和讯网夏季私募尖峰论坛廖黎辉:中国经济或二次探底

2010年07月13日21:03  来源:和讯 
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和讯网夏季私募尖峰论坛廖黎辉:中国经济或二次探底 

视频:中国经济或二次探底

  和讯基金消息 “和讯网·夏季私募尖峰论坛”于7月10日在上海交通大学上海高级金融学院举行,和讯网作为主办方对本次大会进行全程直播。以下是深圳景良投资管理有限公司总经理廖黎辉先生的访谈实录。

  和讯网:和讯的各位网友大家好,我现在是在2010夏季私募尖峰论坛的现场,今天我们邀请到的嘉宾是深圳景良投资管理有限公司总经理廖黎辉,廖总您好。

  廖黎辉:你好,和讯的网友大家好。

  和讯网:我们知道,A股上半年的走势都看到是单边下跌的态势,我们很关心下半年的走势会怎样,我们想问一下廖总您怎么看呢?

  廖黎辉:我觉得整个调整还没有结束。最近在2300点左右有一个抽底后的反弹,主要是轮番上市这方面的一些因素,整个市场出现了反弹。我个人认为应该是抄底后的反弹,整个市场可能还会继续往下走,这是对当前环境整体的判断。下半年,整个来讲应该是询底的过程。询底什么时候结束?下一个支撑位可能是在2000,上次的底是2300左右,是否可以得到有效的支撑?这个地方观察一下,如果得不到支撑,下一个支撑位大概是2100点左右。如果是2100点左右,2000点以上可以完成这个调整,整个下半年会有一波比较大的反弹,这是我们对市场的基本判断。

  和讯网:我们知道现在中国的经济在进行经济结构调整,有些人说可能中国经济会二次探底,您怎么预判中国未来的经济走势?

  廖黎辉:我也是持这种观点。我认为中国经济二次探底的可能性还是比较大,主要表现在什么呢?整个中国经济调整是由于中国前30年,外销型基金以投资拉动这样一种低成本,附加值比较低以投资者拉动这样劳动密集型产业的调整,这个时代已经来临了。整个的调整,应该说是比较长期的、比较艰巨的过程。这样的结构性调整不是一天两天,也不是一年两年能够完成的,这样的情况下经济二次探底我觉得可能性比较大。上次来讲,08年出现金融危机以后,政府采取了4万亿的投资拉动,09年达到了10万亿左右的银行天亮信贷。在这个情况下,我们的GDP没有下去,达到了8.7%,但是我们发现整个投资占GDP的比重贡献度达到了90%左右。今年,可能还有7万亿多的投资,明年难度就比较大了。所以光靠投资拉动,我认为是难以为继的。一旦去掉这个投资的拉动,投资拉动会越来越弱,但是消费和出口,尤其是出口的压力会比金融危机时候还要大,因为人民币第二轮升值已经开始了,消费一时半会还起不来。那么一旦投资拉动因素减弱,整个经济往下行,应该是一个大概率事件,所以我认为可能二次探底的可能性还是比较大的。这样导致什么呢?股市也可能二次探底。

  和讯网:我们也非常关心最近的楼市,好像成交量下来了,但房价还是没有跌。请廖总谈谈您对中国未来楼市的看法。

  廖黎辉:因为楼市在这个地方,大家都知道,我们09年有接近10万亿的信贷投资,2010年还有7万多亿。今年实际上大家已经感觉到资金比较紧张,所有的银行都在拉存款,说明银行的资金比较紧张。银行资金比较紧张最主要的原因,就是09年的时候,绝大多数的贷款是投在铁路、公路、机械,这都和房地产有关。有接近4万亿左右的贷款是由地方政府去投资,地方政府投资也是以未来房价和土地价格上涨,尤其是土地价格上涨作为他还款的来源。这样的情况下,房价还不能跌得太多,跌得太多我们投进去十万亿以上的投资就有可能造成不良资产,他没有效益,还不了钱,不良资产一旦出现,整个银行就会被他拖下去,包括最近一段时间,包括未来农业银行(601288,股吧)上完市之后,下面中行(601988,股吧)又要配股了,包括建行和工商银行(601398,股吧),都有进一步充实资本金的压力。这样的情况下,主要是为了防范什么呢?未来房价下跌的风险。所以现在是两难的境地,房价不下去,内需拉不起来,老百姓怨言比较大。房价下得太多,又把我们银行套牢了,银行的呆帐坏账又会出现。现在,在银行资本金充足率不是太高的情况下,银行没有完成他的整个第二轮充实资本金的情况下,不敢让房价跌得太厉害,否则银行坏账马上出来。这样的情况下,我觉得房价下不去,但是交易量下降了。这个是非常关键的,如果房价掉30%、40%,可能会有一系列的风险、一系列原来没有显露出来的都会显露出来。所以这个平衡的难度非常非常大。除此之外,就是讲房地产泡沫破灭的问题。现在房地产的泡沫不敢让破灭,破灭的时候银行风险可能会出来。除此之外,因为房地产的价格下调,或者说这个泡沫破灭还和我们的货币政策有很大的关系。如果一加息,利息加到5%以上,这个房地产泡沫破灭的可能性非常大。利息不太敢加,加的是存款准备金,就表明不希望房地产的价格下去。当然,里面也有其他的因素,现在CPI物价指数在往上涨,今年涨得特别厉害。那么国外来讲,包括货币政策方面,你物价上涨应该是加息,但现在不敢加。不敢加,货币又在贬值,买东西钱就要花得更多了。还有一个很大的矛盾,就是美元来讲,现在是零利率,美元利率一加上去,人民币加息的可能性也会比较大,这是一个非常复杂的问题。不仅取决于国内的情况,而且还取决于境外的情况,整个博弈过程是非常复杂的。对房地产我整体的看法是不太看好,但短期情况来看,我觉得政府起码要把这个银行的资本充足率提高,才有可能去加息。一旦加息,就可能出现这样的情况。所以要密切关注一个是通货膨胀,物价指数的变化情况。第二是因为物价指数会直接传导到货币政策、加息,如果物价指数继续上涨,在下半年加息的可能性就比较大了。另外,还要关注美国那边的利率情况,这方面可能还要走一步看一步。

  和讯网:非常感谢廖总接受我们的采访。

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