金鹰基金彭培祥:A股已接近绝对低位

2011年08月25日15:23  来源:和讯基金 
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  主持人:和讯的各位网友、投资者,大家好,欢迎收看本期的基金沙龙栏目,本期栏目我们邀请到的嘉宾是来自金鹰基金的投资部副总监彭培祥先生,彭总您好。

  彭培祥:和讯的各位网友,大家好。

  A股已接近绝对低位

  主持人:因为最近的CPI的7月份数据又创了一个历史的新高,这会不会是全年的CPI的最高点,以及接下来中国经济会不会出现一个硬着陆的情况?

  彭培祥:是这样的,从7月份的数据来看,比6月份同比高了0.1%,环比也涨了接近0.5%。从这个数据来说,前七个月来看一直是保持了一个上涨的态势。但是我们从翘尾因素的情况来分析,8月份翘尾因素已经出现了向下的趋势,同时截止到现在来说,有关部门也跟踪到8月份已经过去的时间,食品的环比价格是向下的,略有回落。所以相对来看,8月份的CPI数据出现一个比较明显的回落概率还是比较大的。但是也不表明后面几个月就会出现快速的回落,但是从今年来说,或者整个金融危机复苏之后的物价涨幅来看可能已经见到了顶部,从这个意义上来说,我们所谓的硬着陆的概率是比较小的。

  主持人:未来会不会CPI会长年会维持在比较高的位置,不会像前几年一样出现一方面是高增长,一方面是低通胀的情况?

  彭培祥:我个人的看法是一个适度的提法是非常好一点。保持到非常低,比如2%、3%的幅度,可能概率比较小了。因为我们经济发展所处的阶段,尤其像人工等方面的因素,已经不可能回到过去的低基数了,所以可能会有一个适度的数值。但是相比GDP的增长来说,我们认为不是太大的问题,因为毕竟我们未来可以预期的GDP,经济增长速度还是保持一个适度的快速增长,出现这样的组合的话,在当前这个阶段还是比较健康的。

  主持人:现在股市的外围经济环境也不是特别好,一方面可能大家都在担心美国会不会有双底衰退,另外一方面,欧债危机也是大家很担心的因素。您觉得外围经济对A股接下来会产生什么样的影响?

  彭培祥:影响是肯定有的,直接的影响是我们的出口,我们的出口可能会出现一定程度的下滑。但是由于这次欧债危机和美国经济情况,它本身是有一定的预期的,同时也是2008年经济危机之后,它本身是二次去库存的过程。同时,从国内经济来说,我们的二次去库存的过程,已经在欧美先出现了。比如从我们国内的情况来看,4月份以后,5月份开始进入一个二次去库存的状态。我们预期在物价的高位回落之后,这一次相对欧美我们会先走出来,影响不能说没有,但是我们会找到应对的策略。

  主持人:因为前一段时间,就在8月初的时候,环球股市是遭遇了一轮很大的跌幅,就是在那一轮跌幅当中,A股的跌幅也是相对比较小的,是不是意味着即使在外围经济环境不太好的情况下,A股有可能会走出一轮自己独立行情呢?

  彭培祥:现在说能走出独立的行情不好说,但是中国股市,就是A股的走势,历来和欧美的股市也不是完全同步的,就拿这一轮来说,从2008年上证综合指数1664点以来,我们已经经历了几轮比较大幅的震荡。从跟踪道琼斯来说,也就是这一次的债务危机之前,它一直保持了比较稳健的上升,中间的回落幅度都是有限的,这本身也是对两三年累计涨幅的修订,尤其是出现这样的二次去库存的时候,它本身确实是从最高为出现回落,而我们出现了几轮的跌荡起伏之后,尤其从估值的角度来说是处于低位的,这个低位不仅仅从我们A股的历史上去比较,即使是放在成熟的欧美股市市场来看,从我们过去的跟踪数据,在国际上来衡量也是处于一个非常低的位置,可以说接近于绝对的低位。

  主持人:可以认为现在遍地黄金,是一个入市的好时机吗?

  彭培祥:怎么说呢?每一次的底部都是在大家非常怀疑、分歧非常大的情况下出现的,不可能说能达到一致,所有的从预测的角度,或者预判的角度,如果说能够先看到的底一般来说都不是真正的底,所以这一点来说,测这个底部是一个很难的事情。但是我们能够看到一个大的方向,首先从估值的角度,它可以说是一个绝对的底。但是即使是一个底,它还会有反复,目前我们环境毕竟还是比较复杂的,所以在这样复杂的环境中,我们去很坚定的说看这个底的话,也是有可能出现一定偏差的。

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李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

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私募少帅操盘手、知名基金

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