基金投资操作建议:构建稳健型组合 均衡持仓

2011年02月21日16:34  来源:和讯基金  作者:国金证券 王聃聃
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  通胀压力难消,构建稳健型组合、均衡持仓——开放式基金投资建议

  节后市场展开反弹,估值修复引领结构性投资机会,同时本周公布的CPI低于市场预期也是引发市场阶段震荡上行的诱因。但我们认为接下来CPI仍存在超季节规律上涨的风险,短期通胀压力难消。在紧缩预期之下,市场存在的风险仍不容忽视,股指上行的压力也或逐渐加大。就基金投资来看,在基金组合构建或基金产品选择上,建议保持中等风险水平,稳健型投资者可适当增加固定收益类品种的比例。基金持仓可更加均衡,业绩稳定增长估值偏低的行业、紧缩敏感度较低的行业和主题(如保险、消费股)、新兴产业行业内确定性较强的股票有获得超额收益的可能,对于上述行业或行业内股票持有较多的基金可重点关注。

  折价低位徘徊,自下而上精选个基——封闭式基金投资建议

  传统封闭式基金整体折价率虽然较前一周有所上升但仍处于历史低位。在平均剩余存续期3.83年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)仅有2.2%。折价低位徘徊也带来封基二级市场价格上涨动力不足。考虑到当前较低的折价水平和市场环境,封闭式基金整体投资机会较小,投资选择以自下而上精选为主。一方面关注具备较强分红能力,且在折价水平上具备一定的比较优势。另一方面,在折价水平下降空间较小或维持当前折价水平的背景下,业绩表现将成为影响封闭式基金市场价格的重要因素,可参考基金管理人的投资管理能力和基金组合结构进行选择。

  过去一周基金市场分析

  基金净值全面上涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

  本周(2011-2-11~2011-2-17)上证指数收于2926.96点,一周上涨3.86%;深证综指收于1286.73点,一周上涨5.42%。各行业均有不同程度的涨幅,其中原材料、投资品、能源行业领涨,涨幅超过6%,金融、公共事业、医药行业涨幅相对较小。

  伴随着市场上涨,指数型基金一周收益率加权平均上涨4.35%,商品ETF、大宗ETF联接、深100ETF等14只指数型基金涨幅超过5%。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市上涨,其中股票型基金加权平均净值上涨3.87%,混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均上涨3.10%,混合-灵活配置型基金净值收益加权平均上涨3.59%,混合-保守配置型基金净值加权平均上涨2.96%。

  从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看,尽管基金净值全面上涨,但在行业表现分化背景下各基金业绩涨幅也呈现较大差距,东吴行业(580003,基金吧)一周上涨8.48%表现最为突出,其持有将近40%的采掘业为其业绩增色不少,同样受益于投资品、能源行业的还有景顺治理(260111,基金吧)、申万优势、南方盛元等基金。另外,部分对建材、机械、汽车等行业持有较集中的基金也在本周有较好的表现,比如中邮优选(590001,基金吧)、农银成长(660001,基金吧)等。

图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金

股票型

业绩(%)

指数型

业绩(%)

混合-灵活配置

业绩(%)

东吴行业

8.48

商品ETF

6.93

广发大盘

5.7

天弘周期

7.31

大宗ETF联接

6.49

融通景气

5.57

中邮优选

7.03

深100ETF

6.07

华安创新

5.56

南方盛元

6.7

融通深100

5.83

诺德主题

5.55

富国天博

6.64

银华深证100

5.73

华泰成长

5.47

天弘永定

6.51

混合-积极配置

业绩(%)

混合-保守配置

业绩(%)

浦银红利

6.5

方达成长

4.82

华安配置

5

农银成长

6.49

金鹰优选

4.61

上投双核

3.96

华安行业轮动

6.38

金鹰中小盘

4.42

宝石动力

3.72

景顺治理

6.38

泰信策略

4.26

易方达平稳

3.65

申万优势

6.36

富国天惠

3.89

国富收益

3.4

来源:国金证券研究所

(责任编辑:HF007)

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