微调,这样的表态出现,大家认为这个政策会有一波小幅放松,我们从政策观察也看到,无论财政政策出台了有利于产业发展的利好政策,像软件行业降税政策,确定文化体制进一步深化改革等等,之后有软件、传媒、文化企业一波行情,之后政府陆续出台一些政策,有的大点,有的小点,大家跟随这个方向去做。

  从流动性上去看,也就是说货币政策来看没有看到非常明确的信息,比如降息,降低存款准备金率没有看到,但我们看到央行在公开市场操作上也有了逐步的释放流动性的动作,比较明显的指标,大家可以观察。包括银行间利率、股票二级市场可以看到期限回购利率都出现了向下的调整。信号的释放都让整体投资者觉得政府政策上有所放松,可以找机会做了。刚才你说的低点,延续至今的行情,基本上它的启动思路就是按照这个思路去走的。

  

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李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

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