安东尼-波顿:中国是最令人激动的投资机会之一

2010年12月27日11:03  来源:证券时报  作者:安东尼-波顿
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安东尼-波顿
安东尼-波顿

  未来有一天投资者们会觉得持有一只中国基金是理所当然的事,并且对曾经大部分人都尚未投资于此而感到不可思议。

  在我的投资决策过程中,与各公司的管理团队会面一直都是最重要的环节之一。几乎每个月我都会拜访一次中国内地,而在过去约半年时间里,我已经参加了超过250个公司会议。通过这些拜访和会议,我依然非常看好中国的长期增长潜力。这一潜力不仅将推动中国经济快速发展,也将成为未来亚洲经济发展的主动力,并影响该区域内所有其它国家——其中的一些国家将成为围绕着中国的“卫星”。

  当然,这并不是说中国未来的发展将一帆风顺、毫无挑战,但我完全赞同我的一位竞争对手的观点——他曾评论说,未来有一天投资者们会觉得持有一只中国基金是理所当然的事,并且对曾经大部分人都尚未投资于此而感到不可思议。在我的基金成立之初,市场对中国的看法绝非普遍乐观。当时,有关“熊市”的质疑声此起彼伏,资金也在流向其它的新兴市场。然而我却乐意看到这样的情况——如果当时所有人都和我持有同样的观点,我反而会更谨慎。

  支持我看好并投资中国的原因有四。首先,鉴于全球经济增长普遍低迷,新兴市场(如中国)的相对高增长将更具吸引力。其次,我相信投资者将受惠于中国经济结构从出口贸易、低附加值制造业逐渐转向内需消费、更高附加值的制造业及服务业。第三,与发达市场相比,外资对中国市场的研究相对薄弱,这对海外投资者就意味着该市场中存在更佳投资机会。最后,我深信我的多年投资经验与富达当地团队对中国股市和行业深入的研究将是一个强有力的结合。

  当前全球经济增长呈减速趋势,这一观点已经成为投资者的共识。尽管包括美国、英国、欧盟和日本在内的发达世界对新兴经济体的出口呈负面影响,但我相信这些新兴经济体的相对增长会更吸引投资者,尤其是那些对海外需求依赖度不高的地区。未来中国经济增速可能会从当前的两位数水平回落至7%到8%,但对比全球大多数地区2%左右的增速,这一数字依然极具吸引力。在低增长环境中,投资者们将寻求投资于相对更高增长的国家、行业和公司。因此,我相信他们愿为此而付出的溢价也会显著增加。

  还有一个重要因素是发达市场与新兴市场的货币政策区别。在我的投资生涯中,还从未经历过目前这样的情形——在一个国家产生的货币正快速地流入世界另一端。我认为这一现象目前尚处于初级阶段,并将可能成为明年的主要投资趋势之一。香港是增长缓慢的发达世界与增长迅速的新兴世界的碰撞交汇点,香港的货币政策与美国挂钩,而其贸易却主要是与中国内地接轨。香港当前的货币政策未来能否无限延续下去还不得而知,香港政策若有变化,其产生的结果也将是未知数——但有可能会十分剧烈。

  展望未来,中国依然是当今世界最令人激动的投资机会之一。就具体行业而言,我喜欢选消费行业,例如零售、汽车、生活用品制造商、餐饮、酒店,以及服务业如电信、互联网、自动化、医疗和金融类股。此外,相对而言我不太看好制造商、基础建设及大宗交易商品(如石油)。

  安东尼-波顿

  1950年出生于英国,富达国际有限公司董事总经理兼高级投资经理,英国最著名的基金经理和投资人,其管理的富达特殊情况基金从1979年到2007年年化回报率高达20.3%,累计回报高达147倍。在英国和欧洲的基金管理领域,波顿近30年来的优异业绩至今还无人能及。

  波顿在业界素有“欧洲的彼得·林奇”和“欧洲股神”之称,是富达集团能与彼得-林奇比肩的另一位投资大师。安东尼·波顿以“逆向投资”著称于世,并深谙此中精髓。波顿认为市场反向投资者取得成功的一个重要先决条件是研究。独立评估各个公司优劣势,发掘新公司,以及判断当前股价在多大程度上反映了各公司优劣势,是波顿判断是否持有公司股票的三大途径。

  2007年底,波顿功成身退,转而负责指导富达的年轻基金经理和分析师,同时监控富达的投资管理程序。有着30年辉煌投资经历的波顿本打算2009年底隐退,但出于对中国经济前景的信心,使他毅然决定推迟退休,高调宣布投资中国股市。今年4月他移居香港,目前管理一只规模为10亿美元的富达中国特殊情况基金。

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李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

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