云程泰魏上云:阳光私募未来堪比海外对冲基金

2010年04月26日11:38  来源:和讯 
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  近期股票市场出现较大波动,周一上证指数大跌150点,在市场笼罩在看空的阴霾之时,上证指数又大涨50多点,再次站上3000点,本周,都在围绕着3000点进行震荡。大盘未来的走向及热点的转换都存在较大的不确定性。

  在此背景下,和讯网特请北京云程泰投资管理有限责任公司总裁魏上云请他就股指期货推出后对市场的影响,以及云程泰投资理念等,与网友做一分享。

  从时间来看,魏上云是北京地区首个发行阳光私募产品的基金经理,对于阳光私募的前景,魏上云认为,从长期趋势来看,阳光私募在国内基金业中的地位一定堪比海外对冲基金。

  和讯网:魏总是“北京阳光私募第一人”。

  魏上云:我们时间上是第一支,但“第一人”不敢。

  和讯网:成立上是“第一人”。

  魏上云:对,比较早。

  和讯网:当时您是嘉实基金的基金经理,您怎么样想到从公募基金转到私募基金

  魏上云:这和大部分出来考虑做私募的基金经理都差不多。我们还是追求简单的,无论做事还是做人的风格都是追求简单的,我们相信简单就是力量,投资上我们希望能把自己的投资风格贯彻得简单一些,纯粹一些,这样私募平台更有利于这方面的发挥,就这么考验出来试一试。

  和讯网:您觉得投身私募以后,跟以前的生活方式有没有什么改变呢?

  魏上云:那肯定有很大的变化,最大的区别在于你身上肩负的责任压力不一样。因为除了资金压力以外,关键是客户的信任,给你身上带来的压力是非常明显的。因为私募这种机制跟公募比,和客户的利益捆绑更紧密一些,包括我们服务费的计提方式,我们主要是后端提成,如果没有替客户赚到钱的话,可能白忙活一年都是白干,所以我们不追求规模效应,而是替客户带来实实在在的附加值,这个压力跟以前的公募区别也很大。

  和讯网:刚才魏总也提到了规模,我们可以看到,现在市场上阳光私募经历了08年熊市以后,获得了非常大规模的发展,现在已经进入到“千亿时代”,您怎么看待这个私募的扩容?

  魏上云:一个产业肯定会越来越发展壮大的,很多优秀的人才加入到这个行业里,必然会使这个产业做大。现在的规模来讲,我认为不算大,长远来讲现在刚刚起步。从国外市场来看,至少公募和私募整个规模是相当的,从比例关系来看,未来发展空间应该更大一些。

  和讯网:中国的阳光私募会比美国外的对冲基金,基金行业里它应该有这样的地位?

  魏上云:长远来看是这样的,它是市场发展的必然结果。

  和讯网:从成立的时间来看,云程泰已经成立了两年多的时间里,业内来看一直排在前列,您怎么考虑的,为什么不发更多的产品?

  魏上云:最近也有人问我们,我们想解释一下,有我们的原因,最近我们刚刚回到水位线以上,过去我们在水位线之下,我们当时是从客户的角度考虑这个问题,因为在水位线之下的时候你提不到管理费,客户也知道,如果你在那个时候去发行一个新的产品,我们担心老的客户会有想法,你会不会把精力放在新产品上,老产品提不到管理费就不管我们了?我们觉得做人做事不能这样,我们必须给老客户一个交代以后,再来干新的事情。所以我们现在一期、二期都回到水位线,所以现在才考虑发新的产品。

  和讯网:魏总是把责任心放在第一位。

  魏上云:干这一行大家都是这样的,因为你进到这一行会真切感受到客户对你的信任,那是无价的。

  和讯网:魏总,您在发行一支产品之前会设立收益目标吗?

  魏上云:不会,在市场里待的时间长点的人都知道,所有人没有能预测未来能赚多少钱,尤其一年两年这种短期的预测,我觉得缺乏预测的依据。对我们来说,我们一直想,在这种不确定的市场里,我们能为客户的钱,追求某种相对确定的回报,这是我们一直思考的问题。我们思考的结果就是,它所谓不确定性是因为股价的波动,受太多短期情绪、信息的刺激,不确定性。确定的东西是企业价值,它的股权价值在是让的价格体现,中长期来看这是确定的事情,所以,我们给自己的目标是在不确定的环境下,我要把企业的价值给探寻清楚,能够以比较便宜的价格买到比较好的公司,通过中长期企业价值的体现,为我们的客户带来相对确定的回报。我觉得这是干我们这行最难的一个事情,因为大家都说做股票,怎么控制风险,怎么确保收益?我觉得只有在根上,我们自己思考的结果,在投资方式方法在根上看明白,做到了,结果才能够保证。

  和讯网:您作为基金经理,您觉得客户、投资者以什么标准衡量基金经理才是比较公正的方法?

  魏上云:这是很难的问题,我跟客户也探讨,市场上单看业绩,尤其短期业绩的话,起伏太大,我们看到无数这样的公司,头一年排名很好,第二年不行,头一年很差,第二年很好。我们有一个思路,投资人选择基金的时候可以观察一下,一是长期业绩,越长代表性越强,不管短期怎么波动,长期一定要在市场平均收益水平以上。

  和讯网:您认为多长的周期是一个比较合适的周期?

  魏上云:三年。第一,因为太长也就没意义了,大家都等到头发白了已经没用了。第二,我觉得更重要的是,客户应该探寻这个投资经理背后获得业绩的方式方法,然后思考这个方式方法可不可持续。因为这个市场上同样做股票,大家的差异其实非常大,而且很多人可能说的和做得不一定一样,因为出来讲大家都是价值投资,理性投资,但我们都知道,很多做不到的时候人的想法是不一样的,所以,客户要具体观察基金经理业绩怎么做的,除了他平常说的以外还要看他怎么做的,然后考量他这个方法是不是具备可持续竞争优势(310368,基金吧)。

  和讯网:魏总会不会让客户看到您怎么做?

  魏上云:这是我们工作的重点,我们一直不希望客户只看到我们的业绩而来,而不是认可我们的方法才来。我们的投资是与客户一起进步的人的事儿,而不光是投资方式方法的事儿。我们会跟客户沟通,在什么市场环境下,我们怎么做的,怎么想的,最后印证这个效果。

  人以类聚,不同的投资方法会吸引不同投资偏好的投资人,我们也不需要迎合所有人的投资胃口,但我们希望保持透明,以我们的方式方法吸引到更多的投资人,最后我们的方式方法能够在市场上经过时间检验以后,还能获得平均水平以上的收益率,否则我就没有存在的价值,投资人就找别的投资渠道了。

  和讯网:希望能跟客户保持近距离的沟通和交流,互相理解和认可。

  魏上云:对。这是我们工作的一个重要部分,我一定要让他知道我们怎么得来的这个业绩。

  和讯网:魏总,您认为投资中最重要的事情是什么?

  魏上云:你的依据靠不靠得住,这里面也有人比较重视大盘的预测,信息的刺激,所有这些东西,我们觉得它都有不确定性。对我们自己来讲,我们希望在投资的考量上,我的基石是扎实的,能够经得起这个市场考验,这可能是最重要的。

  和讯网:就是依据?

  魏上云:对。

  和讯网:今天非常感谢魏总与我们网友进行一个近距离的交流,希望以后经常作客和讯!

  魏上云:谢谢大家!

  


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李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

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