和讯网夏季私募尖峰论坛:上海凯石投资总经理陈继武演讲实录

2010年07月12日15:53  来源:和讯 
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  和讯基金消息 “和讯网•夏季私募尖峰论坛”于7月10日在上海交通大学上海高级金融学院举行,和讯网作为主办方对本次大会进行全程直播。以下是上海凯石投资管理有限公司总经理陈继武先生的发言实录。

开始投资
上海凯石投资管理有限公司总经理 陈继武先生

  陈继武:非常感谢,今天是一个非常好的学习机会。我想这里只是把我的观点大致的讲一下。实际上主要的观点没变,我想提出几个问题。最近我也一直在思考这些问题,我也看到深圳搞了一个汽车补贴政策,国家补贴6万,深圳又补贴6万,我想我们国家很快汽车保有量会到1亿左右,这个目标会很快,去年我们汽车销售达到1300万,今年上半年汽车产能857万,销售700多万。在这样的情况下,如果说国家有1000万电动汽车的补贴,每一辆补贴不要说12万,10万的话,就是1万亿。

  陈继武:当家才知道柴米贵,那么钱从哪里来?这个补贴,如果说我们有10%的汽车是电动汽车,我们有1万亿的补贴。为什么今年央行在加息的时候,其中有一个考虑,就是我们现在已经查到的数据是地方政府贷了7万亿的贷款,非常大的影响到了我们银行股的业绩。

  陈继武:国家为什么下决心,这个事情不是银监会和央行干的,而是国务院干的。我算了一笔帐,现在我们能源消耗中占9%-11%是用于照明,我们国家把农民的白炽灯换成节能灯3%-5%的消耗,我们的装机用电70%是工业用电,30%是居民用电。如果说我们的城市化的发展以及工业化发展,我们到2020年一定要有12亿的装机容量。也就是说未来几年我们至少要有3.3亿的装机容量要上,如果说我们3000万是用太阳能的话,那么这需要2万亿的投资。

  陈继武:就这一块。我们的制造业最近国务院座谈探讨人民币升值幅度是3还是5,国家很犹豫,因为我们的水平还很低,中国的产品还依赖价格优势,在这样的情况下,我们把发电成本增加很多,由我们的工业来消化,消化的了吗?我们现在要搞工业反哺农业,东部反哺中西部,都是花钱的事,工人工资要上升,环保的压力很大,电价也要上调,怎么办呢?我觉得传统的产业和新兴的产业,我还可以给大家举一个例子,96年,我们所有人都认为长虹是高科技产业,新兴产业。14年股票没涨。

  陈继武:如果说当时有几十万,几百万很了不起,现在如果只有几百万,你在上海买房子你都要犹豫。你如果说拿着长虹的股票,那不就完了吗?这就是所谓的新兴产业。最近无锡市政府忽悠的很厉害,搞物联网。一个基金无锡市政府出了一笔钱,尚德出了一笔钱,我们出了一笔钱,一个是太阳能新能源,一个是物联网。我是浙江大学计算机系毕业的,我考虑如果说我做物联网公司,我的核心竞争力在那里?我有什么杀手锏。

  陈继武:怎么样来分析传统产业,因为我们现在很现实,我跟你们说的是实话,我现在正在调大量的资金买股票,我不认为股票会跌到2000点以下去。在未来中国,真正可以在全世界有竞争利的产业是什么?我们的银行现在看来能够到香港去很好了,如果说到美国、欧洲没有竞争力。去年11月我在台湾呆了一周多时间,台湾各大银行的金融业人士跟我交流,我们分析了台湾的银行盈利特点,盈利模式,他们的利差只有1%-1.5%。我们的服务业走出去还是很困难的。

  陈继武:我们的建筑公司走出去了,我们的华为走出去了,我们在想中国可以在全世界叫的响的是什么?就是机械行业,成套设备,在考虑机械、汽车、成套设备这些行业,我在考虑是纵向一体化企业还是横向一体化企业呢?我考虑的是横向一体化。我们的整车暂时还走不出去,我们现在上海汽车(600104,股吧),福田汽车(600166,股吧)这些公司我在想,他能不能把国内市场做的很好,能不能到国际市场上去,答案很难。

  陈继武:现在我们华晨在德国都是笑话,在欧洲市场卖这个产品是笑话,就是说明我们的整车市场走不出去,但是我们的配件可以。在这样的一个情况下,国内的汽车整车厂商走不出去,我们能够在全球有竞争力的,2000年福耀玻璃(600660,股吧)全世界前八进不去,现在已经是第四。福耀玻璃在全世界,未来五年左右的时间,他一定是前三的,这是一种横向一体化的企业。我就想我们的工程器械能不能出去,最近我们看到中材国际(600970,股吧),全世界现在水泥机械的企业,60%都是中材国际的设备,工程招标我们的命中率也很高。

  陈继武:中国的产业,我们现在是传统产业和新兴产业,忽悠是没用的,短期可以忽悠,像我们现在一笔投资下去,我们今年、去年从5、6月份做到今年做了14笔定向增发的产品,目前有一个亏损,其他的都是赚钱的。我们还是遵循这样一个行业的选择。我讲这么多的意思就是说,你这个行业未来的空间有多大。

  陈继武:中国这个产业在全球有没有竞争力,能不能有门槛。前天中午我和李东升李总吃了一个饭,为什么空调产业,我们的格力和美的做出来了,而我们大量的电视机厂没有挣钱。我们最后发现就是因为没有门槛,没有核心竞争力,屏都在人家那里,现在我们8.5代线,台湾是不向你转移的。但是我们的格力和美的空调是有核心竞争力。

  陈继武:为什么海螺水泥(600585,股吧)可以赚200倍,但是长虹没变?现在你在华东地区给你20亿资金都不敢搞一个水泥厂,门槛很高。所以无论是传统产业还是现代产业还是所谓新兴产业,关键是你在国内有没有核心竞争力,你的竞争力能不能持续,行业有没有门槛,这是关键。所以我们在考虑新兴产业还是传统产业之前,没有说那个产业不好,关键是你这个企业有没有核心的东西,这才是我们选择中长期发展的核心要素,你能不能预测、把握这个行业,这个公司未来的前景,把握一个很低的买点,因为新兴市场有一个巨大的波动性。

  陈继武:我查了一下,在去年3000点的时候,所有的分析师都告诉你可以到3800、4000,而现在所有人都告诉你继续看跌。未来的预测是很难的,我们看基本上预测80%都是错的。所以并不是说未来的市场就不能做了。

  陈继武:现在日本人一提房地产股票脑子都大,你看日本人到中国来很少买房子,他们现在就告诉我,中国房地产一定会出现涨不动,甚至会下跌的过程,什么时候你的经济停止增长,你的人口开始老化,人口拐点真正的出现了。最近有一些分析师说,中国刘易斯拐点出现了,我又思考这个问题,我们看还没有。为什么?他们以为沿海民工短缺了,他们就认为拐点来了。你去问问中西部的人为什么不出来打工了。

  陈继武:现在农民不交税了,农民现在治病可以报销了,养的猪种的粮食有补贴了,他在家里种粮食也可以搞七八千,一万块钱,这比他到江浙这一代背井离乡收入的差距已经并不是很多了,不足以吸引他背井离乡了。而且每年我们有700万的大学生,这些大学生读了书之后,他不愿意到车间干活,我们在思考,有很多分析师的观点听起来很有道理,但是仔细一琢磨他并不是那么回事。我认为,现在我们上海人均收入算到GDP大概有多少多少,实际上都不对,因为像上海、广州的地方,有大量的流动人口,这些根本没有算进去。

  陈继武:中国未来还有很大的增长空间,经济是有泡沫,也一定有泡沫破灭的时候,但是这个时间点什么时候到,我想是仁者见仁智者见智。而这个过程当中,一定会有机会,问题是你自己有没有想过,能够把握多少机会。现在这个市场很难做,我一直说创业板,至少有50%的公司,在最高点有一半的下跌空间。有人发财靠劳动,有人发财靠做梦,问题是你假设他的高成长率能不能行,不排除有20%的公司未来有好的增长,但是将来也不排除有大量的公司甚至连ST机会都没有,因为他直接退市了,谢谢大家。

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李志军

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