昔日明星私募大追踪

2010年12月20日02:48  来源:中国证券报  作者:陈尚淮
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  2008年业绩变化一览表

  产品名称 基金经理 2008年排名 今年排名 今年收益(%)

  金中和西鼎 邓继军 1 134 15.93

  星石3 江晖 2 333 5.36

  星石2 江晖 3 365 4.75

  星石1 江晖 4 361 4.86

  中国龙精选1 王庆华 5 440 0.13

  亿龙中国 刘红海 6 393 3.53

  武当1 田荣华 7 98 17.92

  中国龙价值5 马宏 8 410 2.3

  中国龙稳健1 赵凯 9 446 -0.71

  朱雀2期 李华轮 10 147 15.27

  中国龙价值6 马宏 11 221 11.56

  新同方1 刘迅 12 489 -6.08

  励石 肖世明 13 215 11.74

  2009年业绩变化一览表

  产品名称 基金经理 2009年排名 今年排名 今年收益(%)

  新价值2期 罗伟广 1 36 27.39

  新价值 陈延泰 2 87 19.34

  景良能量1期 廖黎辉 3 523 -16.94

  开宝1期 李艾峻 4 519 -15.92

  龙腾 吴险峰 5 17 39.33

  混沌1号 葛卫东 6 402 3

  宏利2期 童第轶 7 220 11.64

  美联融通1期 汪立家 8 342 5.1

  瑞象丰年 陈军 9 376 4.22

  淡水泉成长2008 赵军 10 301 7.17

  新价值3期 黄云 11 108 17.19

  壹私募网研究中心 陈尚淮

  又到年末,阳光私募基金排名大战已拉开帷幕。相比2010年冠军究竟会花落谁家,我们更关注那些昔日的私募明星们。如今,他们过得还好吗?

  昔日明星多不如意

  私募之所以获取高收益,一个重要的原因就是操作灵活。也正是如此,私募的分化较为严重,排名变化异常剧烈。王亚伟堪称公募界的常青树,但私募界的不倒翁却迟迟未能出现。2008年以来,私募产品业绩持续性较差,上一年做得好,在来年中业绩要么一般,要么就是冰火两重天。

  壹私募网研究中心数据显示,2008年中排名前1/3的产品,今年以来继续能够进入前1/3的不到40%。2009年的情况稍有好转,但比例也仅为44%,而且大多数产品的业绩只是差强人意。

  尤其对于私募冠军来说,情况似乎更极端。在2008年熊市中称王的金中和西鼎,在2009年单边上涨的行情中,仅实现35.56%的收益,排名靠后。截至今年11月末,收益仅为15.93%,虽然收益勉强挤进前1/3,但地位仍然尴尬,已经看不到当年的霸气。

  2009年夺冠的新价值2期,虽然今年以来收益和排名都较为靠前,但不可否认的是,新价值系列的其他产品表现却异常低迷,排名多数在100名开外。此外,2008年中业绩表现优秀的中国龙系列也陷入持续两年的低迷状态,2009年排名靠前的睿信系列和淡水泉系列今年以来业绩表现同样一般,难言惊喜。

  市场风格是主要因素

  俗话说,一方水土养一方人,但在资本市场里,一种市场风格则孕育着一批明星。通过对私募管理风格的深入研究,我们不难发现,并非这些昔日私募明星的运作能力突降,而是由于跟不上市场变幻的潮流。

  2008年的熊市行情中,以金中和、中国龙和星石这些保守稳健为主的私募大放异彩,新价值等激进派私募则为此付出沉重的代价,净值损失大多超过四成。但是在2009年中,行情突变,市场一路单边上扬,风水轮流转,新价值、龙腾等迅速翻身,成为2009年当红的明星,而金中和、中国龙和星石由于还在贯彻原来的保守策略,陷入低迷。

  今年以来,市场风格再度变化,大幅震荡成为主旋律,呈现出“大盘股熊市,小盘股牛市”的格局,这对于擅长精选个股的私募,如世通、泽熙、鼎辉等相当有利,而之前的那些明星私募却大多陨落。今年排名靠前的产品中,几乎全部是新面孔。因此,我们认为,排名剧烈的变化缘于市场风格转换频率过快。但是对于大多数私募经理而言,惯性思维仍然存在,导致管理方面的滞后,最后反映到收益和排名的落后。

  但是,仍有一部分私募能够赶上潮流,不断根据市场变化来调整自身的投资策略,实现基金净值的稳健增长。如鼎锋资产旗下的鼎锋成长1期、程义全管理的理成系列和李鹏执掌的瑞天价值。

  多数的投资者都是追星一族,“谁今年做得好,明年就买谁的产品。”但这种投资理念是有误区的。我们不否认冠军的明星效应,但在选择产品的同时,不仅仅要看到过去,更要看到未来。

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(点击头像看看他们在说什么)

李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

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