私募基金秘笈:应对重于预判 大幅战胜市场

2010年06月12日17:38 来源:

  市场不可预测,今年以来A股市场的表现出人意料。瑞富阳光私募基金研究中心观察到:包括一流阳光私募在内,今年以来大多数专业投资人士对市场走势的预判都偏差较大。但是,应对重于预判:纵然判断有误,但是阳光私募在投资操作中不断地及时纠错,最终还是大幅战胜市场,取得了令人瞩目的投资佳绩。

  跌少涨多,私募跑在市场前面

  瑞富私募基金研究中心近期对11个一流阳光私募基金产品在今年以来的三个不同时间段里的业绩表现进行了研究分析(时间段1:5月21日至5月底,时间段2:4月16日至5月21日,时间段3:今年以来至5月底)。这11个产品包括广东新价值(2009年私募冠军),上海六禾、上海鼎锋、北京和聚、深圳合赢(2010年以来业绩排名居前),北京东方远见、北京源乐晟、北京龙赢(稳健进取型私募),上海尚雅、北京云程泰(2008年反弹先锋)。在时间段1里,大盘企稳反弹,我们统计出了各个产品的反弹幅度并做了排序。在时间段2里,大盘急跌20%,我们统计了各个产品的净值由最高值下跌的最大幅度(即盈利回吐幅度)。在时间段3里,大盘下跌超过20%,我们统计了各个产品今年以来的累计绝对收益率和相对沪深300指数的相对收益率。

  统计结果见表一

序号 产品 最新净值 净值日期 5月21日-5月底反弹幅度(%) 4月16日-5月21日下跌盈利回吐幅度(%) 今年以来绝对收益率(%) 相对HS300收益率(%) 相对HS300反弹幅度(%)
1 粤财新价值二期 1.8195 2010-5-28 6.30% -6.95% 9.61% 29.89% 3.34%
2 合赢精选一期 1.4081 2010-5-31 5.43% -11.96% 6.01% 28.45% 3.68%
3 粤财合赢 1.4672 2010-5-31 4.32% -15.22% 1.05% 23.49% 2.57%
4 六禾光辉岁月 1.8281 2010-5-28 3.49% -10.74% 17.57% 37.86% 0.53%
5 鼎峰成长一期 1.8156 2010-5-28 2.46% -10.80% 4.69% 24.97% -0.50%
6 东方远见 1.4580 2010-5-28 2.42% -12.18% 10.50% 30.78% -0.54%
7 乐晟精选 2.2680 2010-5-31     8.97% 31.41%  
8 龙赢宏利2期 1.4311 2010-5-28 1.46% -2.97% 1.21% 21.50% -1.50%
9 和聚一期 1.3792 2010-5-28 1.29% -11.12% 13.39% 33.68% -1.67%
10 尚雅九期 0.9966 2010-5-28 0.78% -14.75%   新产品 -2.18%
11 云程泰一期 0.9316 2010-5-31 -1.08% -13.78% -4.30% 18.14% -2.83%

  表一

  观察发现:私募整体表现远远好于大盘,跌少涨多,跑在市场前面。在时间段1里表现突出的是:新价值6.3%、合赢精选5.43%、粤财合赢4.32%、六禾3.49%,反弹力度远超大盘。在时间段2里表现突出的是:龙赢-2.97%、新价值-6.95%、六禾-10.74%,风险控制水平居阳光私募整体前列。在时间段3里表现突出的是:六禾17.57%、和聚13.39%、东方远见10.5%、新价值9.61%,在今年大盘大跌的恶劣市场环境下,仍然取得了不俗的正收益,彰显了私募追求绝对收益的本质特点。

  对于4月中旬以来的市场急跌,阳光私募整体的预判偏差较大,低估了本轮下跌的影响力。但是,我们发现,做为一个优秀的基金经理,做好投资管理的核心关键不是每次都要判断准确,而是当发现基本面变化、市场行情的走势与预期出现较大偏差时能够及时纠偏应对。在接受瑞富阳光私募研究中心专题调查时,新价值罗伟广介绍了他们的具体实战操作:在3000点到2800点的过程中,新价值持续减仓并转移到防御性行业和新兴行业等避风港板块的股票上来,从而最终回避了大的风险。显见,新价值的风控水平比之以往确实进步神速,已经居于行业一流水准。对此罗伟广谦虚地表示他们只是操作了“套路性的东西而已” -- 每次逃避风险的方法都是仓位控制和个股结构调整。

  表现不俗的另外一家阳光私募 -- 上海六禾投资则重在精选个股,六禾的重仓股之一 -- 东阿阿胶(000423,股吧)不但抗跌,还创出了股价的历史新高。大跌过程中,他们对所持个股进行压力测试,果断地降低了部分确定性不高的个股的仓位,最终保住了大部分胜利果实。

【作者:瑞富阳光私募基金研究中心 彭亚轩 来源:和讯网】 (责任编辑:王涛)
我有话说已有0位网友发言看看大家都说了啥
推广
热点
感谢您的参与!
查看[本文全部评论]
免费手机资讯客户端下载