春华资本胡祖六:PE可提供资本推动中国经济转型

2011年04月15日10:42  来源:和讯基金 
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春华资本创始人、董事长 胡祖六
春华资本创始人、董事长 胡祖六

  和讯基金消息 4月14-16日,博鳌亚洲论坛2011年年会在海南博鳌举行,今年年会的主题是“包容性发展:共同议程与全新挑战”。春华资本创始人、董事长胡祖六在“私募股权与创投资本”论坛中谈及私募股权投资时表示,中国还处于PE的早期,PE能够在经济发展当中发挥非常重要、积极的角色,在其他一些领域PE也可以发挥重要的角色,包括做一种催化剂,可以提供资本去帮助中国的经济实现一种重要的转型,从依赖于出口转向更主要的依靠国内需求的发展路线。以下为文字实录:

  沈南鹏:刚才赵令欢提到了要创造一些附加值,现在竞争非常复杂,估值上升了,这是否意味着对于私募股权或者投资资本来说,赚钱空间比较小了?长期来讲市场的挑战有哪些?胡祖六在市场上从业多年了,您觉得这些竞争是否让其他国家的投资者吓跑了?

  胡祖六:据我多年的了解和判断,现在在中国出现了人民币基金,这个对产业发展带来了影响,有几个原因。一是可持续,对于私募股权市场来说,如果我们主要依赖国外的资金来源是不可持续的,有一些养老金或者家庭基金依赖国外是不够的,我们是第二大经济体,我们的储蓄率非常多,如果我们要促进私募股权的发展必须找到自己的资金来源,因此出现了人民币基金,这个基金会促进私募股权的健康发展。二是竞争,人民币基金越来越繁荣,在很多国家都在发展,有500强,我也听到有1000多个这样的基金。这些数字非常多,现在竞争越来越强劲了,与其他地方一样,竞争是非常好的,中国已经成为世界上制造业中心,主要就是由于我们在这里有其他一些东亚的强国,还有全球的伙伴、全球的朋友,可以创造一个充满生机和活力的产业。因此我觉得竞争并不是大问题,使我们的市场变得十分健康。

  另外一个问题涉及到估值上升,对于私募股权的投资我们要健康、可持续的发展,就需要给投资者获得更高、持续的投资回报,因为我们的钱都来自投资者,我这里听到一些数字,知道了2011年、2012年的收益和回报率,我们可以看看这些回报率,这些回报率比公共市场上还要高。但是,在这里有时候会缺乏一些原则,如果这些问题不改变的话,中国私募股权的回报不会特别高,我们需要提高投资回报率。

  沈南鹏:我认为我们现在所谈的是新兴市场的创业板,PE可以在经济发展当中起到非常重要的作用,这一点大家都认同。当然,我们同时也面临更大的挑战,跟20年前相比,尤其是私人行业面临更大的挑战。因为现在国家都在优化他们的经济发展结构,从低端的加工制造业走向高端的制造业,走向服务业,PE/VC在转型中应该发挥什么样的作用?应该发挥非常重要的作用。在这个过程中政府应该发挥什么样的作用影响企业的转型发展,以便能够把资金不仅仅是提供给私营企业,还能够促进企业的结构转型。刚才我们听到有政府谈到了政府的角色,你觉得在经济转型当中,PE/VC究竟发挥什么样的具体作用?

  胡祖六:现在中国的PE还在早期,还有很大的潜力。中国的政府、公众和监管机构,他们还处于行业发展的早期,现在很好的点就是市场参与者充满活力。但总的来说,中国还处于PE的早期,我们各方面必须要让大家清楚,PE能够在经济发展当中发挥非常重要、积极的角色,在其他一些领域PE也可以发挥重要的角色,包括做一种催化剂,可以提供资本去帮助中国的经济实现一种重要的转型,从依赖于出口转向更主要的依靠国内需求的发展路线。刚才也提到了你过去有很多的工作经验帮助做消费者市场,尤其是在内需市场,因为现在中国的中产阶级在崛起,现在是时候了,我们需要开发国内的需求。

  第二点,我们现在所面临的这一点,我们看到低成本、低加工制造业的产能现在开始逐渐减少,我们现在走向更创新、更高科技的加工制造业。所以在这个过程当中,企业包括PE在创新上可以发挥重要的作用。最终我们可以看到,IT企业、网络企业也会得到PE/VC的大力支持,比如说在过去一些年,我们看到PE的伙伴在中国绿色发展当中发挥了重要的作用,他们推动可再生能源、清洁能源、风能、太阳能的发展,几乎每一个企业我都看到他们在寻求PE的帮助,寻求绿色的发展。

  第三点,PE可以在中国企业走向国外发挥重要的作用。现在中国已经是最大的出口商,世界第二大经济实体,中国企业必须要走向世界,原因当然有很多。但现在问题是我们不能仅仅依赖于主权投资基金,不能仅仅依赖于国有企业。其实在历史上,或者在最近一段时间我们看到投资方面国有企业的国外投资碰到了很多的挫折、很多的不良经历,所以我们必须要聪明,让PE来帮助这些企业走出国外。我觉得这方面有很大的潜力和空间。就是PE可以在中国企业走出国门方面,推动中国经济发展有重大的建设性作用。

(责任编辑:HF001)

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信诚基金市场部基金专家

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银河证券基金研究中心高级

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