星石投资杨玲:A股未来两到三个季度将反转

2011年11月17日14:09  来源:和讯基金  作者:和讯基金
 字号:

  和讯基金消息 日前,北京市星石投资管理有限公司总裁、首席策略师杨玲女士做客“和讯网2011年中国私募明星访谈”,接受和讯网专访。杨玲表示,目前市场的上涨主要由两方面原因推动,A股将在未来两到三个季度发生反转,并且她对明年市场有着比较乐观的预期。

  和讯网:各位和讯的网友大家好!欢迎收看2011年中国私募明星访谈,今天为大家请到的是北京市星石投资管理有限公司总裁、首席策略师杨玲女士,杨总,和我们的网友打个招呼。

  杨玲:大家好!我是星石投资的杨玲。

  两原因推动反弹行情

  和讯网:杨总是经济学硕士。9年基金从业经验,曾供职于诺安基金(博客,微博)管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司以及兴业基金管理有限公司,公募基金这块经验非常丰富。北京市星石投资管理有限公司是国内最大的阳光私募公司之一,管理资产达到40亿元左右,发行的产品包括信托产品、理财产品在内一共31只,近一年来在沪深300下跌近20%的情况下,星石投资旗下的所有产品依然获得了正收益,平均收益1.99%,被晨星、海通证券(600837,股吧)、好买、私募排排网等私募研究机构评为“五星级”私募。

  今年A股市场总体呈现的是震荡下跌走势,今年上证指数最高点3067点,最低点10月24日的2307点,二者相差700点左右,市场哀声一片,而近期从2307点之后出现了一波上涨,您这位这轮上涨的原因是什么?它的推动力是什么?

  杨玲:我们认为这波上涨核心的原因有两块:一是随着上半年的调整,整个市场系统性风险已经逐步释放了,换句话说整个市场的平均估值已经见底了,这个表现我们看一些数据就可以看到了,历史上2005年算是相对历史低点,那时候市场平均市盈率是13倍。刚才您提到前期低点,我们看了市场平均市盈率按目前的业绩来算已经9倍了,去除全流通因素,市场整体估值水平和2005年都已经差不多了。当然,市场还存在一些非系统性的风险,可能也会有一些结构性的风险,但总的来说,市场平均估值已经的底部区域出现了。

  第二个原因,我们认为是政策上的小幅调整。这个表现在哪儿呢?前期因为通货膨胀一直居于高位,政策上一直处于紧缩的进程中,也是在10月中旬的时候,以温家宝总理的一次表态作为启动的一个节点,当时温家宝的表态被他们理解为政策上可以适时、适度地预调、微调,这样的表态出现,大家认为这个政策会有一波小幅放松,我们从政策观察也看到,无论财政政策出台了有利于产业发展的利好政策,像软件行业降税政策,确定文化体制进一步深化改革等等,之后有软件、传媒、文化企业一波行情,之后政府陆续出台一些政策,有的大点,有的小点,大家跟随这个方向去做。

  从流动性上去看,也就是说货币政策来看没有看到非常明确的信息,比如降息,降低存款准备金率没有看到,但我们看到央行在公开市场操作上也有了逐步的释放流动性的动作,比较明显的指标,大家可以观察。包括银行间利率、股票二级市场可以看到期限回购利率都出现了向下的调整。信号的释放都让整体投资者觉得政府政策上有所放松,可以找机会做了。刚才你说的低点,延续至今的行情,基本上它的启动思路就是按照这个思路去走的。

  和讯网:政策调整和估值底的出现,和流动性部分放松有关?

  杨玲:是的,但这个放松的尺度市场上也有一些分歧,尺度上有些觉得政策有可能迎来从这个节点上的大放松,10月份宏观经济数据出来,CPI已经降到5.5%,同时工业增加值同比增速到13.2%,上个月是13.8%,看上去是下降的,但大家预估要比这个悲观得多。因为之前报出一个三季度报,三季度报前期市场出现了结构性的熊市,刚才我提到。三季报出来以后,大家发现很多上市公司盈利增速是断崖式的下滑,所以大家都很害怕。但是一看这个数据其实还不错。

  总的来讲,从固定资产数和其它数据来看,经济放缓并没有大家想象得那么严重,并没有出现超预期的下滑,而是一个比较缓步的下滑,通货膨胀也基本控制住了。因为现在的趋势来看,今年最后两个月份通货膨胀也可能回到5%以内,所以有人觉得政策上有可能有全面放松的条件,既然这样的话不就可以大做了吗?我们的观点是,政策上适时、适度的预调、微调,目前还不具备全面放松的条件。

  【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。

(点击头像看看他们在说什么)

李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

自动登录
用户名: 密码:

正在验证用户信息...
推广
热点
感谢您的参与!
查看[本文全部评论]
免费手机资讯客户端下载