嘉实基金杨阳:应把黄金纳入到投资组合中

2011年07月11日11:02  来源:和讯基金  作者:和讯基金
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  主持人:各位和讯的网友大家好,欢迎收看基金会客厅,本期为大家请到的是嘉实黄金拟任基金经理,杨阳先生,杨总先跟我们网友打个招呼。

  杨阳:各位网友大家好。

  中短期内金价趋势向上

  主持人:嘉实黄金基金是7月4日开始发售的,请您先首先介绍一下黄金基金它有什么样的特点?

  杨阳:我们的黄金基金主要是利用QDII下面的,是一个QDII基金,主要是投资于海外的以实物黄金为抵押的黄金的ETF,本基金的最终的目标是有效的跟踪国际的黄金进价的走势。

  主持人:为什么在这个时候推出这样一只黄金基金呢?

  杨阳:我们注意到近两年由于黄金逐步的受到投资者的青睐。但是在国内投资于黄金的渠道还是有限的,不管是黄金期货或者现货黄金,以及是银行的这些黄金的产品,但是在证券市场内我们习惯于购买基金、购买证券的投资者他们在进行黄金投资的渠道是非常有限的,所以我们这次推出黄金基金也是为投资者提供一个新的投资于黄金的渠道。同时,也把黄金作为一个良好的资产配置品种,投资者在进行资产配置中可以得到有效的利用,这是我们推出这个基金的主要目的。

  主持人:现在来说黄金入场时机怎么样,它下半年的趋势会怎么样?

  杨阳:我们注意到虽然黄金经过了这一轮很大的一个涨幅,但是我们认为黄金向上的趋势并没有改变,如果分析黄金的供求关系,特别是这两年由于黄金的表现非常良好,尤其是投资者,甚至一些专业人士都是夸大了黄金本身的投机性,就认为是这种投资的力量或者甚至于投机的力量,推动了黄金价格的上涨。但实际上如果仔细的分析整个黄金的供求关系,黄金的供求是这样的,在世界上黄金70%的应用就是使用是来自于首饰,有4%是工业上的应用,而工业上的应用是相对稳定的;而剩下的30%主要是来自于央行的储备以及投资的钱。主要的推动黄金上涨的力量一部分是整个世界经济的发展,因为我们知道两大黄金首饰的消费国,第一是印度,第二是中国,所以这一部分是一个很刚性的需求。同时,特别是金融危机以后由于流动性的泛滥,对各国的印纸币的信用产生了一定危机,这一部分力量也推动了黄金上涨。这两点现在都没有发生本质的改变。第一,黄金所探明的储量以及它每年的产量是非常有限的,但是整个的需求从首饰到工业,甚至到央行的储备,到投资的需求增长这些本质的因素没有改变的情况下,黄金向上的趋势没有变化,虽然我们看到黄金价格现在是比较高的,但是并没有改变它向上的趋势,所以很难判断说是现在就是一个高点,现在投资者是忽略了,对黄金的投资还是比较欠缺的。

  主持人:实际上需求没有变,流动性的宽松也导致了黄金的上涨?

  杨阳:两部分吧,一个是刚性的需求,就是来自于首饰它的需求,印度和中国。

  第二,流动性宽松,大家对抵抗通胀避险的需求也推动了黄金价格的上涨。

  主持人:下半年美元大宗商品与金银还有原油的关系是怎么样的,它是否能主导金银未来的趋势?

  杨阳:我们一直都认为黄金和美元有非常强的负相关性,而这个负相关性也是存在的,但是这里面我强调的一点就是说,近期来美元对黄金的影响在减弱,并不是说像大家想的,美元一旦起来黄金就会经历一个很大的下跌,以前出现这种情况可能会更明显,因为美元对黄金是有很大的影响,但是现在我们注意到黄金和美元的关系,这种负相关的关系在减弱,特别是前几天美元有一个很大的增幅,一天涨了1.8,但是黄金没有跌反而微涨,这也说明现在推动黄金本身价格的力量不单单美元一个因素,而更多的是来自于刚性的需求,以及是央行的储备,还有一些投资的钱。所以美元对黄金是有影响的,这种影响是存在的,但是这种影响是减弱的。

  而换到其他的大宗商品,美元对其他大宗商品的影响要远远大于黄金,因为黄金被认为是美国无法主导的唯一的一种大宗商品,就由于黄金本身具备非常强的货币属性,这是其他大宗商品所不具备的,我们注意到近期的石油价格完全是被美国的政策所主导,它突然间推出来一个结合他的一些合作伙伴,欧洲、日本、韩国,推出一个六千万桶的战略储备,一下子把石油给打压下去了,但是对于黄金美国是没有任何办法的,就因为黄金作为一种非常特殊的大宗属性的商品,黄金在我们投资中,在资产配置中应该有一个非常重要的位置,就是因为它受美元的影响和他受市场的影响,以及他本身具备的这种避险性他的抗通胀性这种特点是无法取代的,甚至白银都跟他有很大的区别。

  主持人:欧洲央行的加息预期和欧元区对金银的价格有什么影响。

  杨阳:欧债的危机并没有完全解除,特别是我们看到希腊虽然短期内有一个解决方法,但是长期看它的本质的问题还没有解决。现在所做的一切,不管是美国也好,还是欧洲也好,他们都在延缓这个事件的爆发,所以大家采取的方式都是,现在美国也好,虽然两党争来争去,因为他肯定会提高债务上线,因为他没有其他的办法,他只有靠提高债务上线靠本身经济的复苏能够把美国经济带起来,这个问题就迎刃而解了,欧洲也是一样的欧洲的问题更复杂。在整个经济复苏充满坎坷的情况下特别是经历了金融危机以后,各国都采取了印纸币,提高流动性去刺激经济这么一种方式,这种方式是好是坏我们不论,但是造成了大家对各国纸币信用上的不信任感,黄金作为唯一的可以保值抗通胀的品种,越来越受到亲睐,我们注意到很重要一点,前几天标普(08:22),对美国的国债给了一个负面的评价,他并没有说是降级,但是他给了一个负面评价,这个电视机上影响是很大的,我们学投资的也好,做投资的也好,几十年来都是把美国的国债当做一种收益,一直是理论界还是实战界都是这样的,如果对于美国的国债都有这种风险存在的话,那我们看看整个可投资的品种,黄金就成了一个唯一避风港,以前一般是股市一涨钱就跌下来,大家就流向国债,但是美国的国债相比来说它还是信用最好的,也是最安全的,但是它本身出现了一种负面的评价,黄金它的地位越来越凸显,所以各个方面结合起来黄金现在向上的趋势没有改变,这几种力量反而越来越加强。

  主持人:那您的预期长期来看国际金价还是向上走的?

  杨阳:至少我觉得是在中短期内金价肯定是没有问题的,但是如果说长期十年二十年,这个我们现在很难判断现在世界的局势,经济环境也是瞬息万变,但是在这个十几年我觉得黄金并没有达到它的更高点,因为虽然我们看到黄金的进价1500虽然很高,但实际上一个绝对的黄金金价,我们如果用美元的通胀去重新对金价进行一个调整后看到他的一个真实的它的价值的话,现在黄金还没有达到历史上那个高点,就是在历史上看没有达到高点,因为我们是需要用美元的通胀率去重新做一个调整的进价,所以绝对的值现在那么高,但是70年代到现在整个通胀率也是一个很重要的因素。

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李志军

信诚基金市场部基金专家

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银河证券基金研究中心高级

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