私募:半年市场或有转机 青睐医药和消费

2011年07月24日11:50  来源:证券市场红周刊 
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  ——五家优秀私募基金经理调查

  《红周刊》记者 马曼然

  上半年私募基金遭遇一段艰难的发展时期,绩优者多以灵活控制仓位或是侧重投资蓝筹周期股胜出。进入下半年,随着市场的回暖私募的积极性明显提升,认为下半年市场环境较上半年会相对有利,将调整持仓结构,灵活操作以扭转颓势。本刊联合壹私募网基金研究中心对多家优秀私募进行了调查,力图揭秘当前私募界的最新动态。

  泽熙投资徐翔:

  下半年仍有较多不确定性

  素有涨停板敢死队总舵主之称的泽熙投资总经理徐翔,其挂帅的泽熙瑞金1号以14.6%的回报率,获得阳光私募业绩半年榜的亚军,徐翔操盘风格快狠准,灵活激进,选股能力较强。公司另两个产品泽熙5、泽熙4,也分获半年榜第5和第13名。

  根据壹私募网基金研究中心提供的数据,目前泽熙投资现身恒星科技(002132,股吧)、齐翔腾达(002408,股吧)、劲胜股份(300083,股吧)、巨力索具(002342,股吧)、兴民钢圈(002355,股吧)、山东黄金(600547,股吧)、江淮动力(000816,股吧)十大流通股东。由于泽熙投资6月末旗下产品近乎满仓,因此随着半年报的披露,泽熙投资新进公司会一一被挖掘。

  泽熙投资曾在4月初开始逐渐降低仓位,一度降到3成以下。但是经过两个月的深跌,很多个股出现了超跌的机会,于是泽熙投资在5月下旬初步判断市场会有一波反弹行情,在5月的最后一周大幅加仓。虽然早加了一周,当时净值有所损失,但也买到了低价筹码。

  关于后市,徐翔认为,6月以来持续加仓,目前旗下几只产品一度近乎满仓运作。不过,这不等于他们看多,因为未来还有诸多不确定的因素存在,所以后市操作将视整体市场情况而定。另外,通胀估计仍会持续高位运行,负利率的情况依然严重,比较看好抗通胀品种。

  呈瑞投资芮崑:政策将现拐点窗口

  呈瑞投资目前共管理5只产品,领军人物为学院派出身、曾任职于湘财证券、上投摩根的芮崑,此番产品业绩胜出的原因在于其精选个股的能力及不恋战、见好就收的策略。旗下产品呈瑞1期以30.66%的收益率,获得阳光私募业绩半年榜的冠军。

  根据壹私募网提供的数据,南京化纤(600889,股吧)是上半年呈瑞投资的重仓股,但目前已开始减仓。

  芮崑表示,今年比较难做,原因就是难以把握热点机会。另外,持续紧缩货币政策对实体经济的负面作用已开始显现,中小企业越来越难以获得资金,未来宏观经济数据将出现环比下降,政策重心会不会逐渐从防通胀调整为保增长,很值得关注。

  他还认为,政策出现大拐点的时间窗口最晚是三季度。那时通胀数据可能出现回落,但经济数据下滑趋势也比较明显,这样紧缩政策有可能转向稳健甚至适度宽松。这意味着整体投资机会的好转,乐观点说,是一波小牛市的到来。他继续看好化工板块,一方面,化工企业的技术进步已经能够抵御成本的上涨;另一方面,化工企业向下游转嫁成本的能力在提高。此外,他还看好地产和医药行业的公司。

  林园资产:

  未来12个月出现估值修复行情

  林园资产目前共管理3只产品,领军人物为素有民间“股神”之称的林园,业绩胜出原因在与立足低估值、大消费板块,长线持有。旗下林园1期、2期获得阳光私募最近三个月业绩榜的第5、6名。

  根据壹私募网提供的数据,莱钢股份(600102,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)、云南白药(000538,股吧)、中国平安(601318,股吧)、招商银行(600036,股吧)、光大银行(601818,股吧)是林园投资的重仓股。

  关于后市,林园表示:“预计今年上市公司业绩增长20%,以25倍左右合理PE测算,对应上证指数应在3800点左右,当前上证2700点位置已被低估,股市的底只有一个,我不能确定现在就是底,但我坚信现在就是底部区域,而目前市场上有相当一部分股票已经被严重低估,我认为在未来12个月内会得到纠正,现在就是买入股票的好时候,看好酒业、医药等大消费类公司和低估值的银行、保险等金融股。”

  淡水泉赵军:市场将面临方向选择

  “淡水泉的合伙人均来自于嘉实基金公司,一些研究员也有嘉实基金公司工作的背景,他们奉行“反向投资和行业轮换策略”,反向投资的思路源于价值投资理念,以市场情绪来估计股价与内在价值偏离的程度。操作中多采取“埋伏”的策略,仅用20%的仓位操作市场热点。淡水泉今年以来的业绩也不菲,除刚成立的2只产品外,旗下其余20只产品今年均取得10%左右的正收益。

  根据壹私募网基金研究中心提供的数据,淡水泉出现在山东药玻(600529,股吧)、农产品、智飞生物(300122,股吧)、三友化工(600409,股吧)的十大流通股东之列。

  赵军认为,当前的点位有相当大的吸引力,处于一个均衡的状态,是多种力量的结果,既没有太多的资产泡沫,也没有便宜到相当的安全,但是未来市场必定在一定时间内寻求方向。

  “当前的均衡趋势是保持不住太长时间的。因为已经持续了足够的时间,大家在思考是向上还是向下寻求方向,微观经济、宏观政策的变化,都会使得股市出现方向性的变化。如果CPI出现趋势向下的拐点,那么微观经济活动以及市场就具备向好的预期。”赵军表示。“长期看,相比十年前,中国经济的转型具备了客观基础。转型是一个过程,很多相关产业如基础设施、建筑建材行业都会从中受益。我坚信A股市场在全球所有新兴市场里被低估。”

  汇利资产何震:

  我一直在医药和消费中选股

  由公募转做私募的何震,曾是广发稳健增长(270002,基金吧)基金经理,曾在2005年取得过开放式基金净值增长率第一名,转做私募后成绩也一直表现稳健且优异。

  根据壹私募网提供的数据,康恩贝(600572,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)、海正药业(600267,股吧)、云南白药、东阿阿胶(000423,股吧)、青岛啤酒(600600,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、五粮液、苏宁电器(002024,股吧)是汇利资产的重仓股。

  汇利资产目前1/3以上的仓位集中在医药领域。“在经历了去年下半年以来相当长的一段低迷期后,医药股现在整体板块估值在28倍市盈率附近,相对投资价值已经凸显。”何震表示。

  对于后市,何震认为通胀对所有的行业都是不利的。有些行业可能在初始期受益于通胀,但是长期来看这些行业的需求也将受到抑制。而且,通胀决定货币政策,即便是现在资金面紧张的状况,也并不是没有继续收紧的可能。他这两年关注的都是医药和消费,消费包括食品饮料、连锁、商业等等。他认为,能够持续增长的或者说能涨十倍以上的企业绝大多数都会出现在医药、消费这两个行业里。其他的行业能够涨十倍的股票不是没有,但却很少。

  他还表示,从长期来看,医药和消费每年的业绩增速是高于其他行业的。如果企业管理得比较好,还能有超过行业均值的增长。此外,医药、消费行业最近还是有一些值得注意的变化,一些老牌企业在焕发第二春,已经进入了第二个增长周期。

(责任编辑:HF020)
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李志军

信诚基金市场部基金专家

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银河证券基金研究中心高级

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上海薄发投资有限公司总经

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