诺安灵活配置夏俊杰:“80后”最爱成长股

2011年10月09日20:44  来源:投资者报  作者:尚志科
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  股票市场中,姜未必是老的辣。

  “80后”基金经理夏俊杰,不失沉稳风格。虽然诺安灵活配置(320006,基金吧)基金是他首次管理的基金,却实现了近三年业绩连续进入同类前1/3阵营的好成绩。

  Wind资讯数据显示,2009年、2010年和2011年前三季度,这只基金净值增长率分别为73%、16%和-8%,在同类偏股型基金中分别排29、22和17名。夏俊杰有什么秘诀?

  “近三年中的操作比较稳定,更多是保持了相对平衡,所以也没什么太出彩的地方。”夏俊杰对《投资者报》记者谦虚地称:“成绩有运气成分存在。而且我做的时间还短,至少还要经历一两个完整的市场周期才能说明能力。现在需要慢慢锻炼。”

  机会面前“留一手”

  阔别2007年、2008年的大牛大熊,A股市场2009年以来持续震荡。无论是板块、个股还是风格上,都出现较大分化。

  夏俊杰说,这几年大的策略,是不断地围绕风险收益比的要求,调整行业和个股配置风格。

  在2010年末到2011年年初的市场切换中,夏俊杰保持了持仓结构的平衡,2010年四季度高位时,他减持了一些小股票,增持了周期股,使得业绩没在2011年上半年受到太大损失。

  如何让自己的判断在各个阶段契合市场风格?“比如2010年虽然看好新兴产业和消费,但做的过程中并没有非常彻底,需要"留一手"。”

  在2010年的单边行情中,他虽然持有很多牛股,但收益不是特别好,是因为做了较多风控。“无论是攻防匹配还是风格匹配,都要做风控,一旦表现跟市场预期不一致,还能够从中防守。”

  他坦言这样做有利有弊。“做风控相当于增加了限制,对短期收益是有负面影响的。但也许恰恰是这些努力,使得诺安灵活配置在2011年整个市场比较差的时候不受太大影响。”从长期看,风控做得好对长期业绩有很大的贡献。

  记者注意到,在夏俊杰的投资组合中,有几只长线股——王府井(600859,股吧)、拓维信息(002261,股吧)、石基信息(002153,股吧)。

  “这些拿的时间长点的股票,集中在消费和新兴产业里的成长股。如果他们所属大行业趋势和公司经营没有发生根本性变化,或没达到目标价位,就是我持仓中的战略性品种。”

  天秤座的理性与平衡

  进入诺安前,夏俊杰最早在嘉实基金(博客,微博)做研究。“就个人投资风格而言,我觉得无所谓价值与成长。以前做过行业研究员,研究过TMT、汽车、纺织服装,并跟踪了一段时间小盘股,自己可能更喜欢成长型公司,喜欢它们从小长大的过程。 ”

  夏俊杰不太注重选时操作,但对成长股投资也并非拿着不动。在他看来,成长股投资者可以分为两种:一是长期持有。但这种风格的问题是,当一只成长股被市场认可后,可能会出现阶段性高估。

  如2010年的消费和新兴产业,在三季度都出现了这个过程。这个时候坚持者会持有不动,容忍泡沫的出现,因为在长期它们的表现可能是螺旋式上升。

  而他属于第二种。“当这些板块在当时已不再符合我的风险收益比,累积风险较高的情况下,我不愿意参加这个泡沫再制造的过程。但如果这些行业出现调整,我会找机会再持有进来。”

  夏俊杰说,投资风格的形成,跟人的性格和经历有关。

  他的性格并不激进,所以投资偏稳健,对风险收益比有较高要求。“每当看不清时,就尽量保持谨慎,宁可错过,这是一个基本思路。或许这也跟整个风控体制建立得比较完善有关。”

  他还用星座理论来概括自己的性格。“我是天秤座,性格决定了我既不会是一个高度的风险厌恶者,也绝非一个狂热的乐天派。在任何时候,力求理性与平衡是多数天秤座人骨子里追求的梦想。”

  能够在进攻时不过于激进,或许也是性格使然。“即使在最乐观的行情里,他们也不会孤注一掷;在最悲观时,也会为自己保存希望。”

  夏俊杰坦言,在投资过程中,肯定会遇到痛苦的时候。“比如当市场不好时,如果给投资人亏钱,基金经理是挺难受的。有时候,尽管你取得一些相对收益,如果没有绝对收益的话,心里面并不会很愉悦。”

  但他也笑称,很喜欢基金经理这个职业,尽管投资过程中会遇到各种各样的问题,还是觉得很快乐。“如果哪天不干这个行业了,还真不知道自己能去干啥。”

  周期股短期更有吸引力

  回首近年投资,夏俊杰也有不满意的地方,“有时候看准了,却执行得不够彻底。”如在2010年一季度时,组合中对金融保险业仍有16%的配置,“如果当时组合能更偏向消费类,效果可能更好。”

  目前,他相对看好周期品种。“如果市场有反弹,周期股会反弹得多,一是近两年跌得多,二是估值太低。新兴产业与消费,虽然长期看没问题,但短期周期股更有吸引力。长期我个人也看好软件、医药、零售等行业。”

  不过,他认为周期股是交易性的,持仓中的战略性品种不一定会卖掉。

  2010年底开始,他对通胀就一直不乐观,认为这是制约当前市场的根本问题。但目前看,通胀有在未来几个月转好的趋势。因而他的总体观点是,明年如果通胀能阶段筑底,市场可能从单边下跌改为震荡,甚至不排除一个强的反弹。“对当前市场不用悲观了。”

  他的目标,是为投资者赚绝对收益。“这是对这只基金的首要期望,其次是希望通过我的努力和勤奋得到好的超额收益。当然有些东西也不完全由自己决定,尤其是在弱市,做出绝对收益还是很不容易。”

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(点击头像看看他们在说什么)

李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

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