和讯网夏季私募尖峰论坛高汝锟:下半年市场将现机会

2010年07月13日20:53  来源:和讯 
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和讯网夏季私募尖峰论坛高汝锟:下半年市场将现机会 

视频:下半年市场将现机会

  和讯基金消息 “和讯网·夏季私募尖峰论坛”于7月10日在上海交通大学上海高级金融学院举行,和讯网作为主办方对本次大会进行全程直播。以下是上海君富投资管理有限公司副董事长高汝锟先生的访谈实录。

  和讯网:各位和讯的网友大家好,我现在是在2010和讯夏季私募尖峰论坛的现场,我们邀请到的采访嘉宾是上海君富投资管理有限公司副董事长高汝锟。高董您好,首先想先问一下高董,您对A股市场下半年的走势怎么看?因为上半年出现了一个单边下跌的态势,您看下半年的走势会怎样?

  高汝锟:本质上来讲,一般情况下如果是半年的走势,基本上是没法预测的,而且我们也不做此类预测。但是鉴于这次上半年的调整比较剧烈,而且各种言论、各种各样非常重大的利空出现的比较多,所以这次我破例对下半年的走势做一个判断。我认为投资,实际上来讲首先是逆向的,当市场出现高度不确定性的东西时,会伴随着非常低的价格,也就是比较好的买入机会。在底部区域和熊市中,买入是非常恐惧,但一定安全。我个人对下半年的判断,市场目前已经出现了部分价格相当便宜或者相对便宜的公司了。所以,对我们的投资策略来说,我不预测股市的底部在哪里,也不预测股市是熊市还是牛市,但只要通过自下而上的研究,出现了相对便宜的投资标的,我就会分期买进,这种买进的行为,从这两个星期我们已经开始了。如果下半年指数在大众情绪的宣泄之下会继续再跌,我想可能会出现更多便宜的标的。原来便宜的标的也会更便宜,我想是投资者买入的时候。

  和讯网:您觉得A股市场到底部了吗?底到底在哪里?是多少点?

  高汝锟:这个问题比较难回答,这个底在2200、2100、1900都有可能,也可能是2319。因为你无法预测市场的底部点位在哪里,凡是能真正抄到底部点位的人,往往是运气比较好。这个事情是靠分析,靠定量是出不来的。我只能说2500点以下、2400点以下,出现了一些值得你关心、买入,值得你长期追踪的标的。因为我们的投资体系是这样的,我经常忽略中间的过程,对我来讲,2400点买也好、2100点买也好,不重要,重要的是半年以后、一年以后,甚至可见的三年内,是否可以回到3000点、4000点甚至更高?如果能回到的话,我觉得做投资忍受时间的代价是值得的。

  和讯网:现在二次汇改,我们都很关心。现在人民币还呈单边上升的态势。您觉得人民币未来升值的空间大概有多大?

  高汝锟:人民币升值是非常复杂的问题,复杂到我估计连美国总统和中国的高层领导人都说不清楚。但有几个现象应该值得大家注意,当一个国家的国力在崛起,财富在增加的情况下,你自己不想增值,但是外界的压力你也抵挡不住。所以,从国内的经济形式来讲,本质上肯定是不想让人民币升值的。但因为你的财富总量、你的国力、购买力都在提高,所以这种升值又是必须做出妥协的行为。因此人民币升值应该是不可避免的。至于升到多少?因为货币升值委员会的委员也不会说得比较清楚,我猜测,从目前的形式和政策导向来看,可能会采取一种逐步的、渐进的策略。这样,对中国的出口、对中国经济的冲击也会有一些平滑的效应,不会太剧烈。因此,你具体说道什么价位,对不起,我真的不知道,我只是觉得会缓慢、渐进的升值。

  和讯网:我们都知道,现在中国经济在进行转型期,您觉得中国经济未来的走向会有怎样的预判呢?

  高汝锟:从目前来看,中国经济面临最大的问题,微观来讲一个是房地产泡沫,一个是信贷的泡沫。因为我们房地产和GDP的比率,现在已经超过了4倍,近5倍,这个指标已经远远超过了现在美国当时发生房地产危机的时刻,也接近了1990年日本的房地产总量除以GDP,现在应该是90万亿以上,4到5倍了。现在投资者最最担心的,因为我们国家的30年的改革开放经济增长,主要是靠两个轮子,一个是投资,大量基础设施建设,另外一个是外需、出口。这两个泡沫如果破灭,再加上因为美国和欧洲的资产负债表的长期去杠杆化,是一个痛苦的过程。所以,对我们投资来讲,因为你的信贷泡沫足够大了,出口来讲,美国和欧洲的消费群体肯定是要去杠杆,削减开支。人们现在非常担心的是这轮房地产泡沫和信贷增长泡沫,导致的中国传统的增长方式,有可能会陷入一个长期的衰退,这个目前为止是考验我们祖国高层领导人执政智慧的时候。这个动作无法定量分析。从定性来讲,从感觉来讲,我相信中国能闯过这一关,也有很多别的因素,比如我们的中西部的开发、我们投资上可以施展的力量,有一些基本的因素能让我们和以前的经济体不同。但是更重要的是考验高层领导执政的指挥。我们都看到了这段时间从国家主席,从国务院总理、副总理都分别在各地做经济调研,他们发表出来的言论,我觉得目前为止是“对症下药”了,所以从中长期来看,中国应该可以应对这次危机,这也是结合他们第一个问题,我认为2400也好、2300点也好,下面的区域可能是你可以逐渐买入的区域,这两者是结合在一起的。

  和讯网:非常感谢高董做客和讯,谢谢。

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