套利机会有限 LOF流动性困境凸显(图)

2011年02月14日01:06  来源:中国证券报  作者:李薇
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套利机会有限 LOF流动性困境凸显

  上周,上证基金指数报收4569.61点,上涨24.67点,周涨幅0.54%。深证基金指数报收5779.28点,上涨33.04点,周涨幅0.57%。

  124只场内基金中,上涨基金数量为94只,下跌基金数量为23只,场内基金周交易价格平均涨幅0.93%。信诚深度价值、申万巴黎深成进取、银华锐进银华内需国泰小盘交易价格周涨幅分别为5.36、4.64、4.31、4.21和3.28个百分点,在全部上市基金中排名前五位。

  银河证券基金研究中心 李薇

  LOF基金涨幅最大

  从创新上市基金、传统封闭式基金、LOF基金、ETF基金四个分类基金来看,LOF基金涨幅最大,周交易价格平均涨1.19个百分点。LOF基金上涨基金数量也最多,周上涨基金数量达到41只。其中信诚深度价值、银华内需、国泰小盘、鹏华创新和鹏华中证500交易价格周涨幅分别为5.36、4.21、3.28、3.07和3个百分点,在51只LOF基金中排名前五位。上周LOF基金价格收益来源分化更为显著,净值与溢价比例上升成为推动价格上涨的双来源。但涨幅最高LOF基金周成交量仅近20万,流动性不足困境凸显。

  随着平均折价率的不断缩小,传统封闭式基金出现了一定滞涨状态,上周平均价格涨幅最小,周交易价格仅平均上涨0.53个百分点。基金泰和基金普惠基金汉兴基金同盛基金科瑞交易价格周涨幅分别为1.63、1.52、1.51、1.46和1.33个百分点,在26只传统封闭式基金中排名前五位。

  创新上市基金方面,风险收益特征的差异加剧了价格表现的显著分化。受加息因素影响,低风险类创新上市基金普遍下跌,周下跌基金数量达到9只。而申万巴黎深成进取、银华锐进、大成优选、估值进取和兴全合润B等高风险分级基金交易价格表现较佳,周涨幅分别为4.64、4.31、2.96、1.76和1.64个百分点,排名创新上市基金中前五位。

  受益节后两市周交易开门红,18只ETF基金中,上涨基金数量为15只,下跌基金数量为3只。交易价格周平均涨幅1.14%。从风格表现来看,调整幅度较大的中小盘类指数反弹更为显著,ETF价格走势也更为坚挺。其中华夏中小板(159902,基金吧)ETF、易方达深证100(159901,基金吧)ETF、鹏华上证民企ETF、南方深成指ETF和工银深红利ETF交易价格周涨幅分别为3.28、3.08、2.64、2.63和2.38个百分点,在18只ETF基金中排名前五位。

  关注场内基金估值优势

  对于基金投资者而言,从策略选择上,在震荡的市场环境中不妨采用积极防御策略。股指期货对冲功能使得市场短期震荡的区间得以拓宽。与以往相比更为灵活的交易型策略将更易获得较高的超额收益,投资者不妨根据自身的风险承受能力、投资策略选择适度提高组合的流动性。

  在品种选择上,场内基金估值优势仍然是重要的长期投资标准。随着到期期限的缩短,封闭式基金折价率收敛会出现一定的加速趋势,而分红等因素也会造成部分品种折价率的跳跃性加速收敛。投资者不妨择机进行组合优化调整。管理人专业投资管理能力仍然是基金长期收益最为重要的基础,在震荡市场环境中,具有较强管理能力管理人旗下的主动型基金优势更为凸显。值得注意的是,尽管部分LOF基金品种出现了较大的溢价幅度,但由于LOF基金市场流动性的限制,成交量难以有效放大,因此实际溢价套利机会较为有限。利用阶段性折价增加,选择性持有具有一定估值优势的场内LOF品种不失为更理性的选择。

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李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

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