选好“兔斯基” 啥基都给力(图)

2011年02月09日01:35  来源:新京报  作者:吴敏
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  选好“兔斯基” 啥基都给力 新京报制图/郭宇

  在震荡的A股市场中,基金对于今年市场的看法目前较为一致2011年是一个震荡市,波段波动较大,市场可能出现更多的风格轮动。分析认为,今年基金投资的目标首先是跑赢CPI。基金业绩格局有可能与去年类似,即整体收益并不明显,但基金业绩分化很大。这种状况下,选基的重要性就更加凸显,关键是把握市场的整体风格。

  债券类投资首选可转债

  在升息周期内,债券基金一定程度上受到抑制,但可转债和信用债可能是两类收益较高的基金品种。

  国内首个可转债基金兴全可转债基金经理杨云认为,可转债和信用债将是2011年市场关注度最高的两类产品,相对于信用债,可转债的投资机会更大。从市场整体看,目前市场走势较弱,但市场估值肯定在合理范围内,整体下跌空间并不大。从时间点看,春节后入市可能更安全一些。

  杨云表示,2010年转债市场整体呈下跌态势,但兴全可转债基金还是取得了不错的收益。之所以能够逆势走强,一方面缘于仓位控制;另一方面则应归功于积极打新与参与定向增发所带来的超额收益。随着转债市场的不断扩容,更多的新鲜血液补充入市,相信未来转债市场将出现更多投资机会。在具体的可转债品种方面,杨云认为银行类转债长期投资价值比较明显。

  可转债在债券品种中属于一个较为奇特的类别,兼具股性和债性,即在正股价格下挫低于转股价格时,持有可转债仍能获得票息,即在正股价格上涨时体现出股性,而在正股价格下跌时体现出债性。

  可转债基金的大量申请也将使可转债获得更多资金的关注。此前由于市场容量等问题,国内市场一直只有1只可转债基金,而目前至少有5只等待审批,更多资金的介入也有望提高这一市场的活跃程度。

  关注债基打新破发风险

  对于债券类基金来说,除了纯债基金外,大部分基金都会一定程度地参与新股申购。对于这些基金来说,打新在2011年第一季度可能成为一项有风险的活动,投资者也应留意那些打新生猛的债券基金。

  按照好买基金研究中心的统计,债券基金在2010年第四季度末重仓了87只新股,截至1月24日,28只新股破发,平均股价下跌11.24%,其中跌幅最大的股票上市以来下跌超过20%。

  债券基金主要通过网下配售获得新股,一般有3个月锁定期,这些基金随着新股破发也会遭遇净值损失。截至今年1月24日,好买基金的数据显示,新股破发合计给债券基金带来了1.22亿元的损失,受损的54只基金由于破发带来的平均净值跌幅为0.21%,受影响大的能达到1.25%。

  由于从2010年底开始,新股网下配售也采取摇号机制,单个基金有可能在网下配售中获得比以前更多的股票,这也使得破发对于一部分新股和债券基金而言危险性更大。虽然这一点对于一年或者更长时间的债券基金投资者而言影响不大,但对于在这一阶段准备购买或者赎回债券基金的投资者而言,值得密切关注。

  优选规模中小的基金

  基金经理们认为,上半年周期股的机会可能更多,而在下半年,消费类股票在估值回落到合理水平之后,将重新出现超额收益。

  国金证券(600109,股吧)基金研究中心总监张剑辉指出,在预期市场震荡的环境中,操作灵活、擅长把握市场估值波动的基金管理人更具竞争力,资产管理规模相对较小的中小型基金具有“灵活”优势。优选规模中小的基金,可以有助管理人更好地发挥投资管理能力,起到锦上添花的作用。

  张剑辉指出,目前应侧重规模中小,对估值波动把握能力较强的基金。这种风格也是与目前投资者对于市场的判断密切相关的。大多数投资者认为2010年难以出现趋势性的机会,且在这种格局下,周期类大盘股很难有持续很长时间的表现,最终增长的动力仍将落在消费类、新兴产业等成长类股票上。

  对于大规模基金来说,由于单个中小个股对于基金净值的贡献率较小,完全靠精选个股仍然是事倍功半的选择,因此在风格转换过程中,规模较中等偏小的基金在震荡和风格转换较快的市场中更具优势。

  从过去一年的经验看,大多数绩优基金在去年上半年也都属于规模中等的基金品种。

  海外市场QDII存机会

  对于投资者来说,2011年影响市场的几大因素当中,外部市场的表现是很重要的因素之一。欧洲债务危机的演变,以及美国经济复苏的进程都是影响投资情绪的两大因素

  这同时也为投资人在海外市场带来了机会,除此前的悲观预期之外,不少机构投资者也认为欧洲和美国会有超预期的表现。南方基金在对2011年的预测中就指出,欧洲债务危机将波澜不惊。此外,由于美国在下半年采取减税等措施,投资者也预期美国经济在2011年的表现也将超出预期。

  QDII基金1月的表现可谓扬眉吐气,不仅跑赢大盘获得正收益,也远远超过了国内股票型基金。海外市场尤其是欧美市场涨势喜人,展恒理财监测的25只QDII基金产品中,在截至1月24日的近一个月中,18只基金实现正收益,其中华安香港嘉实海外(070012,基金吧)等回报超过2%。

  2011年1月以来,随着美国宽松的货币政策对实体经济的正面作用逐步显现,美国的就业率开始好转,“就业-消费”的正反馈效应逐渐形成,投资者对于2011年美国经济复苏的预期改善,这是资金开始回流美元资产,主要发达市场股价走强的原因。如果这一趋势持续,主要发达国家市场的表现也值得期待。

  QDII的机会还来自不断创新的产品主题。这在2010年已经有一定体现,比如2010年表现较好的资源主题基金,以及近期发行还未得到市场验证的黄金主题基金,此外基金公司设计了抗通胀基金、奢侈品主题基金等,伴随着全球流动性问题和经济复苏,这类主题产品也可能在2011年获得较好的表现。

  好买基金研究中心建议,短期可关注投资成熟市场比例较高的QDII产品,但长期仍可逐渐买入尚处于建仓新兴市场的QDII产品。

  分级基金的交易性机会

  对于喜好交易型机会的投资者而言,有一类基金可能提供刺激以及超预期的回报,这类品种就是分级基金。

  分级基金的不同类份额之间存在折溢价差异,以市面主要的分级基金为例,高风险份额存在1.6倍到2倍不等的杠杆率,在大部分投资者看好后市,或者流动性过分充裕的情况下,这类基金往往容易出现高溢价的情况,得到投资者追捧。

  2010年11月8日上市的分级基金申万进取份额上市首日即收涨5.46%,而另一只分级基金银华锐进也上演过季度涨幅逼近40%的行情。

  这类分级基金提供良好的交易型机会,在市场出现持续上升之时,这类基金将在短时间内提供更多的回报,但投资者需要紧盯市场变化。

  分级债基是很好的交易型工具,但若当成一般基金来买也是可以的。不过在这种时候,投资仍然要看基金的选股能力。

  此外,2010年开始债券基金中也出现了分级产品。但由于债券基金的基础市场并不像股市一样有极大的波动性,因此债基分级基金的交易型机会相对较少。

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李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

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